重慶：解讀司法拍賣改革

■/龍正全 陳婷 湯健梅

重慶：解讀司法拍賣改革

■/龍正全 陳婷 湯健梅

司法拍賣是法院依法對(duì)不履行法定義務(wù)的債務(wù)人經(jīng)查封、扣押的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行拍賣、清償債務(wù)的一種強(qiáng)制措施，是司法救濟(jì)程序的最后一道屏障，本質(zhì)是為了實(shí)現(xiàn)涉訟資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值最大化，保護(hù)債權(quán)人和債務(wù)人的利益，維護(hù)司法公正。

我國現(xiàn)有的《拍賣法》對(duì)司法拍賣的約束力極其有限，司法拍賣過程中惡意串標(biāo)、圍標(biāo)、關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)現(xiàn)象屢禁不止，在某種程度上已經(jīng)成為少數(shù)人的利益輸送鏈，嚴(yán)重?fù)p害了申請(qǐng)執(zhí)行人和債務(wù)人的利益，妨礙了司法公正。2009年4月1日，重慶高法院實(shí)施的《關(guān)于司法拍賣工作的規(guī)定》，以剛性的法律規(guī)范改革現(xiàn)有司法拍賣程序，形成了對(duì)法院、拍賣機(jī)構(gòu)和重慶聯(lián)交所三方都具有嚴(yán)格約束的權(quán)力制衡機(jī)制，在“法槌”與“拍賣槌”之間豎起一道真正意義上的防火墻，有效杜絕司法拍賣的權(quán)力尋租，徹底打破了潛規(guī)則。隨著重慶市司法拍賣全部依法進(jìn)入重慶聯(lián)交所公開處置，作為此次重慶高法院司法拍賣革新重要載體的重交所，以百折不撓的創(chuàng)新精神和韌勁，圍繞提高成交率、降低流標(biāo)率，積極探索和推進(jìn)司法拍賣工作，完善和暢通涉訟產(chǎn)權(quán)處置運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制，不斷賦予產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)規(guī)范創(chuàng)新、服務(wù)發(fā)展新內(nèi)涵。

讓司法拍賣成為陽光下的交易

發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)投資者發(fā)現(xiàn)價(jià)值功能，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)快速變現(xiàn)、保值增值，是司法拍賣改革的動(dòng)力所在，也是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新的動(dòng)力所在。有了《規(guī)定》的技術(shù)保障，司法拍賣如何恢復(fù)有效運(yùn)轉(zhuǎn)，如何充分借助市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)涉訟資產(chǎn)最大限度變現(xiàn)？重交所在市高法院的支持下，探索創(chuàng)新司法拍賣市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，使司法拍賣在公正規(guī)范的法律約束和陽光透明的市場(chǎng)機(jī)制下呈現(xiàn)出嶄新的局面。

為盡快暢通新規(guī)定下的司法拍賣工作，重交所針對(duì)涉訟產(chǎn)權(quán)特點(diǎn)，加強(qiáng)與法院和拍賣機(jī)構(gòu)的溝通配合，進(jìn)一步細(xì)化處置流程，加緊對(duì)新規(guī)定的熟悉理解、適應(yīng)磨合，確保了進(jìn)場(chǎng)資產(chǎn)安全規(guī)范處置。

建立高效的信息發(fā)布渠道，是杜絕暗箱操作的前提，而保護(hù)競(jìng)買人信息，則是維護(hù)司法拍賣公正的核心。一疏一防之間，司法拍賣迷局迎刃而解。為擴(kuò)大公眾知曉度，重交所指定重慶市發(fā)行量較大的重慶晚報(bào)專版刊登司法拍賣公告，確保信息內(nèi)容真實(shí)、詳盡、合規(guī)，一改過去登載媒體過于隨意，版面偏狹內(nèi)容語焉不詳，公眾知曉度不高的狀況，并通過專業(yè)性較強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)渠道和重慶電視臺(tái)發(fā)布相關(guān)拍賣信息，進(jìn)一步擴(kuò)大受眾面。同時(shí)，制定了一套嚴(yán)格的信息保密制度，牢牢鎖住了泄密環(huán)節(jié)，有效杜絕了串通圍標(biāo)、關(guān)聯(lián)交易的操作空間，規(guī)避了司法拍賣過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。

