２００３年～２００８年上半年通貨膨脹的原因分析與借鑒

[摘 要] 通貨膨脹一直是人們最為關注的焦點問題。2003年～2008年上半年造成通貨膨脹的原因比較復雜，主要有貨幣供給過多、需求拉動、供給推動、結構性因素、制度性因素及預期的因素等多方面因素造成的。當前經濟形勢發生變化，新一輪的投資熱潮是否會歷史重演，需要我們高度警惕。

[關鍵詞] 通貨膨脹

2003年年～2008年的通貨膨脹最早是由房地產市場開始，房地產市場價格上漲必然帶動與房地產相關幾十個行業的產品價格、工資及服務價格上漲。然后是股市價格的快速飚升。最后價格上漲才傳到整個經濟薄弱的環節農產品及食品的價格上。正如奧地利學派經濟學家羅斯巴德所說的，一旦這些最弱勢部門的商品和服務價格上漲，也就標志著全面的通貨膨脹開始形成。根據我國2008年前三季度CPI同比上漲7％現實的國情，尤其是食品價格上漲17.3％，可以認為我國物價仍然有壓力，具體分析此輪通貨膨脹的原因主要有以下方面：

一、貨幣供給過多

貨幣供給增長和價格總水平的上漲關系最為密切，當然二者存在著一定的時滯。2003年至2007年各年度貨幣供給M2的年末余額同前一年相比的增長速度分別是：19.6%、14.6%、17.6%、16.9%和16.7%。都大大超過了同期的經濟增長速度。M2 年增長率平均高出GDP 增長率5.4 %。最近幾年的貨幣供給量連續的高速增長對于價格總水平的上漲起到了決定性的作用。

二、需求拉動

我國的固定資產投資率持續高速增長的狀況根源于我國粗放型的增長模式，表現為生產要素價格扭曲、資源能源產品價格過低，內化于企業生產成本的環境成本過低等，刺激企業過度投資。

2003年以來，雖然中央政府采取了多方面措施控制固定資產投資過快增長的勢頭，但是最近幾年的增長速度都在20%以上，2007年達到了24.8%。2008年上半年達到了26.3％，比GDP 增長率高出15.9 %。投資的持續高速增長，拉動了能源、原材料等產品價格持續上漲，也導致了國民收入中投資和消費比例的嚴重失衡。目前經濟形勢發生了變化，新增四萬億的投資，是否會造成新一輪的通貨膨脹，我們需要防患于未然。

三、成本推動

我國當前的工業化和城市化浪潮引發了非農產業和制造業要素相對收益率提高，誘使土地、資金和勞動力等生產要素從傳統的農業部門向現代工業和城市部門轉移，并引起土地、資金和勞動在傳統農業部門相對減少，加劇了要素收益率的這種變動。從這一點上來說，此次食品價格上升具有生產要素成本推動型的特征。

隨著勞動力供求出現結構性趨緊和政府加快步伐提高勞動者福利水平， 工資上漲壓力將增大。我國職工工資總額和職工平均工資已連續4 年實現兩位數增長， 超過同期GDP 增長率， 全國平均勞動報酬增長率已連續7 個季度超過GDP增長率， 勞動力成本的上升有可能進一步推高物價總水平。

近年來， 國際能源價格猛增， 導致商品的生產成本增高。國際石油價格等其他能源價格和國際大宗商品價格的上漲并通過進出口貿易傳導到國內市場。雖然目前油價跌落一半，但成本因素與需求增加的因素并存，帶來更多的經濟不確定性因素。

四、結構性因素

外貿順差過大且持續增長過快是我國經濟內外不平衡的重要表現，還具有國際制造業轉移的大背景。2005年到2007年，進出口順差余額年增長幅度分別為218.43%、74.2%和49.97%。表明國際市場需求對于經濟增長的推動作用強勁。凈出口的快速增長，也對外匯儲備增長和國內價格總水平的上漲起到了重要的作用。

一些基礎部門仍然十分落后，成為我國經濟持續發展的瓶頸制約部門。這些部門的產品和服務，面對經濟的高速發展，難以同步擴大供給，所以只能通過價格的上漲來吸引超額需求，因此引起物價上漲。

五、制度性因素

在現行體制下，由土地產生的資產性收益和大部分稅費基本上歸地方所有。各地政府在財政收入不足的情況下，只有利用土地出讓籌集地方建設資金，土地收益在一些地區已成為典型的“第二財政”。據調查，2005年，全國土地出讓金總價款高達5505億元，占同期地方本級財政收入15092億元的三分之一還強。有的大城市更是達到了60％以上，而且我國還普遍沿襲以GDP增長率論政績的干部考核體系。也使得地方政府在政績沖動下，或明或暗地支持土地出讓金的持續上漲。再有，現行的土地出讓制度把70年土地使用權一次性出讓給開發商，開發商再把這筆費用轉嫁到購房者身上，推高地價從而推高房價。

六、預期性因素

按照新古典宏觀經濟學和新凱恩斯主義宏觀經濟學的觀點， 居民通貨膨脹預期和產出缺口是決定通貨膨脹的兩個最重要的指標。通貨膨脹預期比較隱蔽， 在理性預期的基礎上會存在短期的非理性因素， 這都會對居民消費、投資產生影響， 從而影響未來的真實通貨膨脹率。當人們看到糧油蛋價格上漲的時候，擔心價格還會進一步上漲，當人們工資收入提高時，也在預期通貨膨脹率會提高，因此預期性的因素也不容忽視。

目前，隨著外部經濟環境的惡化，通貨膨脹的趨勢得到了扼制，但我們采取拉動內需的政策進一步刺激投資和消費，在某種意義上來講，同樣蘊含著潛在的通貨膨脹的風險，考慮以上分析的因素仍然存在，應該采取措施防患于未然，而不應重蹈覆轍。

參考文獻：

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[2]王自力:我國通貨膨脹的特征與趨勢.中國金融， 2008年第6期

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