2010年我國商業銀行信貸形勢分析

2009年，我國貸款增長速度超過30%，新增貸款近10萬億元，是超常規增長的一年。它在抵御國際金融危機的沖擊和促進我國經濟增長企穩回升方面起了決定性作用。但是，貸款過度增長也不得不令人擔憂，如可能引發通貨膨脹預期和加劇產能過剩等。如果說2009年是一個特殊年份，那么，2010年的信貸形勢如何，是當前各級政府、理論界和商業銀行關注的焦點問題。貸款太少了，經濟增長會重新陷入下行的困境;太多了，經濟增長可能會出現“虛熱”(無需求或無效的增長)。很多專家學者都在預測2010年的信貸規模，但很多專家學者對2010年預測結果存在明顯差異，很少有人說出這些數據是如何預測出來的，有些可能是加加減減得出來的，其內在邏輯關系不是很強。

從國民經濟核算看，無論是投資、消費和進出口，還是農業、工業和服務業等都離不開貸款的支持，貸款在經濟增長中究竟起了多大作用，確實是一個難以量化的問題。從新古典增長理論和制度變遷理論看，資金、勞動、技術進步、資源配置和制度創新是一國經濟增長的重要源泉。資金僅是推動經濟增長的生產要素之一，在資金來源中，主要有貸款、股票、國債、企業債和外資等，從這個意義上說，是社會資金在推動經濟增長，在社會資金中單獨抽出貸款這個因素來討論意義不大。因為如果貸款減少，其他資金來源增加，社會資金對經濟增長的推動力并沒有減少。反之亦然。研究改革開放30年來我國新增貸款增長速度和GDP增長速度，這兩個指標沒有相關性，有時新增貸款增速很高，GDP增長速度并不高，有時新增貸款增長不高，GDP增長速度又很高，或高或低，時多時少，沒有規律，完全是一些隨機的散點圖。原因可能由于商業銀行股份制改造時對貸款進行剝離，貸款的基數數據出了問題;也可能是貸款結構或貸款在社會資金中占比的變化，減少了貸款拉動經濟增長的作用;或者是貸款長期實行規模控制，與經濟增長的聯系已被弱化。

事實上，我國經濟增長主要由資金推動這一結論是不容置疑的。因為投資是我國經濟增長的主要動力，全社會投資占GDP的比重從1998年的33%上升到2008年的58%，投資對GDP的貢獻率也比較高(個別時期如1985年高達80%，2009年前三季度高達92%)，通常比西方發達國家要高出20個百分點。國家統計局專家通過經濟增長模型計算，得出的結論是，從1980～2004年的25年間，資金的增加對經濟增長的貢獻達到60%，而2005～2008年的經濟上升周期資金對經濟增長的推動力量更大。由于經濟結構和資金沉淀等因素，我國資金對經濟增長的邊際效應在明顯降低，社會資金增長速度明顯要快于GDP增長速度，單位GDP增長所需要的資金在明顯增加。根據人民銀行統計，在國內非金融機構部門融資中，貸款、股票、國債、企業債是企業融資的主體，而貸款占融資的比重基本上維持在80%左右。

2010年，我國經濟增長要素中的勞動、技術和制度都不會有大的變化，宏觀政策也要保持穩定性和連續性，因此，按8%左右的經濟增長速度計算，2010年資金投入增長約20%左右，由于股指的回升、創業板的推出，股市的融資功能在逐步恢復，2010年股票融資有較大幅度增長;2009年國家四萬億投資項目后續資金需求較大，國債可能也會有所增加，同時，我國仍處在低利率時代，企業債券也會大幅度增長。在這些資金來源中，貸款是最容易受政策控制的，2009年貸款的超常規增長也引起了一些爭論，經濟工作會已提出了2010年信貸主要支持后續項目，不得支持新項目，要管理好風險等要求，因此，2010年貸款新增比2009年可能會減少一些，但減少數量不會很多。

從理論上講，貸款與GDP并不是一一對應關系，貸款只是社會資金中的一部分，而且各個時期的貨幣流通速度也不盡相同，社會資金渠道多而復雜，而且有些資金之間存在相互滲透現象，難以完全獨立出來分析。單從貸款來說，不同信貸品種對經濟增長的作用也不一樣，如汽車、房地產是產業鏈條很長的行業，汽車貸款、房地產貸款對經濟增長的推動作用很大，而農業和一些其他中間產品的貸款對經濟增長的作用就要小一些，土地投資是不產生GDP的，因此，土地儲備貸款對經濟增長的作用幾乎為零。另外，一些流入股市、樓市的貸款，一些空轉票據和借新還舊等信貸對經濟增長的作用也很小。總之，經濟增長與信貸的關系較為復雜，由于信貸統計口徑變化、規模管理和重組剝離等原因，信貸增長數據與市場需求明顯脫節，產生了數據關系與經濟理論不相符的“雜音”，從經濟增長速度中估算信貸的增長是一件相當困難的事情。

