總統,請瞄準

盡管向更嚴格的銀行監管邁出了第一步，但奧巴馬的提案還未觸及核心。

就在華爾街大佬們忙于盤點2009年的豐厚收益時，坐在白宮橢圓形辦公室里的巴拉克·奧巴馬不高興了。

1月底，這位美國總統先是提出對銀行業開征900億美元的稅收，隨后又出臺了更廣泛的金融監管新措施，其中最具打擊力的是將禁止吸收存款的銀行從事“與服務客戶無關的”自營交易——以發行和購買大量結構性衍生產品的方式從事自營交易被認為是導致本次金融危機的主要誘因之一。

轉瞬之間，華爾街上的樂觀情緒便跌落到谷底：當日，紐交所主要大銀行的股價應聲下跌。更具諷刺意味的是，就在奧巴馬宣布新規的前幾個小時，高盛剛剛宣布了其去年高達134億美元的驚人利潤。而這一新規如若真正變成法案被簽署，這家華爾街上最賺錢的機器將很可能被拆散，同時，自營交易業務占76％收入的高盛也將是受影響最大的銀行。

除此而外，奧巴馬的新計劃還將限制銀行未來業務規模的擴張，防止銀行業過度集中，約束銀行過度冒險的傾向，并由此防止“大到不能倒”金融機構帶來系統性風險。過去，美國對銀行規模的限制主要在于存款份額不得超過10％，此次可能將更廣義的負債規模亦納入監管范圍，從而限制銀行通過并購實現高度集中。

與奧巴馬以往針對銀行業改革的言論不同，該計劃的核心直指華爾街投資銀行的整個業務模式，而提出這些主張的正是白宮經濟復蘇顧問委員會主席保羅·沃爾克。數月以來，美聯儲前主席沃爾克始終希望能夠以“格拉斯一斯蒂格爾法精神”對監管體系進行徹底改造。1933年通過的《格拉斯－斯蒂格爾法》是大蕭條時代的產物，其核心是將商業銀行和投資銀行業務分離開。

然而在業內人士看來，奧巴馬此時拋出改革方案的目的似乎更具政治色彩。在執政一年后，美國失業率仍然居高不下，而華爾街的投資銀行家們依然能夠獲得高額收入，民眾日益失望的情緒使得奧巴馬的支持率節節下降。這一方案預計將受到廣大民眾的支持，但卻可能導致美國銀行業難以滿足市場對全能銀行的需求，并因流失人才而降低國際競爭力。

更為重要的是，與大蕭條時代的金融體系不同，如今，即便是由各自只經營一項業務的企業所構成的金融網絡，在系統性危機的面前仍不堪一擊。最簡單的事實是：金融危機中，投資銀行、信用卡經營者、保險公司，甚至連汽車企業都得到了救助。在這種情況下，監管改革中應該考慮如何讓銀行在不危及整個金融體系的情況下倒閉，但奧巴馬現在的提議中并未針對這一點。

此外，如果投資銀行仍然需要政府救助，那么按照《格拉斯－斯蒂格爾法》讓商業銀行拋棄投資銀行的行為便沒有太多意義。野村證券的有關人士則指出，目前的提案中還缺乏對投資銀行杠桿率的監管，而限制自營交易并不能完全解決問題。同時，中金公司研究部執行董事劉奧琳向《環球企業家》表示，銀行業規模受限可能損害盈利，并可能使美國金融服務業在財政稅收中的貢獻率降低。

當然，奧巴馬絕不能低估的還有華爾街銀行家們的能量——《格拉斯－斯蒂格爾法》的通過用了4年時間。