讓企業(yè)家看清2010

在中國經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)的影響之后，目前積極的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策一定會(huì)結(jié)束，只不過是退出的方式、步驟和組合拳的問題。

由于貨幣流向流速流量的不斷變化，給企業(yè)家在做投資決策時(shí)造成了很大困難。我們需要注意三個(gè)層次：

中國人經(jīng)過多年的收入增加，真實(shí)需求發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。

貨幣會(huì)推高物價(jià)總水平，在做商業(yè)模型的時(shí)候特別要注意；

貨幣推高帶來的相對價(jià)格變動(dòng)，影響資本的流向。

經(jīng)濟(jì)速度不會(huì)有大問題

2009年這個(gè)賬很簡單：投資增長30％，消費(fèi)增長15％～16％，進(jìn)出口是下降20％，這三個(gè)數(shù)加到一起是2009年GDP保住8％的增長。

2010年消費(fèi)是掉不下去的。很多人說消費(fèi)弱，是沒好好分析。中國的消費(fèi)其實(shí)不弱，車、房賣得這么好，怎么能說消費(fèi)弱?中國還是沒有對路的商品和服務(wù)，要有好的對路的商品服務(wù)，中國的消費(fèi)會(huì)更旺。

只要出口回升，現(xiàn)在看來出口會(huì)回暖，因?yàn)槊绹灰环€(wěn)定、歐洲一穩(wěn)定，中國的出口就會(huì)上來，因?yàn)檫@是基本面。我們現(xiàn)在頂多是10％的發(fā)達(dá)國家的工資水平，這個(gè)落差足夠大，比較優(yōu)勢足夠大，即便打點(diǎn)折扣搞點(diǎn)貿(mào)易保護(hù)主義，還大有生意可以做。

我現(xiàn)在覺得，越來越不能批判高度依賴出口，該出口還得出口，因?yàn)槌隹谏獾慕灰踪M(fèi)用低，那個(gè)商業(yè)網(wǎng)絡(luò)非常好用。我們的改革某種程度就被我們這幾年高出口掩蓋住了，國內(nèi)改革就是難。國內(nèi)生意建立信任多困難?做一檔生意你得喝多少酒?國際生意不要喝酒的，發(fā)傳真就做的，這就是差別。那你說你做什么?但凡出口有機(jī)會(huì)還是出口，不要隨便批這個(gè)東西，這是比較優(yōu)勢。所以我認(rèn)為出口如果從－20％變成－10％、－5％甚至變0，2010年GDP應(yīng)該是10％～12％的增長率。

即便出現(xiàn)一些想不到的事情，比如說歐洲、美國銀行又扒出一個(gè)洞，又一次沖擊，中國其實(shí)后手還有。中國的財(cái)政赤字占GDP的比重，現(xiàn)在在所有主要國家當(dāng)中，這么花錢還是好的。政府的本錢還是蠻厚的，你還可以再發(fā)債，你還可以再印錢。

經(jīng)濟(jì)增速的基礎(chǔ)沒有變

全球化比較優(yōu)勢，這個(gè)沒有完全消失。經(jīng)過這次沖擊，調(diào)整一下還會(huì)在很大程度上回來。

國內(nèi)有巨大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)。這一波沖擊以后，我現(xiàn)在到很多地方去就看一條，高速公路上有沒有車。在浙江、在東部、在江蘇有幾次走得心里發(fā)毛，全部是公務(wù)車，看見一個(gè)卡車我就鼓掌。你到西部去看看，到重慶、成都去看看，旺得很。中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這個(gè)戲，這里叫騰籠架鳥，這里叫尋找新的低成本地區(qū)，這件事就可以撐起GDP增長好幾個(gè)點(diǎn)。

