一部研究中國產權市場與天津經濟發展的力作

由中國經濟出版社出版，賈保文教授和宋美華副教授撰寫的《打造中國資本市場的“產權板”——天津產權市場發展與創新研究》(以下簡稱《產權板》)一書，立意深遠、結構嚴謹，頗有理論創新價值和實踐指導意義。如下幾點，尤其值得肯定。

1.理論詮釋了中國產權市場發生、發展和演變的內在邏輯

中國產權市場已有20多年的實踐歷程，并對國有企業的改革與發展產生了積極作用。但產權市場作為一種具有中國特色的資本市場形式，長期以來沒有得到經濟學界足夠重視，更沒有形成對其產生、發展和演變有說服力的理論解釋。《產權板》一書，在借鑒新制度經濟學研究成果的基礎上，提出了產權市場形式選擇的相對效率標準和中國產權市場是中國經濟轉型過程中一種資本市場的“過渡性制度安排”的觀點。并以“資源配置凈效率”、“市場交易總額”和“交易費用”為基本變量，建立了一個動態性理論模型，對中國產權市場發生、發展和演變的內在機理進行了較為令人信服的理論闡釋，不僅具有一定的理論創新價值，而且也為把握產權市場發展和演變的規律提供了理論依據。使我們對產權市場的觀察不再是“霧里看花”。

2.客觀分析了中國產權市場的演變趨勢

作者在所建立的理論模型的基礎上，運用大量資料，描述了中國產權市場發生、發展的實踐過程及其特征，并依據國有企業股份制改革進程中產權市場凈效率的變化，將中國產權市場發生、發展的實踐過程區分為制度模式探索、制度模式完善和制度模式蛻變三個階段。指出：隨著國有企業股份制改造接近完成，產權市場在現有制度模式下的發展已經走到了盡頭。盡快完成自身制度模式的蛻變，融入多層次資本市場體系，是中國產權市場發展的必然歸宿。該判斷無疑具有較充足的理由和一定的前瞻性。

3.深入探討了天津金融市場的發展思路

作者從中國資本市場發展的總體趨勢出發，提出了中國多層次資本市場體系由主板市場(上海)、二板市場(深圳)和“產權板市場”(天津)構成的觀點；結合天津經濟和金融市場發展的現狀，提出了把天津產權市場打造為中國資本市場“產權板”，為天津金融市場植入“核心”，以形成較為完善的天津現代金融市場體系，謀求中國資本市場“第三極”，助推中國北方經濟中心建設的思路。我認為，上述觀點，不僅為一種獨到的見解，而且確實具有實踐上的可行性。

4.謀劃了天津產權市場的發展、創新路徑

探索和謀劃天津產權市場的發展與創新之路，是《產權板》一書的核心內容。對此，作者不僅提出了將天津產權市場打造為中國資本市場“產權板”的發展、創新戰略目標，而且就如何實現天津產權市場管理體制和交易模式的創新，為實現產權市場與證券市場的融合創造條件等問題進行了深入的探討。特別是其提出的對天津產權交易中心進行公司化改造，整合天津產權市場資源和探索能夠與多層次資本市場體系對接的交易模式等觀點，相信對于天津產權市場在新的形勢下的發展和創新具有重要實踐指導意義。

5.提出了天津OTC市場建設的“產權板”方略

建設全國統一的場外交易市場，即OTC市場，是推動天津經濟發展的極其重要的戰略環節。天津的OTC市場應該如何建設?作者提出了以中國資本市場“產權板”為模式，以天津股權交易所為平臺，通過對天津產權市場的整合、改造、創新，融入多層次資本市場體系，使其成為全國場外交易市場中心平臺的思路，為天津OTC市場建設提供了一種獨到和具有操作性的思路。

當然，《產權板》一書也存在許多需要探討和改進的地方。但從總體上看，毫無疑問，此書仍然是迄今為止關于中國產權市場和天津經濟發展問題，最值得一讀的一部著作。

責任編輯：宋奇