上市公司盈余管理問題探討

摘要:通過分析上市公司盈余管理的手段，根據盈余管理對上市公司的影響，提出了防范盈余管理的相應對策。

關鍵詞:上市公司;盈余管理;對策

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)02-0127-02

1 上市公司盈余管理的動因及類型

1.1 報酬契約動因

在進行盈余管理前，管理人員擁有關于公司凈利潤的內部信息，由于外部的利益集團可能都無法準確了解給你公司利潤，所以管理人員就會乘機操縱凈利潤，以使他們在公司薪酬合同中規定的獎金最大化，即盈余管理的動因源于企業與管理人員之間簽訂的確定管理人員薪酬的分紅計劃。

1.2 債務契約動因

為控制貸款者與管理人員的道德風險問題，典型的長期借款合同中包含了保護性條款，防止管理人員采取損害債權人利益的行為，如發放超額現金股利、增加舉債規模、降低營運資金或股東權益至一定水平等有損現有債權人貸款安全性的行為。如果違反合同的代價是高昂的，公司管理人員自然會想方設法避免違約。實際上，他們盡量避免違約出現的可能性，因為一旦出現這種趨勢，管理人員的經營自由就會受到限制。因此，盈余管理就作為降低違反借款合同可能性的一種手段出現。

1.3 政治動因

當企業的盈利能力較強時，會受到公眾和政府過多的關注，政府就可能會采取征收高額稅收或對企業進行其他管制等，此時企業往往希望通過盈余管理來降低所受到的關注程度，這也使得利用會計程序和方法來使凈利潤最小化成為企業必不可少的手段。

1.4 稅收動因

所得稅可能是盈余管理一個最明顯的動因，在財務會計與稅務會計分離的國家尤為突出。在“現金流量至上”的今天，合理避稅、延緩稅款支付可節約現金支出，增加企業的營運資金，提高企業的盈利水平和改善財務狀況。

1.5 首次公開發行

招股說明書中披露的財務會計信息時確定首次公開發行企業股票價格的重要信息源。一個即將上市的企業，其管理人員很可能對招股說明書披露的盈余進行操縱，以使企業股票有一個理想的價位。

盈余管理的動因決定盈余管理的類型，根據以上分析，我們可以大致將上市公司盈余管理分為四類:一是除垢法。當一個公司的。當一個公司的高層管理人員發生更替、公司盈利無法達到分紅計劃所規定的下限或公司必須報虧時，往往會利的可能性。二是做大盈余法。當公司管理層想從分紅計劃中獲取更多報酬，或公司臨近違反債務契約，或發行股票時，一般會做大盈余。三是做小盈余法。當企業為了避稅目的或是為了減少政治成本時，一般會做小盈余。四是熨平法。當公司管理層想將盈余水平保持在分紅計劃上下限之內，或為保持債務契約上規定的一些財務比率時，會采取熨平盈余的方法進行盈余管理，避免盈余效用的失去或違反債務契約。

2 上市公司盈余管理的手段

由于我國經濟環境和發達市場經濟國家存在著很大的不同，因而盈余管理呈現一定的特殊性。從公司治理結構上來看，我國上市公司產權關系不明的特征相當明顯。證券市場建立之初，就是國有企業經濟效益日漸滑坡之時，許多上市公司由原來的國有企業剝離或合并而成，因而在管理上與其母公司關系十分復雜，在這種情況下，上市公司的關聯交易多。同時，由于存在“內部人控制”，經理人員可通過其對公司的控制取得較大的控制權收益。從市場環境來看，我國資本市場或者金融市場有許多與典型市場經濟不同的地方。我國的股票市場雖然發展迅速，但其發展仍然不成熟，上市公司自愿披露財務信息的動力不足。在這樣一個市場中，公司股票價格變動依靠的更多的是諸如政策、消息等，而不僅僅是會計信息。特殊的制度背景使我國上市公司盈余管理具有其特殊性，我國上市公司盈余管理的手段主要有:

(1)資產重組。

資產重組是企業為優化資產結構、完成產業調整、實現戰略轉移等目的而實施的資產置換或股權轉讓等行為。上市公司資產重組可以分為:股份轉讓，即上市公司將其持有的其他公司股權予以高價轉讓;資產置換，即上市公司將不良資產與其他公司的優質資產置換，同時確認資產增值收益;對外收購兼并，即廉價收購非上市企業盈利較高的下屬企業;對外轉讓資產，即由上市公司以外的企業高價購買上市公司的劣質資產。

(2)資產評估。

國有企業在上市改組時，必須進行資產評估，資產評估結果的高低勢必會對上市公司財務狀況及其經營成果產生重大影響，因此，一些企業便在資產評估上變得隨意進來。在資產評估過程中，人為的因素，如管理者的動機、利益集團的既得利益等資產評估結果產生著重大影響。在很多情況下，資產評估是公司與主管部門、證券承銷商、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等利益集團不斷協商的結果。顯然，在這種情況下，不能排除一些上市公司通過資產評估來進行盈余管理。

(3)虛擬資產。

權責發生制是會計上用來確定損益的基本方法，其實質是配比原則，采用權責發生制的一個必然結果是虛擬資產的產生。虛擬資產是介于資產與費用之間的一個概念，指已經實際發生的費用或損失，由于缺乏承受能力而暫時掛列為待攤費用、長期待攤費用、待處理流動資產損失和待處理固定資產損失等科目。一些企業將虛擬資產作為“蓄水池”，不及時確認、少攤銷或不攤銷已經發生的費用和損失，通過虛擬資產掛賬進行盈余管理，其借口就是會計的權責發生制原則、收入與費用配比原則以及虛擬資產處理需要有地方財政部門的批示等等。當然，根據當前企業會計制度的規定，公司在年度會計報告時，無論管理當局是否批示，都要先對待處理流動資產損溢和待處理固定資產損益進行先行處理，這樣從某種程度上說，也遏制了公司通過虛擬資產來進行盈余管理的行為。

