一個時代的終結

在過去的兩年中，沒有任何人能同投資銀行家們一樣經歷大悲大喜：在金融危機中幾乎遭遇滅頂之災，旋即在去年重上獲利豐厚的盈利軌道。全面洗牌之后的投資銀行業發生了什么變化?在金融危機中損失甚小的德意志銀行集團投資銀行壘球CEO麥克·科爾同《環球企業家》分享7他的看法。

從2009年到現在，投行是不是已經完全從危機中恢復過來了?僅投行業務，已經完全恢復。但是與投行相關的領域還有些問題還沒解決，比如房地產市場一直沒有穩定，這對投行來說是一個大問題。所以對于整個銀行業來說，還沒有完全恢復，還會有銀行遭受損失。

摩根斯坦利和高盛在危機中變成了銀行控股集團，但實際上他們仍基本靠投行業務。傳統的模式還會回來嗎?不會。舊的純投行模式不會再回來了。舊的模式下做投行一般都有規模巨大的資產平衡表，需要為這平衡表提供資產支持。德意志銀行有零售銀行，也有投行，我們有5000億美元的存款可以支持資產平衡表，這是為什么我們和摩根大通能夠受危機影響較小的原因。在危機中，很難從資本市場融到資，高盛和摩根士丹利沒有吸收存款業務，而資本市場的融資功能已經喪失，所以他們無法融資。

我們學到的一個教訓，就是在商業模式上，要進行多元化，100％獨立投行的模式不會再回來了。

這背后的邏輯是不是越大越多元化越安全?不是。很多大銀行做得并不好，以至于被政府接管。“太大而不能倒”并不是一定的，德銀的目標不是變的更大，而是希望無論我們做什么，都要做好。比如風險管理、吸引最好的人才等。

金融危機中很多小銀行倒閉了，這和規模有關嗎?德意志銀行在全球70多個國家有分支機構，其實并不是我們想去70個國家，而是由于客戶去了那里。德銀是由西門子集團發起的，西門子去其它國家的時候，德銀也跟著去，德銀1873年就在上海設立了辦公室。

人們需要大銀行，因為大企業需要大公司為他們服務，他們希望所到之處都是由同一家銀行提供服務。大銀行在另外一個方面也是更有效率的，那就是吸收存款及房貸。但很多小銀行也很有效率，它們集中在本地市場。可以服務小企業。一個理想的模式是，有少量的大銀行和大量的小銀行同時存在。

在危機中很多銀行都開始裁員。現在是否到了重新增加人手的時候?我并不認為員工的表現要取決于市場情況，實際上不應該讓他們承受市場惡化的責任，這不是他們的錯，不能為此裁掉他們。德意志銀行的目標是，在市場好的時候不能得意忘形地盲目擴張，這樣在危機來臨的時候也不用裁員。我們需要的是穩定。

金融危機讓你對投資銀行業的看法有什么改變?其中一個是，我不能總是相信我們的競爭對手所做的事，要更加小心。我對他們所做的事情，如此大規模的風險敞口感到震驚。另外，我們在設計獎金結構時更加小心，避免員工們為了高獎金而冒險。這次危機告訴我，投資銀行是非常脆弱的，2008年情況很差，2009年一下又變得非常好。過去我并不會對我們的競爭對手所做的事情的風險感到擔憂，因為我以為他們是聰明的，而且我以為他們的領導者和政府監管者所做出的決定是聰明的，現在我對此感到擔心。