淺談現代企業投資戰略的制定與選擇

在生命周期的不同階段，企業發展、競爭的目標各不相同，為達到目標而制定的總體戰略也就各有側重，因此，對企業的投資戰略也就提出了不同的要求，并需制定不同的投資戰略。

一、初創期的投資戰略

1.初創期對企業投資戰略的要求

在初創期，企業總體發展戰略的基調為“通過新產品的研制與開發，成功地向市場上推出具有競爭力的產品，以便搶占一定的市場份額，為日后的進一步發展奠定市場基礎”。這一目標對企業的投資戰略決策提出了如下要求：

(1)根據市場的競爭狀況，收集并整理與本企業的發展有關的信息，經過周密的財務可行性分析，為企業擬定具有相對競爭優勢的發展業務領域及發展項目。

(2)進行財務預測。預測本企業未來的現金流量、對資金的需求；預測企業未來的投資方向、發展方向；預測企業的資本結構；預測企業的財務政策等。

(3)結合本企業目前的資金狀況對財務戰略進行適當的調整，使之成為經濟上可行的戰略方案。包括：對資金投入量上的調整；對資金投入方向上的調整；對資金投放時間上的調整等。

(4)具體擬定出初創期的資源配置方案及資源投放方向。包括：將多少比例的資源投入到新產品的研制與開發中；將多少比例的資源投入到運營周轉上。

2.初創期企業應采取的投資戰略——內涵發展型投資戰略

初創期企業沒有穩定的市場份額，因此應更注重生存和進行初步的資本積累。采取內涵發展型投資戰略，即圍繞企業內涵擴大再生產的經營戰略，以挖掘企業內部潛力、提高現有資源利用率和企業盈利的投資為重點。這種戰略是通過企業內部獲得發展，注重企業內部的、現有資源的開發，以開辟自己的根據地市場，爭取獲得一種優勢地位。同時，也可降低企業的經營風險。

采取內涵發展型投資戰略主要從以下兩方面進行：

(1)技術創新。技術創新的內容主要包括為提高產品質量、增加品種、提高生產效率和降低成本而開發技術。由于企業在初創期抵御風險能力、自主創新能力、研發能力都比較弱，因此，主要應采取模仿創新和合作創新的技術創新方式。

(2)選擇夾縫市場。企業首先應該研究自己的市場在哪里，應投資于何種目標市場。可供這一階段企業選擇的市場投資戰略是：選擇大企業無力染指或不愿染指的市場，即夾縫市場。這樣的市場必須滿足的條件是：第一、該市場有足夠的規模和購買力，從而使涉足其間的初創期企業能夠有利可圖；第二、該市場有成長潛力并被大企業所忽視；第三、涉及該市場的中小企業擁有其需要的技能和資源，可有效地為之服務。因此，夾縫市場投資戰略能使弱小的企業獲得成功。

二、成長期的投資戰略

1.成長期對企業投資戰略的要求

(1)將市場部的信息收集、調研分析工作的重點轉移到對競爭對手的戰略分析上，重點收集競爭對手的相對優勢信息。

(2)根據上述信息，制定出適合企業自身特點的競爭戰略一成本領先戰略、細分市場戰略、重點集中戰略或者創新戰略。針對不同的競爭戰略，匹配資源，決定資源的投放方向，進而形成一體化投資戰略。

(3)按照財務投資的方向特征，預測企業未來的現金流量、對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補。

(4)進行財務規劃，詳細制定本階段的戰略發展目標以及企業投資戰略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價。

(5)具體擬定出成長階段的資源配置方案及資源投放方向。包括：將多少比例的資源投入到新產品的生產和銷售上；將多少比例的資源投入到運營周轉上；根據資本市場的供求狀況，擬定在本階段企業所應采取的投資戰略。

2.成長期企業應采取的投資戰略——一體化投資戰略

一體化投資戰略是企業充分利用自己在產品、技術、市場上的優勢，根據物資流動的方向，使企業在現有業務的基礎上不斷向深度和廣度發展的一種戰略。

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一體化投資戰略又包括兩種模式：橫向一體化和縱向一體化。其中，橫向一體化是企業將活動擴展到處于同一生產經營階段的企業中，以促進企業實現更高程度的規模經濟和迅速發展的一種戰略。這種戰略可使企業增強生產能力，擴大市場份額，提高資本利用率，減輕競爭壓力，使企業在迅速擴大規模經濟水平的同時，又不偏離原有的經營范圍，因而不會引起管理上太多的困難。縱向一體化，就是企業進行縱向擴展，進入目前經營的供應階段或使用階段，實現同一產品鏈上的延長，使企業新增加的業務涉及到企業原有業務提供投入物或使企業的業務活動更接近于最終消費者。

企業實現一體化投資戰略的途徑有兩種：一是內部擴張投資戰略，即在企業內部通過內部資源的合理配置，提高效率，更新改造等維持并發展企業競爭優勢。二是外部資本擴張戰略，也就是使用較多的交易化戰略和兼并收購手段使企業快速擴張。