通過市場(chǎng)運(yùn)作的充分介入，實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的物全方位推介，是提高成交率的關(guān)鍵。市場(chǎng)化運(yùn)作能力是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)內(nèi)功的體現(xiàn)，確保項(xiàng)目推介實(shí)效需要大量的前期項(xiàng)目調(diào)查、分析策劃。由于涉訟產(chǎn)權(quán)瑕疵較多，盡管標(biāo)的狀況由委托法院、評(píng)估機(jī)構(gòu)出具相關(guān)證明，但為了最大限度挖掘標(biāo)的物價(jià)值亮點(diǎn)，提高推介效果，重交所規(guī)定所有拍賣標(biāo)的都要現(xiàn)場(chǎng)察看，掌握第一手資料，提高推介資料質(zhì)量；利用投資信息庫和專題推介會(huì)，提高項(xiàng)目推介針對(duì)性。完全市場(chǎng)化的運(yùn)作方式，變被動(dòng)等待為主動(dòng)出擊，徹底改變以往涉訟資產(chǎn)在暗箱操作下流拍變賣的命運(yùn)，實(shí)現(xiàn)公允的市場(chǎng)價(jià)值。

借助信息化創(chuàng)新競(jìng)價(jià)模式，是促進(jìn)拍賣增值的重要手段。電子競(jìng)價(jià)實(shí)現(xiàn)了各受讓方隔離競(jìng)價(jià)、充分競(jìng)價(jià)，并通過電子屏全程公開顯示，競(jìng)價(jià)過程完全置于陽光之下，徹底規(guī)避了傳統(tǒng)拍賣的人為干擾，優(yōu)勢(shì)不言而喻。

司法拍賣不等于賤買賤賣，市場(chǎng)化運(yùn)作正漸漸改變參與司法拍賣投資者的慣性思維，司法拍賣已經(jīng)成為重交所網(wǎng)站點(diǎn)擊率最高的板塊。

截止2009年8月，在重交所進(jìn)場(chǎng)處置的涉訟產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目已成交111宗，交易額4.88億元，一拍成交率40%，平均增值10.32%。

典型案例彰顯市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì)

案例一：西南證券作為唯一一家注冊(cè)地在重慶的全國性綜合類證券公司，于2009年2月成功借殼上市，受到眾多投資者的關(guān)注。今年以來，券商類股票受益于IPO重啟，走勢(shì)一直比較穩(wěn)健。然而珠江控股所持西南證券股票的司法拍賣卻一波兩折，歷經(jīng)兩次拍賣，結(jié)果截然不同、耐人尋味。

上市公司珠江控股因未按期清償所欠重慶普天通信的債務(wù)，被重慶市第五中級(jí)人民法院依法判決償還本金及資金占用損失合計(jì)1.5532億元。此后，重慶普天通信申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，珠江控股持有的西南證券3109萬限售股被法院凍結(jié)擬拍賣變現(xiàn)后用于清償該筆債務(wù)。

2009年4月14日，受法院委托，泰鼎、競(jìng)風(fēng)、閏通三家拍賣機(jī)構(gòu)按照“先整體、后分零”的原則在重交所拍賣該標(biāo)的，整體拍賣參考價(jià)為19754.59萬元，分零拍賣參考價(jià)為317.71萬元/50萬股，每股參考價(jià)為6.354元，為評(píng)估價(jià)7.06元/股的90%。雖然公告期間前來咨詢的意向投資者絡(luò)繹不絕，但只有整體拍賣流標(biāo)才能進(jìn)行分零拍賣的“先整體、后分零”方案挫傷了眾多投資者的積極性，大部分有分零受讓意愿的投資人最終選擇了放棄。公告期滿，僅有4名投資人辦理競(jìng)買登記手續(xù)，其中整體競(jìng)買人只有1名。在這種情況下，4月14日的拍賣在整體拍賣環(huán)節(jié)并未形成競(jìng)爭(zhēng)，西南證券的3109萬股以底價(jià)被整體競(jìng)買人收入囊中。

