國際綠色金融產品創新的實踐與經驗實踐與經驗鑒

摘要：大力推進節能減排，發展以低能耗、低排放為標志的低碳經濟，實現可持續發展，正在成為世界各國經濟發展的共同選擇。本文從金融產品創新的角度，借鑒國際經驗，提出了涵蓋銀行、證券、保險范圍內加強綠色金融產品創新的對策建議，以期從微觀領域加大金融支持低碳經濟發展的力度。

關鍵詞：低碳經濟；綠色金融；創新

一、國際綠色金融產品創新

1.綠色信貸

為推動節能減排產品的生產和消費，許多發達國家金融機構在政府財政稅收政策扶持下，結合市場需求，采取貸款額度、貸款利率、貸款審批等優惠措施，開發針對個人、家庭和企業的綠色信貸產品，按用途不同可分為：

(1)綠色房地產信貸類產品

新購住房抵押貸款是金融機構按照低于市場平均水平的利率提供給零售客戶用于購買新的能效住宅的貸款，鼓勵和推動購房者新購或以舊的住房置換能效住宅，同時政府機構制定一系列標準以認定能效住宅。住宅改造貸款是由金融機構通過加強與技術提供商和環境非政府組織的合作，促進居民安裝可再生能源技術，例如家庭太陽能設備。該項目為長期融資，居民貸款利息支出可于稅前扣除。空間效率住房抵押貸款(Location Efficient Mortgage)由房利美開發，這種抵押貸款提供給借款人用于購買位于可以不使用或盡量不使用汽車的地理位置的住房，由于借款人節約了交通成本，在其他同等條件下，他們可貸款購買比一般情況下更昂貴的住房。它適用于住在市中心或充分利用公共交通工具的購房者，用于解決城市的無序擴張或避免消費者的生態足跡(ecological footprints)。此外，還有節能環保商用房抵押貸款等。

(2)綠色汽車信貸類產品

汽車消費貸款用于促進貸款人使用低排放或者高的燃油利用效率的汽車，這類貸款采用較低的利率。金融機構推廣產品的主要措施：一是貸款利率與溫室氣體排放等級掛鉤，根據汽車的溫室氣體排放等級給予相應的低利率；二是貸款利率與汽車能耗效率等級相掛鉤；三是贈送教育服務項目，例如，有的銀行為每筆汽車貸款提供綠色駕駛和節油駕駛的技能。

運輸車輛節油改造貸款。目前已有許多技術可以讓貨運公司節約油耗，減少環境影響，但許多貨運公司卻缺少前期投入的改造資金。為此，美國銀行與環境保護局和國家運輸部合作，提供小業務、無擔保、靈活貸款條件的快速貸款，用于運輸公司購買低油耗技術，同時可獲得環境保護局給予的低油耗技術和排放控制配件，可節約油耗15％。這些業務使汽車公司每月節約油耗所產生的收入大于月還款額，從而提高的利潤。例如，總額16500美元、五年期、年率12％的貸款月還款額為367美元，而每月預計可節約油耗636美元，從而產生月269美元的收益。

(3)企業能效技改信貸產品

該類信貸產品以合同能源管理項下貸款為典型。在該模式下，需要進行節能減排的企業與技術和設備服務提供商簽訂協議，由技術和設備提供商免費提供技術和設備為企業進行技術改造，再經獨立的技術確認方評估經改造的項目所產生的節約企業運營成本的收益，企業在一定期限內分期將此收益的一部分支付給技術和設備服務提供商。金融機構根據項目的實際情況貸款給技術和設備服務提供商，技術和設備服務提供商運用從被改造的企業獲得的節能減排收益支付貸款。該模式對缺乏資金的中小企業的節能減排技術改造尤其適用。

2.綠色證券

大型的環境基礎設施或節能減排項目建設可以通過資產支持債券、公開上市(IPO)和證券衍生品等進行融資。

(1)政府主導的債券融資

為緩解巴拿馬運河的交通問題，森林債券被用于對運河的大規模植樹造林融資，以減少運河的沉積物，提高水流管理質量。該項目籌集的資金用于基礎設施、土地和設備建設，項目產生的現金流將用于債券的付息還本。2006年，國際金融公司和英國國際發展部共同發起生態債券，由國際金融公司運用部分信用擔保、風險分擔工具向森林、漁業和水供給等環境項目債券發行融資，用可持續的森林資產所獲得的碳吸收收入、生物多樣化收入、生態旅游收入和水管理的收入等產生的現金流償付債券本息。

(2)資產抵押支持證券化融資

抵押支持證券是將符合特定能源使用效率和環保條件的建筑物等資產進行打包抵押支持證券發售融資。這些建筑物具有運營成本低、市場需求較高及裝備各種“綠色”設施的特點，因此更容易進入資本市場融資。“綠色”抵押支持證券要求金融機構能對“綠色”建筑的價值進行準確定價。

(3)證券衍生品融資

巨災風險證券是一種覆蓋一系列自然災害風險的可交易證券。投資者將此類證券作為一種風險保障的手段。但當災害發生的損失超過特定額度時，投資者將不會獲得全部或部分本金及利息的支付，以保護保險公司不會因發生巨災而破產。氣候衍生品為經營活動依賴于氣候條件的企業提供的期權避險工具，以減少逆向或不可預測的氣候變化所造成損失。

