東盟在華直接投資與東盟對華出口貿易的關系研究

摘要：中國—東盟自由貿易區《投資協議》的簽署，使中國與東盟的經濟合作呈現了新格局。為了研究東盟在華直接投資對中國東盟貿易的影響，本文通過向量自回歸理論的脈沖響應函數，對東盟在華直接投資與東盟對華出口貿易的關系進行了實證分析，結果表明，東盟對中國的出口、東盟在華直接投資、中國國內生產總值之間存在長期穩定的均衡關系，東盟對華直接投資對東盟向中國的出口貿易有促進作用。

關鍵詞：東盟在華直接投資 對華出口 VAK模型

一、引言

東盟國家對我國的直接投資開始于20世紀80年代，主要由印尼、馬來西亞、新加坡、菲律賓、泰國5國進行。1992年，中國實行市場經濟和擴大對外開放。東盟在華直接投資額迅速增加。到1998年達到41，98億美元，此后，投資額開始下降，資金額徘徊在30億美元左右。2007年，東盟5國對我國的直接投資重新增長到40億美元。目前，雙方互為對方的第四大貿易伙伴。東盟已成為中國第四大出口市場和第三大進口來源地。

二、文獻綜述

面對中國一東盟自由貿易區建設所帶來的機遇，國內許多學者對東盟國家在華直接投資和中國東盟間的貿易進行研究。李占衛、李皖南(2004)從貿易和投資角度分析中國與東盟自由貿易區如何促進中國經濟增長。王洪慶、朱榮林(2004)運用面板數據的方法。研究了東盟在華直接投資對中國與東盟貿易的影響。張凡(2002)認為，建立中國東盟自由貿易區可以使中國與東盟在經濟利益上逐漸形成一個整體，化解目前雙方在對外出口與引進外資領域的不利競爭狀況，有助于實現中國與東盟在經濟上相互合作、共同發展的新格局。

本文將通過向量自回歸模型對東盟在華投資對中國東盟之間貿易的影響進行定量分析，利用脈沖響應函數研究東盟國家在華直接投資的波動對東盟向中國出口的影響。

三、模型的建立與分析

向量自回歸(VAR)是基于數據的統計性質建立模型，VAR模型把系統中每一個內生變量作為系統中所有內生變量滯后值的函數來構造模型，從而將單變量回歸(AR)模型推廣到由多元時間序列變量組成的VAR模型。模型表達式為：

yt=A₁y_t-1+A_n-n+Bx_t+e₅

其中，y_t為內生變量列向量，X為外生變量向量，A₁…A_n和B是待估的系數矩陣，e₁為隨機擾動項，n為模型的滯后期數。

(一)數據來源說明

本模型的主要變量為東盟國家(印尼、馬來西亞、泰國、新加坡、菲律賓)對華直接投資額AsFDI，東盟對中國的出口額EXPORT(即中國從東盟的進口額)，中國國內生產總值CNGDP。數據均來源于歷年中國統計年鑒。中國國內生產總值通過歷年人民幣對美元匯率折算為美元。為了消除時間序列中存在的異方差現象，將上述3個變量進行自然對數變換，變量定義如下：ASF=LN(ASF-DI)，EX=LN(EXPORT)，CNG=LN(CNGDP)。

由于多數時間序列經濟變量是非平穩性的，為了避免出現偽回歸，本文采用ADF檢驗法對上述時間序列進行單位根檢驗，對ASF、EX、GNG進行ADF檢驗，結果如下：

由表1看出，對變量ASF、EX、CNG進行ADF單位根檢驗。結果顯示：在1％的顯著水平下，ASF、EX、CNG都是非平穩的時間序列，它們的一階差分在1％的顯著水平上都是平穩的。說明時間序列ASF、EX、CNG都是單整的I(1)過程，它們之間可能存在某種穩定關系。

(二)協整檢驗

根據協整檢驗方法，如果2個或2個以上的時間序列是非平穩的。它們的某個線性組合表現出平穩，則這些變量之間存在長期穩定的關系。在多變量情況下，一般采用J0hansen檢驗對多變量系統進行向量協整檢驗。在進行協整之前需要估計一個無約束的向量自回歸模型(VAR)。由于ASF、EX、CNG的一階差分是平穩的，因此，設定新的變量EXI=AEX，ASFI=AASF，CNGI=ACNG。在此基礎上，建立VAR(2)模型，并用J0hansen檢驗法對該模型進行協整檢驗。結果如下：

從表2可以看出，檢驗在5％的顯著水平上拒絕了沒有協整關系的零假設，而在其他條件下都沒有拒絕原假設。這表明在5％的顯著水平上ASFl、EXl、CNGI間存在唯一的協整關系，說明東盟對中國的出口、在華直接投資、中國國內生產總值之間存在長期穩定的均衡關系。其協整方程為：