城鎮(zhèn)化加速。現(xiàn)在大城市都堵車，誰見過蕭條還堵車的?所以城市基礎(chǔ)設(shè)施你就干吧，不會(huì)出大錯(cuò)，你就修地鐵吧，這個(gè)不會(huì)出大錯(cuò)。因?yàn)槭挆l時(shí)候它都供不應(yīng)求，等到經(jīng)濟(jì)稍微一回來它可不要變成瓶頸嘛，城鎮(zhèn)化的投資是巨量的投資，很小一片面積就可以投很多錢，看看東京就知道中國還早著呢。東京最密集的地區(qū)，地下5層地鐵，5層地鐵底下第6層修地下高速公路，上面是100層、200層的樓，現(xiàn)在是說把橫向的流動(dòng)改成縱向的，不是從郊區(qū)住進(jìn)城上班，是從高樓下樓上班，然后再下樓就進(jìn)電影院、進(jìn)餐廳了，進(jìn)地鐵。有高速電梯把人組織起來，東京進(jìn)行新的城市化的試驗(yàn)項(xiàng)目。各位關(guān)注一下，中國土地少、人口多，這種事情得需要多少錢投進(jìn)去?所以我也不主張隨便批投資過多，只要有回報(bào)該投資就投吧，反正把中國變成一個(gè)現(xiàn)代化國家，你還得在這個(gè)國土里頭好好放鋼、放水泥、放石頭，且放呢，早著呢，不用去發(fā)愁。2008年10月份我就認(rèn)為衰退的可能性等于0，現(xiàn)在這個(gè)變量我是擋不住要樂觀。

對中國經(jīng)濟(jì)的四個(gè)判斷

這個(gè)世界不可能跟過去一樣，也不可能經(jīng)過一次金融危機(jī)就把它完全調(diào)過來。現(xiàn)在討論美國怎么提高儲(chǔ)蓄率、中國怎么增加消費(fèi)，這個(gè)話都可以說，但習(xí)慣養(yǎng)成不容易改的。中國留學(xué)生在美國你看就這么點(diǎn)收入他儲(chǔ)蓄率就很高，美國教授都搞不明白你們怎么活的?也買了車了，也買了電視機(jī)，銀行賬戶里還有那么多錢。你看拉丁美洲的人有錢嗎?他沒有什么銀行賬戶的，有一塊錢就買啤酒先喝了再說。這種東西你以為是金融危機(jī)就能改變?我是不太相信。所以這個(gè)結(jié)構(gòu)跟危機(jī)之前會(huì)有一些變化。比如中國的政策會(huì)高度重視內(nèi)需，但是也不會(huì)一下子把這種基本的盤面改變了。

第一個(gè)判斷是，中國政府第一位還是保增長，2008年往下沖還是給他們決策很大的心理的壓力。中國還是鄧小平那句話“發(fā)展就是硬道理”，中國所有的矛盾最后就是要靠增長速度來搶時(shí)間，來爭取一個(gè)平緩的過程慢慢解決。這個(gè)基本的戰(zhàn)略不會(huì)改變，所以，第一位保增長，同時(shí)也會(huì)擔(dān)心和防范保增長那個(gè)代價(jià)，那個(gè)失衡的沖擊。

第二是，所謂經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變，還是一個(gè)長期的口號。其實(shí)質(zhì)的動(dòng)作不會(huì)那么太多，它是一個(gè)慢變。這里頭會(huì)有機(jī)會(huì)，但是在項(xiàng)目層面上，不可把這些機(jī)會(huì)看得過大。尤其是搞什么新能源低碳，這個(gè)都是非常困難的主題。但增長、發(fā)展、就業(yè)，還是基本的主題。就這個(gè)階段非得把它挺過來，所以我們在做業(yè)務(wù)決定的時(shí)候，可能會(huì)有一些影響。

第三是，深層次的改革。中國真正通過重新界定權(quán)利來改變收入分配，這個(gè)潛力非常大。我在成都做研究，農(nóng)民土地轉(zhuǎn)讓權(quán)，你給他界定好了，這可以釋放很大一塊收入。這些事情全局放開的可能性很小，因?yàn)檫@個(gè)政府太忙了。局部有可能形成氣候，這個(gè)局部形成的氣候?qū)θ值挠绊懯侵档藐P(guān)注的。

最后是，宏觀調(diào)控會(huì)有很大的靈活性。但是CPI還是負(fù)的，所以不要緊。但是CPI真要沖上來，真到資產(chǎn)市場價(jià)格要太離譜，我相信這里面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也會(huì)吸收，所以不要聽說口號，說變就會(huì)變。只要那個(gè)現(xiàn)象出來，就會(huì)采取措施。宏觀調(diào)控上會(huì)有很大的突發(fā)性，這是我對政策方面的探討。

所以整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢我認(rèn)為增長速度不會(huì)有問題。所謂失衡，我們很大程度上還是依賴于出口，依賴于全球化，同時(shí)加大國內(nèi)的投資，加大國內(nèi)的消費(fèi)。政府還是以保增長為主，兼顧這次救市后果的消除退出，所以會(huì)有很多矛盾的聲音，會(huì)有很多彼此沖突的信息出來。今后幾年在宏觀層面上，我們要審時(shí)度勢。