美國出版社的買和賣

在美國，出版社上市買賣是一件很平常的事。如果一個人想投身出版業，買一家老出版社要比新創辦一個出版社簡單得多，而且見效快。

無論是買或賣一個出版社，首先要評估這個出版社現實的價值。傳統的商業評估，大都試圖根據近幾年的贏利記錄確定它的市場價值。現在美國大約有1/3的小出版社每年虧損。評估出版社的市場價值，最現實和有用的不是看它過去執行情況如何，而是看它未來的潛力。一個買主在決定這個出版社是否值得付出特別的代價前，應當把主要問題弄清楚，需要多少時間才能把投入的錢收回來。買方能夠承受付出多少，取決于易手后有多大的潛力可以利用。

評估一家出版社的一般做法是，根據現在的經營方式，估計下一個七年每一年稅后利潤率。有的把七年分為4—5年、6年、7年三個經營期，設定12個數字模式，代表買賣雙方適當的議價范圍。平均這12個數字，表示一個合理的“公平市場價值”。這一過程時常會產生一個接近出版社目前年銷售量的建議價。接著，還要針對下一個7年測定一個基本水平和比例，通常是研究近三年的財務報告，測定每年凈收入增長率，年存貨銷售平均占有率(存貨投資回收)，包括薪水和傭金在內的不穩定銷售費用，其他費用(固定營業費)，稅前毛利。當然，貨物成本、各種銷售費用、固定營業費這三類費用往往因不同類型的圖書和不同的銷售渠道而各異，所以需要分別計劃，也有的分成若干利潤中心分別評估。正常的仍在銷售的存書成本費一般是占年銷售額的27%。

有些因素可以減少風險，買賣雙方都應在議價中充分考慮。例如:關鍵經營者有穩定的賬戶，不會因一兩個缺損而受影響;有大量存書書目可以繼續銷售若干年;編輯主題范圍和發行不屬于受限制的市場;近來企業經濟執行情況比較穩定;可靠的合同保證近兩年能擁有有價值的新書稿;有一批穩定的讀者。

另一方面，也有若干因素可能增加購買人的風險，使得賣價要低于平均價，例如:過分依賴少數大賬戶;過分依賴少數關鍵作者;過分依賴有缺點的雇員;賣方讓客戶和作者過多的介入，這些人有可能成為今后的競爭對手;與效率不高的代理商訂立了長期的代理合同;租用不受歡迎的辦公房和設備;與之往來的企業的信譽不太好。

出版社的買賣合同要盡量詳盡。一般說，銷售的只是經營出版社必需的資產，也就是說買主得到的是一個能繼續經營有活力的出版社。正常的應包括:可以銷售的一般圖書備貨，大約為年銷售量的27%;企業創建以來全部檔案記錄;無任何保留的公司名稱、版權及記錄;現在使用的郵寄名單、潛在客戶名單、推廣宣傳合同戶名單、作者和往來企業名單;所有作者合同;全部與出版相關的計算機軟件;全部與出版相關的參考資料;出版社員工現在使用的家具和設備;賣主保證在一段時間內不再進入與該企業直接競爭的行業。

有些非繼續經營出版所必須的其他資產，如果潛在的買主提出要求，最好是排除在成交的范圍之外，但是，如果買主也希望購買，應該另外商談。 這一類大致包括:可以回收的賬款;已過時的存貨，只有作為存書處理的價值;特殊的設備，如汽車、不是出版必須的計算機專門設備和軟件;不動產。

而購買方尋找一個適當的賣主，通常有多種獲得信息的途徑。例如:

1.閱讀出售廣告，這類消息不僅在城市報紙和一般商業雜志的分類廣告上可以找到，出版行業的專門雜志也有轉讓出版社的廣告。

2.咨詢商業經紀人，詢問他們可否提供買賣出版社的信息，一般都會提供積極的幫助。

3.登廣告表示意向，表達投資者想買一個出版社的意向，當然，廣告一定要說明想買一個什么樣的出版社。

4.通過朋友聯系，了解還可能有哪些未刊登廣告的出版社有意出售自己的資產，因此，選擇某些重要的人，如出版協會的采購事務官、圖書生產制造商、出版顧問、銀行家、遺產繼承人等，都可能是消息來源。

5.直接詢問適當的潛在出售者，即使有的出版社尚未確定出售，但如確有好的報價，也許會愿意一試。也可主動發信給出版社的主管人，詢問有無出售意向。雖然有的可能毫無結果，但你想買出版社的新聞因此會傳出去。

通過以上各種途徑獲得信息，至少可以選擇幾個候選購買對象，但須作進一步了解。至此，投資者就可以寄發全面的調查信。內容包括:哪一年開始出書?現在在版書有多少種?除了圖書備貨以外還有其他什么項目?是單獨經營還是合伙經營?賣主總的所有權百分比是多少?是否全部報價出售?如果不是百分之百，必須說明其他所有人的特點和意向。最近財務執行情況，預期下半年銷售量，說明增加原因;開列出主要財產設備項目和價值;開列出出版社主要職能部門負責人名單:總經理、財務經理、編輯部經理、銷售部經理;現在雇用多少人?全日制員工幾位?臨時工幾位?能否提供詳細的財務文件資料?現在的作者合同還有多少種書未出版?還有多少種書是未完成稿?近五年出版了哪些成功的書?迄今總的銷售量等等。