珠江控股隨后對(duì)此次拍賣結(jié)果提出了異議，以“首次拍賣底價(jià)未達(dá)到保留價(jià)，損害公眾股東”、“所欠本金及資金占用損失合計(jì)1.5532億元，拍賣標(biāo)的價(jià)值超過執(zhí)行金額幾千萬屬超標(biāo)執(zhí)行”為由提交《執(zhí)行異議書》，請(qǐng)求法院確認(rèn)此次拍賣行為無效。5月初，法院撤銷4月14日股權(quán)拍賣行為。

有了第一次拍賣的經(jīng)驗(yàn)，第二次拍賣的方案設(shè)計(jì)更為謹(jǐn)慎、周密，既要保護(hù)債權(quán)人利益，又要保護(hù)被執(zhí)行人的合法權(quán)益，同時(shí)還要實(shí)現(xiàn)拍賣標(biāo)的價(jià)值的最大化。在法院的組織下，重交所憑借多年的交易實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，打破以往拍賣業(yè)整體優(yōu)先的慣例，提出了先分零后整體拍賣的建議。股票以50萬股為單位分零拍賣，參考價(jià)格353萬元/包，約合7.06元/股。競(jìng)買人以其所繳納保證金的對(duì)應(yīng)包數(shù)為限自由參與競(jìng)價(jià)。對(duì)分零成交金額累計(jì)未達(dá)到1.5532億元的差額部分，以每股評(píng)估價(jià)折算股數(shù)整體拍賣。這種設(shè)計(jì)既能吸引更多的投資人參與競(jìng)價(jià)，又最大限度提升了競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，標(biāo)的在快速變現(xiàn)的前提下實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化，得到了法院的認(rèn)可。

項(xiàng)目掛牌公告期間，隨著中央經(jīng)濟(jì)刺激方案的實(shí)施，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期加速了股市升溫。上市公司重慶板塊借助城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的政策東風(fēng)，特別是“兩江新區(qū)”的戰(zhàn)略定位，成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。因此該項(xiàng)目標(biāo)的被投資者當(dāng)成絕佳機(jī)遇。2009年6月16日，在重交所的周密組織下，泰鼎、競(jìng)風(fēng)、閏通三家拍賣機(jī)構(gòu)舉辦了全社會(huì)司法拍賣進(jìn)場(chǎng)處置以來標(biāo)的金額最大的一場(chǎng)司法拍賣會(huì)，吸引了來自北京、上海、南京、西安、長(zhǎng)春等地的36家競(jìng)買人，最終25家競(jìng)買人成功分享2000萬股標(biāo)的，拍賣金額合計(jì)1.5667億元，每股增值10.95%，比4月14日裁定撤銷均價(jià)高出23%。珠江控股在少售1109萬股的情況下，償還了巨額債務(wù)，業(yè)績(jī)得到明顯改善。

案例二：受法院委托，渝北區(qū)“魯能星城”一處約146平方米的涉訟房產(chǎn)于2009年5月11日進(jìn)入重交所拍賣，參考價(jià)為52.46萬元。此時(shí)，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，重慶房市陷入低迷，投資者觀望態(tài)度濃厚。公告期滿只征集到一位競(jìng)買人，由于其未在《規(guī)定》公告時(shí)間內(nèi)完成競(jìng)買登記手續(xù)，第一次拍賣流標(biāo)。

