繼續(xù)守拙

中國恪守近20年的韜光養(yǎng)晦政策也許到了需要改變的時候，但在扮演更大國際角色之前，更開放和更深入的改革勢在必行

20年來那頭闖入瓷器店的大象低調(diào)慎言，處處提防可能的敵視和恐懼，如果大象開始試圖展示其龐大身軀的力量，結(jié)果會怎樣?

于4月4日閉幕的G20峰會承諾將國際貨幣基金組織(IMF)的資金規(guī)模擴(kuò)大3倍至7500億美元，另新發(fā)行2500億美元特別提款權(quán)(SDR)，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增加10倍。同時，IMF還將在今后兩年提供更多貿(mào)易融資。凡此種種一舉讓亞洲金融危機(jī)以來逐漸被邊緣化的IMF重?zé)L(fēng)采——這被認(rèn)為與會前中國罕見的輿論造勢密不可分。

3月底，中國人民銀行行長周小川在峰會前用中、英文在央行網(wǎng)站發(fā)表了《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》等三篇文章。在這些引起各國激烈爭議的文章中，周開門見山地指出，只要作為國際儲備貨幣的美元受制于美國本國利益，周期性危機(jī)不可避免。他提議應(yīng)在IMF特別提款權(quán)(SDR)的基礎(chǔ)上建立超主權(quán)的儲備貨幣取而代之；他還反駁亞洲尤其是中國高儲蓄率提供給美國流動性的觀點(diǎn)，并暗示對資本監(jiān)管的放任和壟斷的評級體系才是美國金融危機(jī)的導(dǎo)火索。

超主權(quán)國際儲備貨幣并不是一個新鮮的觀點(diǎn)，但經(jīng)由中國提出，即刻招致了美國的反對，金磚四國其它三國也在第一時間表示了支持。英國《金融時報(bào)》發(fā)表評論稱，中國多年來一直徘徊在多數(shù)的國際經(jīng)濟(jì)論壇之外，但在此次峰會上卻扮演了比較積極的角色。比結(jié)果更令世界關(guān)注的是中國在國際舞臺上態(tài)度的轉(zhuǎn)變。去年底世界處于飄搖之時舉行的G20峰會上，面對國內(nèi)外寄望中國承擔(dān)更多責(zé)任的呼聲，國家主席胡錦濤稱，中國保持發(fā)展，就是對世界的最大貢獻(xiàn)。彼時，中國剛剛超越德國成為繼美日之后的世界第三大經(jīng)濟(jì)體，“中國威脅論”在西方主要國家再次抬頭。

到此時，中國仍在恪守“韜光養(yǎng)晦”的國際競爭戰(zhàn)略。1990年前夕，面對東歐劇變、社會主義陣營瓦解，鄧小平提出以“韜光養(yǎng)晦、有所作為”為核心的應(yīng)對之策。在《鄧小平文選》第三卷《改革開放政策穩(wěn)定，中國大有希望》一文中，這一核心思想得到進(jìn)一步詮釋：“過頭的話不講。過頭的事不做。要埋頭實(shí)干……”這一繼承中國幾千年來的獨(dú)特的現(xiàn)世主義的精煉概括，20年來成為中國決策國際事務(wù)的基礎(chǔ)坐標(biāo)。

是時候摒棄“韜光養(yǎng)晦”戰(zhàn)略了嗎?獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠向《環(huán)球企業(yè)家》指出，高調(diào)也許僅僅是對美國未來政策的一種試探。從理論上看，SDR不可能成為儲備貨幣——作為IMF成員之間結(jié)算的“電子貨幣”，不能流通。而這恰恰是成為儲備貨幣的前提條件之一。美元之所以成為儲備貨幣并不是美國強(qiáng)加給其它國家，而是市場的選擇。長江商學(xué)院會計(jì)與金融教授劉勁向《環(huán)球企業(yè)家》分析，目前美元仍然是60％的國際儲備資產(chǎn)計(jì)價貨幣、70％左右的國際貿(mào)易交換媒介、80％甚至更高的國際金融交易的計(jì)價貨幣。若占世界GDP30％的美國反對，要取代這些大山幾乎不可能。即使謀求超越美國的歐盟國家由于有通用貨幣歐元，也不會對超主權(quán)貨幣感興趣。

