構建合理機制維持人民幣匯率穩定

根據測算，到目前為止，人民幣對美元匯率處于基本合理的水平，但人民幣對一籃子貨幣的實際有效匯率低估約4%。隨著我國經濟率先反彈，人民幣匯率又面臨新一輪升值壓力。汲取上一輪人民幣持續快速升值的經驗，我國應該提前行動，構建一套合理機制以維持人民幣匯率的基本穩定。

到目前為止，人民幣匯率處于基本合理的水平

匯率水平有多種測算辦法，從我國發展水平和市場發展水平看，其中兩種測算方法比較具有參考意義，即出口換匯成本和局部均衡模型。

人民幣對美元匯率水平的測算

關于人民幣對美元匯率水平是否合理，我們采用出口換匯成本方法來估算。我國經濟對外依存度較高，出口總額占GDP約40%，出口型企業在我國占據重要的地位，保證出口型企業一定的盈利空間是我國制訂匯率政策的重要考慮因素。傳統上，我國出口型企業采用出口換匯成本法衡量出口盈虧情況，出口換匯成本是指出口企業取得每單位美元收入需付出的人民幣成本，當出口換匯成本低于人民幣匯率水平時，出口企業有盈利，否則虧損。人民幣對美元經歷了持續升值后，通過比較出口換匯成本與人民幣對美元匯率水平，可以比較直觀地看出人民幣對美元匯率水平的合理程度。

通過對我國第一大出口行業機電行業和傳統紡織行業的測算，2009年8月份這兩個行業的出口換匯成本分別為6.40和6.51。在出口退稅率為零的情況下，這兩個行業能夠承受的人民幣對美元匯率水平分別為6.40～6.55和6.51～6.66?！?br>