尋找經濟轉型中的財富路徑

2010年1月9日，展恒理財《尋找經濟轉型中的財富路徑——展恒理財2010年投資策略報告會》在中國國際科技會展中心B座15層會議室成功舉行，為投資者指點迷津，答疑解惑。

本次報告會邀請了上海凱石投資基金經歷楊華初先生、廣東新價值投資總監羅偉廣先生、國投瑞銀首席分析師葛劍萍先生、上海大富歷斯頓黎民茵女士等業內專家。出席的嘉賓分享了他們對2010年宏觀經濟看法，對投資機會的把握，幫助投資者尋找2010年財富增長的路徑。

北京展恒理財總經理閆振杰先生在致詞中表示，如果2010年還是能夠漲到像09年那樣80％，甚至80％以上，基本上又是一個2006和2007行情翻版，從概率上來說是小概率事件。雖然我們堅定看好2010年證券市場，但是大家應該保持理性，有個比較合理預期，這樣制定投資組合時候相對來說會比較穩健一些，最后可能也會取得比較好的效果。

“不管理性還是非理性，投資者關注今年的策略，我們把這次論壇題目選為尋找經濟轉型中的財富路徑，去年宏觀政策保增長調結構，今年改成調結構，保增長，各種各樣的刺激經濟措施出臺，可能從整體的機會來說，或者系統性的機會來說也沒有09年多。”

展恒認為，2010年，經濟穩步復蘇，制度建設日益完善，中國資本市場開始進入了平穩、快速的發展軌道。2010年注定是回暖的一年，也是不凡的一年。

閆振杰表示，雖然2010年面臨很多不確定的機會，但是總體來說，還是應該機會大于挑戰的，從上市公司盈利增長能力，2010年的三千點整體盈利差不多19倍。在2008年底的時候，上證大盤指數1820，那時候指數也是15倍，從市盈率不變的情況下三千點是比較安全的點位，或者說是具備比較好的安全邊界。但是不一樣的，2010年和09年的宏觀環境完全不一樣，從保增長調結構改成了調結構保增長，GDP有了增長之后，調結構的力度就比較大，力度比較大的時候就會有很多的宏觀措施等變化。

此外，去年大量的經濟刺激措施，今年都面臨退出問題，容易引起市場震蕩。09年的各項刺激措施會在2010年發揮很多作用，甚至對2010年經濟增長的貢獻非常大，有可能超過8.5或者9％。在這種情況下，給調結構提供了比較大的空間，出現震蕩也是難免的。