事實(shí)上，取代美元或不是中國真正的目的。不久前的兩會總理見面會上，溫家寶希望通過美國《華爾街日報(bào)》傳達(dá)中國“要求美國保持其良好信譽(yù)，遵守承諾，并確保中國資產(chǎn)的安全”的信息。而在去年底掀起美國國債的爭議討論中，央行一位官員在美國接受采訪時透露了中國的無奈：目前除了繼續(xù)增持美元，中國幾乎沒有其它選擇。如此，明確向美國發(fā)出信號，從而謀求一個穩(wěn)定且符合中國利益的美元也許才是中國樂于見到的結(jié)果。

中國的外匯儲備在2008年底達(dá)到約1.95萬億美元。截至2009年1月末，作為美國第一大債權(quán)國，中國持有美國國債金額增加至7396億美元。然而在3月18日，美聯(lián)儲突然宣布直接購買3000億美元國債和8500億美元機(jī)構(gòu)債券，這意味著美國的印鈔機(jī)開始加速印鈔。美聯(lián)儲回購國債后，雖然美國國債利率因此升高，但相對于投資收益來說，匯率本身的損失對于龐大的中國外儲來說更為危險(xiǎn)。謝國忠認(rèn)為，美元在未來一段時間的貶值有可能達(dá)到1/3。然而由于布雷頓森林體系崩潰后，中國實(shí)行人民幣緊跟美元的匯率政策，中國政府在殘酷的現(xiàn)實(shí)面前，能做的僅僅是發(fā)出嚴(yán)正的呼吁。

事實(shí)上，美國的貨幣政策讓中國左右為難的情況由來已久。劉勁指出，政府永遠(yuǎn)只能控制貨幣政策和匯率中的一個。美國放棄了對匯率的控制，但別國盯住美元的同時，自然的把本國貨幣政策與美國的貨幣政策綁在了一起。這就不難解釋，2007年底到2008年7月份，中國集中精力收縮貨幣政策應(yīng)對通貨膨脹的努力，被美元持續(xù)的貶值以及緊隨其后的汽油等大宗商品價格的暴漲而消弭于無形；而當(dāng)全球金融危機(jī)在去年9月份深入發(fā)展后，美元進(jìn)入升值通道，人民幣被迫橫亙在68平臺至今未有改變，此舉規(guī)避了在出口連續(xù)下降下，變相快速升值人民幣的危險(xiǎn)。此時，美元和美國債的持續(xù)升值，中美達(dá)到了一個暫時的雙贏局面。但劉勁強(qiáng)調(diào)，從危機(jī)爆發(fā)伊始，中國決策層就應(yīng)意識到，伴隨美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，美國人開動印鈔機(jī)僅是時間早晚的問題。

因此，在發(fā)出不滿的聲音的同時，有必要對人民幣一直以來實(shí)行的匯率政策進(jìn)行反思。從2005年7月21日起，中國實(shí)施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，但人民幣盯緊美元的事實(shí)并未真正改變。蘇格蘭皇家銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民(Ben Simpfendorfer)撰文表示，到目前為止，制約中國向全球貨幣改革貢獻(xiàn)力量的一大因素一直是中國自身的貨幣政策，特別是人民幣不可自由兌換的事實(shí)。

所幸周小川系列文章的背后還有更務(wù)實(shí)的行動。自去年底以來，中國央行與韓國、馬來西亞等6個國家和地區(qū)簽訂了6500億元的貨幣互換協(xié)議。通過本幣互換，協(xié)議雙方在進(jìn)行雙邊貿(mào)易時不必再使用美元作為交易的中介貨幣。4月8日國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定在上海市和廣東省內(nèi)四城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算僅是走向國際化的第一步，其后是金融交易計(jì)價，最終，則有可能自然過渡為世界儲備貨幣成員。但每一步皆有賴于中國金融體系在成熟度和開放性方面能夠應(yīng)對國際金融市場的詭秘風(fēng)云。

這無疑是一個漫長的過程。中國銀行體系擁有約46萬億存款，接近GDP的兩倍，但幾乎沒有公司債市場，股市規(guī)模與之相比更顯得微不足道。如此單一的資本市場體系，因政府的嚴(yán)格監(jiān)管和封閉的運(yùn)轉(zhuǎn)得以避開金融危機(jī)的沖擊，但本質(zhì)上仍是溫室中的花朵。“中國的金融仍然騎三輪車，而美國是在開跑車。”劉勁比喻說，“跑車在前面撞毀了。但是往前看，我們是娶跑車還是三輪車?”

“被關(guān)在俱樂部門外，人就會抱著一種羨慕的心理。但不要把國家利益盯在某些小問題上。”謝國忠提醒決策者，中國需要正視的是化解別國對中國崛起的恐懼，而不是執(zhí)著于得到別人的接納和認(rèn)可。