(4)股權投資。

由于我國的產權交易市場還不發達，有不少上市公司利用股權投資調節利潤。上市公司通過處置虧損的長期投資，不僅可避免按權益法要求，在合并會計報表中核算其虧損額，同時又可利用轉讓價格調節利潤，如通過溢價轉讓帶來投資收益。壓低盈利或將虧損夸大一些。這樣做的原因在于把虧損留給前期，以提高未來盈利。

3 盈余管理對上市公司的影響

3.1 為實現資本市場要求的基準指標而進行的盈余管理

自20世紀90年代以來，資本市場的評價指標日益增多，眾多“成長型”和“高科技”股的出現以及管理層股票類報酬的大幅度增長，都在一定程度上強化了經理人實施盈余管理的資本市場動因。

一般來講，企業管理當局為滿足這些評價指標而進行的盈余管理主要包括以下幾個方面:盡量避免報告虧損;將因季節性因素導致的收益差距縮小，使盈余指標保持按季度穩定增長的態勢;盡量使報告的收益與資本市場分析師的預測相吻合。

3.2 盈余管理對股票價格的影響

我們首先討論股票價格對證券市場評價指標的敏感程度。研究發現，在其他條件相同的情況下，報告年收益持續增長的企業，其股票價格與其他企業相比，會出現溢價。并且，這個溢價會隨著收益增長線長度的增加而增加，當增長線消失時，溢價會隨之減少。在資本市場上，成長型股票的價格對不利收益信息有非常劇烈的反應。當成長型企業報告了收益下降，即便是微小的下降，都會導致股價的大幅下跌。而成長型企業的經理人不可能忽略股價對不利收益信息如此劇烈的反應。由于管理層將大量私人財富投資于公司，以及各種類型的股票激勵措施的出現，企業的高管人員的私人利益與企業股價之間休戚相關。從而強化了經理人為避免出現不利收益信息而進行盈余操縱的動機。

3.3 盈余管理對權益性證券發行條件的影響

經理人在不為人知的情況下，提高企業的報告收益，從而抬高向公眾發售股票的條件，為自己和企業獲得直接的貨幣收益，這是股票發行階段實施盈余管理的主要動機。

研究表明，進行現金增資發行的企業一般有以下特點:在進行現金增資發行時的報告收益異常高;這些很高的報告收益一般來自異常高的應計項目;這些企業的收益在現金增資發行后的年度通常表現不佳;盈余管理的程度與后來的股價表現之間高度相關。

這些規律的產生仍然與投資人的非理性判斷有關。在現金增資開始時，由于企業“ 制造” 出的優化收益和分析師“捏造”的企業所謂“極大的增長潛力”， 使投資人不能看穿盈余管理的存在。隨著時間的推移，盈余管理由于后來的收益下滑而水落石出， 投資人信心隨之喪失，過高估價的情況發生逆轉，使得這些股票價格在市場上的運作比一般市場水平還要低。

3.4 盈余管理被揭露的后果

由于盈余管理在構造方面難以觀測，因此資本市場參與者對盈余管理回應的研究也不易構造。國內外現有的研究主要針對已經揭露出的盈余管理案例。在美國，研究的重點是那些被SEC強行起訴的案例的資本市場后果。凡是被SEC強行起訴的盈余管理案例，都是比較典型和極端的，研究的結果發現，資本市場在這些行為被揭露后，有非常顯著的逆向反應。

4 防范上市公司盈余管理的對策

4.1 加強會計準則與制度建設，縮小盈余管理施展空間

嚴格意義上的盈余管理是在會計準則、會計制度允許范圍內對財務報告有目的的干預。因此，構建一個科學、完善的會計準則體系是縮小盈余管理空間的途徑，主要的措施有:(1)加快制訂和出臺新的具體會計準則，特別是目前問題較多的企業合并、合并報表準則等，盡量避免會計處理中的無法可依現象。(2)在對已出臺的具體會計準則修改的基礎上，及時著手進行《企業會計準則》修改工作。在未來會計準則制訂和修改中，應注意借鑒國際會計準則的發展趨勢，考慮盡可能縮小會計政策選擇的空間，有關會計政策選擇方面的規范應更加明確、具體。(3)加強會計信息披露內容、披露方式、披露方法、披露時間、格式范例等予以明確而具體的規定、減少信息的不對稱性。

4.2 改善公司的治理結構，強化內部控制

要改善公司治理結構，首先要從組織上明確規定，上市公司的董事長和總經理由于其職能不同，不能由一人兼任。否則，董事會難以發揮監督和控制經理人云的作用。其次，要使獨立董事在董事會中和獨立監事在監事會中占到足以遏制公司內部人控制的比例，以改變上市公司內部人控制的狀況。

4.3 強化注冊會計師的審計監督，增強對盈余管理的外部監控

主要可以從以下幾個方面著手:①增強注冊會計師審計的獨立性。強化注冊會計師獨立性關鍵一點是要完善會計師事務所的聘用和更換機制。②建立完善的執業規范體系，包括已出臺多年的《注冊會計師法》;盡快制定《注冊會計師法實施條例》，以增加注冊會計師法的操作性;加快獨立審計準則的制定步伐，盡快出臺《審計報告指南》等。此外，加強對注冊會計師審計的監管也是不可或缺的。

參考文獻

[1]來華，黃嬌丹.會計準則與盈余管理的博弈分析[J].財會通訊·綜合(下)，2009，(3):6-62.