當然，信貸形勢也并不是毫無規律的，筆者認為，對2010年貸款增長起決定作用的因素主要有三個。

國內信貸需要。當前，國外商業銀行信貸規模在收縮，與信貸實際需求減少是直接相關的，因為消費不足，企業不愿擴大再生產。而我國情況大相徑庭。總體看，2010年貸款需求是很大的。因為我國2009年貸款主要是中長期貸款，貸款資金主要用于項目投資，進行擴大再生產。項目建設通常需要幾年時間才能完成，因此中長期貸款需求是有一定慣性的。2009年前11個月，我國人民幣貸款新增9.2萬億元，中長期貸款6.2萬億元，占比達67%。2009年1～10月，我國基礎設施項目投資超過4萬億元，后續資金需求很大，城鎮新開工項目接近30萬個，計劃總投資12.5萬億元，其中投資億元以上的大項目超過1萬個，計劃投資5萬多億元。另外，我國施工項目計劃投資總額高達40萬億元。這些項目都在進展之中，對信貸資金的需求是巨大的。

商業銀行的信貸能力。商業銀行的信貸能力主要由三個方面決定:一是管理能力。貸款表面上看是企業向銀行借款，似乎很簡單。事實上，從對市場的研究、客戶的篩選、信用的評估、實地調查、信貸審批、貸款發放、貸后管理等等是一個非常復雜、非常專業、非常細致的事情。有專家研究，商業銀行貸款增長速度超過20%，銀行管理能力就很難跟上去，而我國2009年貸款增長已超過了33%，有些商業銀行貸款增長了好幾倍。“蘿卜快了不洗泥”，貸款放快了也會出問題。我國商業銀行不良貸款雖然實現了“雙降”，但大部分中小商業銀行逾期90天以上的貸款出現了明顯的增加，個別銀行逾期90天以上的貸款已超過了不良貸款規模。二是資本約束。銀行業是高風險行業，為抵御銀行經營中的各類風險，必然要求充足的資本相匹配。這是世界金融監管的普遍原則。2009年我國商業銀行放出了近10萬億貸款，必然占用大量資本，導致商業銀行資本充足率大幅度下降，全年可能下降2個百分點左右，不少銀行的資本充足率已處于監管機關規定的紅線附近。當前，加權風險資產的增加對商業銀行資本充足的貢獻率是-200%，也就是說，要保持資本充足率不變，監管資本的增長速度必須提高一倍才能抵御加權風險資產的大幅度增長產生的影響。貸款的快速增長與資本的緩慢增長的矛盾逐步顯現。三是資金約束。商業銀行發放貸款必須要有足夠有效的資金來源作支撐。從總量看，2009年1～11月，各項存款增加12.6萬億元，各項貸款增加9.2萬億元，表面上看，流動性較充裕。從結構上看，銀行流動性出現了不少問題:一是貸款大幅度增長導致流動性比例大幅度下降，使得不少商業銀行流動性比例達不到25%的監管標準。二是貸款長期化，存款短期化，流動性缺口明顯放大。三是超額備付率在下降。如果貨幣市場收緊，資本市場活躍，不少中小商業銀行可能出現流動性緊張問題。

國家經濟金融政策。盡管信貸是商業銀行的自主行為，但信貸受國家宏觀調控的影響比其他行業要大得多。中央經濟工作會上明確了保持宏觀政策的持續性和穩定性，也重申了要有針對性和靈活性。從“擴內需、調結構、管理通脹預期”的政策基調看，2010年影響商業銀行貸款的政策可能有以下幾個方面:一是適當控制貨幣供應量的增長，M2增長30%的高速度是不能夠、不應該持續的;二是加大央行票據發行規模，回籠貨幣;三是加大信貸政策與產業政策的配合力度，嚴格控制不符合產業政策的信貸;四是在適當時機加息和提高存款準備金率;五是對貸款擴張過快的銀行發行定向票據;六是加大“窗口”指導力度;七是提示風險，規范信貸行為，提高監管標準;八是實行信貸規模計劃管理指導;九是加大責任追究力度。

總之，2010年我國信貸形勢相當復雜，有經濟發展的需求、也有結構調整的要求;有原有項目的慣性需求，也有發展新興戰略性行業的要求;有促進經濟增長的需求，也有銀行風險監管的要求;有信貸市場增長的需求，也有銀行自身能力的要求。市場有需求、供給有壓力、政策有變化，各種因素絞在一起，很難預測一個具體數據。但總體看，全年信貸仍會保持較快增長，但增長速度會低于2009年。信貸對結構調整、環境保護、低碳經濟和民生領域支持力度會加強。在貸款投放節奏上“上半年快、下半年慢”的趨勢不會改變。

(作者系中國建設銀行河北省分行副行長)