根據(jù)法院委托，重慶聯(lián)交所于6月25日啟動(dòng)了該項(xiàng)目的第二次司法拍賣工作，參考價(jià)降為42萬元。時(shí)隔一個(gè)多月，國家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的拉動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)，伴隨著經(jīng)濟(jì)回暖，投資開始活躍。項(xiàng)目經(jīng)辦人員奔波標(biāo)的所在地，實(shí)地察驗(yàn)標(biāo)的，掌握一手資料，并制作推介資料。同時(shí)，利用投資人信息庫以及強(qiáng)大的信息發(fā)布渠道加大了項(xiàng)目推介力度。相對(duì)于期房?jī)r(jià)格的泡沫成分比較多、投資風(fēng)險(xiǎn)較大，涉訟的房產(chǎn)所處地段已發(fā)展多年，成熟的交通、教育等配套環(huán)境大大節(jié)省了業(yè)主的生活成本，提高了生活方便度。涉訟房產(chǎn)不管是房屋質(zhì)量、產(chǎn)權(quán)等等都是可預(yù)期的，投資風(fēng)險(xiǎn)較低。加上房市回暖的背景下，降價(jià)處置提升了項(xiàng)目?jī)r(jià)值空間，競(jìng)買報(bào)名與第一次公告期間的門庭冷落形成了鮮明對(duì)比，公告期滿有28名競(jìng)買人取得了競(jìng)買資格。

針對(duì)項(xiàng)目情況，重交所采取了競(jìng)價(jià)程度較高的復(fù)合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行處置。即先進(jìn)行一輪一次性書面報(bào)價(jià)，以最高報(bào)價(jià)作為第二輪電子競(jìng)價(jià)的起始價(jià)，然后以第二輪競(jìng)價(jià)最終確定買受人。7月10日，激烈的競(jìng)買戰(zhàn)拉開序幕。首輪報(bào)價(jià)便抬到了58.8萬元，比第一次公告價(jià)高出6.34萬元。經(jīng)過8輪的激烈報(bào)價(jià)，項(xiàng)目最終以62.3萬元成功處置，增值48%。

案例三：巴南區(qū)桃都山莊兩棟建于2000年左右建面分別為276.75平方米和250.98平方米的三層別墅更實(shí)現(xiàn)了一次性成功處置。經(jīng)項(xiàng)目經(jīng)辦人員實(shí)地察驗(yàn)，這兩棟位于南泉風(fēng)景區(qū)的別墅，地段及配套環(huán)境優(yōu)勢(shì)明顯，拍賣參考價(jià)分別為32.7萬元和25.3萬元，平均不到1200元/平方米，而當(dāng)?shù)囟址恳呀?jīng)漲到3600元/平方米，兩棟別墅升值空間巨大。同時(shí)，權(quán)屬和債務(wù)清晰，多年閑置更確保了無障礙移交過戶。確立了推介重點(diǎn)，重交所還充分利用本所網(wǎng)站和搜房網(wǎng)、房屋租賃網(wǎng)發(fā)布信息，大力推介，并對(duì)項(xiàng)目的瑕疵作了詳細(xì)告知，標(biāo)的一經(jīng)公告立刻吸引了無數(shù)投資者眼球。

在2009年8月5日的拍賣會(huì)上，14名競(jìng)買人開始了激烈的電子競(jìng)價(jià)，其中一處標(biāo)的競(jìng)價(jià)共耗時(shí)20分鐘，競(jìng)價(jià)輪次129次，增值35.2萬元，增值率107.65%；另一處標(biāo)的競(jìng)價(jià)耗時(shí)35分鐘，競(jìng)價(jià)輪次119次，增值40.1萬元，增值率159%，再一次彰顯了市場(chǎng)運(yùn)作發(fā)現(xiàn)買家、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)亮點(diǎn)的三大功能優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)證明，司法拍賣困局不是難以逾越的，對(duì)接市場(chǎng)化機(jī)制、實(shí)現(xiàn)涉訟價(jià)值最大化并非遙不可及。

（作者單位：重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所）