“證券化”改革升級國有企業(yè)

縱觀我國經(jīng)濟(jì)改革歷程，不同時期，總有一項(xiàng)最具效率、最具推動力的改革。上世紀(jì)80年代，最具效率的改革是價格改革，突出效應(yīng)是“價格放開，全盤皆活”，當(dāng)時沿海地區(qū)特別是廣東抓住了這個機(jī)遇，迅速崛起。上世紀(jì)90年代，是地方財(cái)稅體制，突出效應(yīng)是土地及城市資源營運(yùn)收入成為地方政府財(cái)政收入的主力，上海是典型例子。進(jìn)入新世紀(jì)，金融證券創(chuàng)新改革是最具有效率和推動力的改革，其重點(diǎn)和突出效應(yīng)是資產(chǎn)證券化戰(zhàn)略，就是通過各種改革與創(chuàng)新，從不同途徑、不同側(cè)面、不同程度地實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化目標(biāo)，而其中，整體上市又是模式最成熟、效益最顯著的戰(zhàn)略舉措。

推動重慶市屬國有重點(diǎn)企業(yè)整體上市，可以達(dá)到擴(kuò)大融資、轉(zhuǎn)機(jī)建制等多重效果，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

當(dāng)前，重慶迎來了推進(jìn)國有集團(tuán)整體上市的難得時機(jī)，必須牢牢把握。市政府要求，今明兩年，推動水務(wù)集團(tuán)、重慶銀行、四聯(lián)集團(tuán)、能源集團(tuán)、商社集團(tuán)、建工集團(tuán)和重慶國信等七家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，其中能源集團(tuán)、商社集團(tuán)、建工集團(tuán)和重慶國信等四家企業(yè)應(yīng)在今年完成上市前的輔導(dǎo)和材料申報(bào)工作。在2012年前，推動化醫(yī)控股、輕紡控股、農(nóng)墾集團(tuán)、江北嘴公司、高速集團(tuán)、水投集團(tuán)、港務(wù)物流集團(tuán)、交運(yùn)集團(tuán)、糧食集團(tuán)、國際集團(tuán)、農(nóng)商行、三峽銀行、渝惠集團(tuán)等13家適宜上市企業(yè)集團(tuán)完成上市輔導(dǎo)和材料申報(bào)工作。

當(dāng)前，我們要做好以下工作:

要合理選擇上市層次。一是對于業(yè)務(wù)板塊不復(fù)雜，經(jīng)營性業(yè)務(wù)都達(dá)到上市條件的企業(yè)集團(tuán)，所有經(jīng)營性資產(chǎn)都上市。二是對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、業(yè)務(wù)板塊多元化的企業(yè)集團(tuán)，可將某幾個適宜上市、關(guān)聯(lián)度高的業(yè)務(wù)板塊納入上市公司。三是在解決好同業(yè)競爭問題和規(guī)范好關(guān)聯(lián)交易的前提下，總體規(guī)劃、分步實(shí)施整體上市，即先將成熟業(yè)務(wù)板塊納入上市，對暫時不夠成熟，風(fēng)險(xiǎn)大，不便估價的業(yè)務(wù)板塊，待成熟并達(dá)到上市條件后再逐步注入上市公司。

要妥善處理好關(guān)鍵問題。一是必須合理選定境內(nèi)或境外上市地，合理選擇上市保薦人及中介機(jī)構(gòu)，合理選擇IPO或借殼上市，合理圈定上市資產(chǎn)。二是必須選好戰(zhàn)略投資者，既要著力于完善股權(quán)結(jié)構(gòu)達(dá)到上市要求，又要實(shí)現(xiàn)與戰(zhàn)略投資者的優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏。三是必須科學(xué)合理確定上市公司股權(quán)規(guī)模和國有股份的持股比例，既要考慮國有控股的初始股權(quán)，又要考慮到上市公開增發(fā)帶來稀釋股份的影響。四是必須按照相關(guān)規(guī)定認(rèn)真開展資產(chǎn)評估和財(cái)務(wù)審計(jì)，既要全面真實(shí)地核實(shí)資產(chǎn)數(shù)量和價值，又要重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)增值和無形資產(chǎn)的作價問題。五是必須堅(jiān)決防止國有企業(yè)改革和上市中以原始股方式謀取不正當(dāng)利益等違法犯罪行為。六是必須立足自身積極穩(wěn)妥地解決各種歷史遺留問題，使上市公司輕裝前進(jìn)，成為市場經(jīng)濟(jì)的有生力量，既要正確處理資產(chǎn)清晰化、非主業(yè)剝離等問題，又要高度重視轉(zhuǎn)制給職工帶來的沖擊、維護(hù)好職工的合法權(quán)益。

要用好用活各項(xiàng)政策。為支持和鼓勵企業(yè)整體上市，2007年，市政府出臺了《關(guān)于鼓勵企業(yè)改制上市若干政策的意見》。最近，市政府再次明確提出了行政性收費(fèi)、能源、稅費(fèi)、資本金、國企職工再就業(yè)等五項(xiàng)優(yōu)惠政策，整體上市的政策環(huán)境更加寬松。企業(yè)集團(tuán)要認(rèn)真研究政策，充分享受政策。

(作者為重慶市政府副秘書長、市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會主任)