EXI=0.134913ASF1+4.449195CNG1

(0.18476) (1.01752)

(注：括號內表示標準誤)

該協整方程表明。東盟在華直接投資、中國國內生產總值對東盟向中國的出口都有正的影響。中國國內生產總值的增加將促進東盟對中國的出口，東盟對華直接投資產生貿易創造效應大于貿易轉移效應。

(三)基于VAK模型的脈沖響應和方差分解

為了說明東盟對中國的出口、對華直接投資及中國國內生產總值這三者之間的動態影響，本文以向量自回歸模型為基礎，利用脈沖響應函數分析東盟在華直接投資發生波動時對東盟向中國出口額的影響。脈沖響應函數描繪的是在擾動項上加上1個單位標準差大小的新信息，沖擊對內生變量的當前值和未來值所帶來的影響。

1 VAR的穩定性檢驗。在進行脈沖響應分析之前，必須對VAR模型進行穩定性檢驗，只有在模型穩定的情況下才能進行脈沖響應分析。當VAR模型穩定的充分必要條件是VAR模型所有特征根都小于1。用圖形表示。則意味著所有特征根都應落在單位圓以內。對本文建立的VAR(2)模型進行穩定性檢驗，其結果如下：

由圖1知，本文設定的VAR(2)模型滿足穩定條件。可以進行脈沖響應分析。

2 脈沖響應分析。脈沖響應函數(Impulse ResponseFunetion)是用來衡量隨機擾動項的一個標準差沖擊對其他內生變量當前和未來取值的影響軌跡，它能較為直觀地刻畫出變量之間的動態交互作用及效應。橫軸代表追溯期數，這里為20：縱軸表示因變量對解釋變量的響應程度，實線表示響應函數曲線，兩條虛線代表兩倍標準差的置信帶。對本模型進行脈沖響應的結果如下：

從東盟對華出口對東盟在華直接投資擾動的反應來看，在前兩期，ASFl對EXl的影響為負影響。從第3期開始，該影響轉為正，此后隨著時間的推移而回到均衡。主要原因是東盟5國在中國直接投資開始時產生對貿易的替代效應，一些原本向中國出口的企業改為直接到中國投資設廠，使得東盟國家對中國出口減少，因此在圖上反應為負的影響。此后。隨著時間的推移，東盟5國對華直接投資的貿易創造效應超過了對貿易替代效應。東盟對中國的FDI在母國和作為投資東道國的中國之間創造新的貿易機會。使貿易在更大規模上進行。

3 方差分解。方差分解表示，當系統的某個變量受到一個單位的沖擊以后，以變量的預測誤差方差百分比的形式反映向量之間的交互作用程度，它的基本思想是把系統中每個內生變量的變動按其成因分解為與各方程隨機擾動項(新息)相關聯的各組成部分，以了解各新息對模型內生變量的相對重要性。對東盟向中國的出口進行方差分解結果如下：

解結果可以看出，東盟向中國的出口對自身的貢獻度隨著時間的推移逐漸降低，從第1期的100％降到第10期的83.779％，說明東盟對中國的出口主要是受到自身的影響。東盟對華直接投資的貢獻率逐漸上升。在第10期達到7.06％左右，中國國內生產總值的貢獻度在第10期達到9％ 。

四、結論及啟示

本文運用協整檢驗，脈沖響應函數和方差分解等計量方法對東盟在華直接投資對東盟向中國出口的影響進行了實證分析，得到以下結論：

(一)東盟對中國的出口，東盟在華直接投資，中國國內生產總值之間存在長期穩定的均衡關系

協整方程表明，東盟對華直接投資，中國國內生產總值對東盟向中國的出口有促進作用。

(二)脈沖響應分析表明。東盟對華的FDI與其向中國的出口之間存在短期的替代效應

當東盟對華直接投資額發生1單位的波動時，在開始階段，對其向中國的出口的影響為負，從第3期開始，影響轉為正。此后一直都為正影響，并隨著時間的推移而逐漸消失。方差分解分析表明。東盟對中國的出口主要還是受到自身的影響。東盟在華直接投資產生的貿易替代效應較小，對出口影響不大。主要原因在于隨著中國東盟自由貿易區的正式建成，貿易壁壘不斷消除，關稅水平不斷下降。另外，東盟在華投資已經由初期的主要集中在“三來一補”、加工貿易以及勞動密集型加工企業等，向第一產業和服務業擴展。可以預見，隨著投資貿易協定的簽署，它將為中國——東盟自貿區營造更加穩定、開放的投資環境，減少相互投資中的不合理限制和管制。中國東盟自由貿易區的正式建成將給雙方企業提供更多的投資和貿易機會，實現互利共贏。