三、成熟期的投資戰略

1.成熟期對企業投資戰略的要求

(1)將投資重點轉移到產品市場占有率的保持和提高上。為了實現總體戰略發展的需要，要求在制定這一階段的企業投資戰略時，應逐步的、有計劃的將資源的配置轉向提高產品的質量、維持或有節制的縮減對市場營銷的投入。

(2)加快信息的反饋，加強對市場的調查研究，進一步分析競爭對手的競爭動向。結合對收集到信息的處理，判斷企業的產品競爭優勢以及企業的相對競爭優勢的轉變、市場競爭地位的轉變等。利用潛在優勢矩陣選定企業繼續經營的產品，尋找企業可大力發展的產品品種，同時確定市場競爭力較弱的、沒有良好市場潛力的產品。從而，將大量的資金投向市場潛力良好的產品的創新研發；利用市場競爭力較強的產品給企業帶來的現金流量支持企業產品的創新、研發所需的資金。對于市場前景較差、競爭力較弱的產品，進一步分析其市場狀況，確定應采取何種退出戰略，進而確定資金在該業務上的投放量度。

(3)根據上述財務投資選定的方向，進行相關財務預測，預測本企業各項業務未來的現金流量、各項業務對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補。

(4)進行財務規劃，詳細制定本階段的財務戰略發展目標以及企業投資戰略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價。

2.成熟期企業應采取的投資戰略——多元化投資戰略

多元化投資戰略是指企業將集聚的力量通過各種途徑加以釋放，以實現企業的持續成長。

企業在下面兩個條件同時滿足的情況下應該開始考慮多元化投資：一是主體市場做到了絕對或者相對領先；二是這個市場確實已經開始呈現飽和狀態。

企業在考慮多元化方向時首先要考慮關聯性，即應該選擇那些同自己今天的主業具有高度關聯性，特別是那些在未來可能取代今天的主業成為新的利益支柱的業務。

通過實施多元化投資戰略，有利于企業剩余資源的充分利用，實現企業的可持續發展。同時，也能分散企業的經營風險，增強企業抵御行業風險的能力；擴大企業在市場上的活動范圍，降低企業的成本費用，從而提高企業的長期利潤率。

四、衰退期的投資戰略

1.衰退期對企業投資戰略的要求

(1)做好及時的財務預警分析。在現有的企業投資戰略的實施過程中，不斷地對企業投資戰略的績效進行評估，發現其中存在的問題，挖掘現象背后的本質原委，預測業務的發展態勢。

(2)分析企業內外的市場狀況、行業狀況及其他宏觀經濟狀況，尋找新的業務領域，制定合理的、適合企業的業務創新方案；進入其他業務領域的方法、策略；對現有的業務進行整合，實施戰略改組。

(3)在確定企業進入衰退期或某項業務進入衰退期后，結合企業自身的相對競爭優勢，采取收縮的戰略方針，停止擴張，處置多余的、新業務不適用的固定資產；以及有計劃地剝離不良資產，包括有形資產、無形資產、業務單位和人員；停止生產現金流為負值的產品。不能在這一時期存在僥幸心理，盲目的加大投入，以期扭轉局面；停止長期采購、削減庫存、合理地壓縮運營成本及各項費用開支，減少臨時雇員。

2.衰退期企業應采取的投資戰略——縮減轉移投資戰略

在衰退期，企業首先應縮減現有主業的投資，挖掘和培育新的產品和市場，轉移企業的戰略資產和投資方向，將投資轉移到其他有價值的方面，使企業盡快渡過危機。其次，應提高資金使用效率。應采用緊縮的信用政策，保證現金流入。資金投入以投向變動成本為主，以獲取兌現的現金為使命，注重多增進企業的現金流入量而減少企業的現金流出量，對相關的成本支出考慮成本效益原則。

企業在衰退期也可考慮實施并購重組或退出戰略。如果企業在市場中處于較強的競爭地位，則可以考慮通過兼并小的競爭對手來重組企業，直到擁有市場份額的控制權。通過市場控制權，企業可以獲得比重組前更多的財務回報。采用這種戰略，企業首先要確定某一局部市場在這一階段仍能有穩定的或者下降很慢的需求，而且在該市場中還能獲得較高的收益。企業應當在這部分市場中建立起自己的地位，以后再視情況發展考慮進一步的對策。當然，在這種情況下，企業需要進行一定的投資，但必須注意投資成本不能太高。對于那些不盈利而又占用大量資金的業務，企業則可采取剝離或清算等退出戰略，以增強在需要進入的新投資領域中的市場競爭力。

綜上所述，現代企業根據不同發展階段適時制定與選擇適宜自已發展的投資戰略極其重要，每一現代企業都應該高度重視，慎重決策。