3.綠色保險

“綠色保險”主要是非壽險，基本包括兩個領域的產品：一是根據與環境相關的特點而制定費率差異化的保險產品；二是專門為清潔技術和減排活動而定制的保險產品。

(1)綠色汽車保險

汽車行駛過程中的尾氣排放是重要的污染源，為鼓勵使用者降低汽車使用率，一些歐洲和北美的保險公司將汽車相關險種的保費與汽車的實際使用相結合，根據汽車駕駛里程的多少確定保費，利用費率杠桿促進汽車減排。

(2)環境污染責任保險

它是第三方責任保險的一種，即以企業發生污染事故對第三者造成的損害依法應承擔的賠償責任為標的的保險。有利于促進企業增強環保意識，及時救助被污染群體。

(3)節能減排保證保險

一些歐洲保險公司為可再生能源技術和能效技術的使用者提供了特別安排的保險產品，以保障節能減排目標風險。如，倫敦Lloyds提供了一種保險，以保護能效項目或減排技術的安裝者不能達到預定的能源節約目標可能帶來的損失。

(4)碳保險

針對CDM和幾項目、低碳項目的發展活動中可能面I臨的風險提供保障的保險產品。如，瑞士再保險公司提供的一種碳保險產品，用以保障碳排放額度交易價格的波動風險。

二、我國綠色金融創新產品的不足

目前，國內的“綠色金融”產品整體上還處于為適應國家各項環保政策標準和相應產業政策的階段，而對于環境保護如節能減排具有推動性的金融產品還較薄弱。“綠色信貸”方面，主要是根據國家環境保護政策要求對高耗能、高污染項目限制貸款，以及部分中資金融與國際金融機構合作引入一些推動性的“綠色信貸”產品，對吸收碳排放的項目如植樹造林的“綠色信貸”產品也僅在國內部分地區得到發展。“綠色證券”方面，主要是國家環境保護部門和證券監管部門對企業上市和上市公司再融資進行環保核查及探索建立綠色信息披露、綠色評級等制度，而大規模的、促進環保產業投資及創新型的證券工具還未得到開發和有效運用。“綠色保險”方面，雖然2007年推出了環境污染責任保險產品，但產品種類仍較單一，專業性強、技術含量高、激勵性強的保險產品仍待開發。可以說，與國際成功的經驗相比較，我國“綠色金融”產品還有很大的創新和拓展空間。

三、加強我國綠色金融產品創新的建議

1.改善和創新綠色信貸產品和服務

根據節能環保工程、污染治理、節能環保技術推廣、循環經濟試點和資源綜合利用等環保重點領域的發展特點和風險，進一步探索和創新金融產品和信貸管理模式，積極給予信貸支持，并做好投資咨詢、資金清算、現金管理等金融服務。在已有的直接融資產品基礎上，進一步加大信貸產品和衍生產品的創新力度，為企業提供諸如投資理財、財務顧問、結構化融資等服務，豐富和完善融資產品體系，為節能減排的企業提供全方位的金融支持。積極推廣國際綠色信貸項目融資的多種模式，大力開發支持綠色住宅、綠色交通的信貸品種，及創新多種服務手段促進居民提高環保意識和采取環保行動。大力創新、拓展符合林業產業特點的信貸品種，探索林業融資與CDM機制相結合的模式。大力推廣適合中小企業節能減排融資需求的合同能源管理模式貸款及融資租賃。

2.創新綠色證券產品

一是運用股權與債權結合的融資組合支持大型節能減排項目，股權可為普通股或優先股，債權可為貸款或債券。該模式既有利于籌集長期資金，也有利于降低資產負債率，吸引貸款投入；二是加快綠色企業上市或發債融資。當前資本市場的擴容發展應考慮適當的節奏和力度，在某一階段全社會金融資源總量有限的情況下，要適當降低傳統企業上市的力度，優先滿足綠色企業、高新技術企業等的上市需求；三是出讓股權融資。在對擬實施節能減排的企業的項目盈利能力進行分析后，控股股東可適當出讓股權籌資，降低持股比例。在我國股權占比高、“一股獨大”的股權結構現象仍較普通，控股股東出讓部分股權既有利于籌集資金，又不會喪失對企業的控制權；四是發展綠色產業投資基金。將基金交由專業人士組成的管理機構運作，分散投資于不同的綠色項目。這種方式可使廣大中小投資者能夠參與節能減排項目的投資，分享相應的投資利益，五是創新綠色資產證券化。隨著我國環保產業的發展，綠色資產規模將越來越大，綠色資產證券化將為環保產業提供新的融資渠道，特別是林業資產證券化有很大發展空間；六是積極開發新型證券工具。如，積極將國內市場與國際市場相結合，進行可再生資源和碳排放額度方面的經紀業務、推出大宗商品衍生品和專門與生態有關的結構性產品、加強社會責任投資和可再生能源私募基金等。

3.創新綠色保險產品

在企業保險方面，加快推廣環境污染責任保險，開發適用于合同能源管理模式的保險、針對CDM和低碳項目的發展活動的碳保險等。創新引導居民節能減排的保險產品，如運用現代通訊技術將保費與使用量相結合的汽車保險產品、為環保型汽車使用者提供保險優惠的產品以及節能環保設備使用的保險產品等。加快開發、拓展森林保險業務，推出與氣候相合、與病蟲害、火災相結合及其他危害相結合的保險產品，促進植樹造林活動。