直接打新多受限

小李是個股市新手，今年春天入市時正趕上行情，稀里糊涂居然也賺了一筆錢。在滬指3000點以上小李有點兒拿不準了，恰在這時傳來了IPO重啟的消息，他便想到了打新股。小李找到了在某理財機構工作的老同學小楊，道出了自己的困惑：大家都在說打新股，像我這樣的新手怎樣才能打新股?

不可不知的打新流程

小楊說，打新股是指用資金在一級市場參與新股申購，如果中簽的話，就買到了即將上市的股票。它常常是與IPO(Initial public offering，首次公開募股)聯系在一起的。股票的一級市場(發行市場)與二級市場(交易市場)之間往往存在著一定的差價，決定了新股的申購額度通常會遠遠超出其發行額度，要通過搖簽來決定歸屬，競爭非常激烈，所以形象地稱之為“打”新股。

新股發行早期分為戰略配售、網下配售與網上申購3部分，自2008年以來，戰略配售已經名存實亡。網上申購指通過證券交易所網上交易系統進行的公開申購，任何持有證券交易賬號的個人或機構都可以參與。網下配售又叫網下申購，是指不在股票交易網內向機構投資者配售股票，一般有3個月的限售期，具有網下配售資質的主要有基金、券商、保險公司、社保基金、財務公司、信托公司、一般法人、企業年金及QFII等13類機構投資者。

網下配售定發行價格

新股的價格決定是發行過程中最重要的內容。以桂林三金為例，在網下配售過程中共接收到168家詢價對象管理的649家配售對象提交的報價，報價區間為11～25元。報價截止后，首先將報價從高到低排列，并對認購數量進行累積統計。統計結果顯示，單純從完成網下銷售角度看，25.00元的價位就可滿足，此外在22元、21.50元、21.00元、20.50元、20元、19.80元的價位上分別有8倍、38倍、63倍、80倍、146倍和165倍的認購倍率。最后根據撮合買方報價與賣方要價原則，將發行價定在19.80元。

網上申購流程很簡單

個人投資者只能參與網上申購，流程如同買股票，手續與買股票基本相同，但也有區別。一是申購單位不同，滬市規定申購數量不低于1000股，超過須是1000股的整數倍；深市規定申購數量不少于500股，超過須是500股的整數倍。且不能超過發行公告中所規定的申購數量上限，否則視為無效申購。二是單一證券賬戶只能申購一次，一經申報不能撤單；同一賬戶的多次申購委托，除第一次外均視為無效。

中簽與否多靠運氣

這是打新股中最重要的概念之一。如果能夠對它有較為清晰的理解，就證明已經入門了。

中簽率仍偏低

經常聽到有專家說，通過某種技巧可以有效提高中簽率，這其實是一種似是而非的說法，沒有搞清楚中簽率的內涵。所謂中簽率是針對網上申購來而言，公式為：(某股每簽)中簽率=網上發行總量／網上有效申購總量×100％，它反映的是某股票在網上申購時的整體資金利用效率。例如，桂林三金的中簽率為0.17％，說明在網上申購桂林三金的336.81萬戶中(包括機構和個人投資者)，他們用于申購的4554億元的資金利用效率只有0.17％。

對于某只新股來說，中簽率是固定不變的，個人投資者不可能通過某種技巧來提高。提高中簽率只能是市場或者政府行為，比如IPO新規中對機構投資者只能在網上或網下申購中選其一的規定。

中簽率縱向對比意義不大

輿論普遍認為，新規中對機構投資者只能參與一種打新方式的限制以及對申購上限的規定，對個人投資者是重大利好，因為這將有效提高中簽率。事實上，新規的限制確實減少了一部分網上機構申購者，但這部分可以忽略不計；對單一賬戶申購上限的規定也確實對小盤股的影響較大，但可以通過多設立賬戶的方式來應對。IPO重啟伊始，投資者打新熱情高漲，出現較低的中簽率就不奇怪了。

相對而言，中簽率的橫向對比就比較有意義了。以桂林三金為例，其網下配售比率(網下配售總量／網下有效申購總量×100％)為0.61％，網上申購中簽率為0.17％，兩者之比為3.59：1。從上輪IPO暫停之前發行的最后10只中小板股票的阿下獲配比例與網上中簽率之比則最少高達7倍，這足以說明IPO新規對個人投資者形成的利好。

資金規模仍是瓶頸

根據通過公式：申購新股收益率=新股上市漲幅×中簽率，進行網上申購時，全體資金的收益率與中簽率成正比，也是一個定值。而個人行為與個股IPO行為相比，想要獲取收益只能寄希望于概率事件。從2008年A股市場787家公司IPO的中簽率落在0.02％～0.73％的區間來看，這是個小概率事件。從這個角度來說，如果把投資看作一種長期行為，個人投資者打新股的收益主要取決于用于打新的有效資金規模，與資金的存在形式無關，即與賬戶數無關(可通過親人朋友等申請多賬戶)，與單個賬戶的上限也無關。

如果把打新股與吃飯相比，吃飯的目的是獲得營養，打新股的目的是獲取收益。那么飯就是資金總量，營養就是打新收益。飯中獲得的營養與飯的多少直接相關。現在給單個賬戶設定了上限，就相當于規定了用碗來裝飯，一個人只有一個碗，飯超過了一碗就要去借。最好的做法大家都知道，就是裝滿了一碗再裝另一碗，多裝滿一碗就多獲得了相應的營養，但也沒必要刻意出現不滿碗的狀況。

鏈接

以上證所為例，個人投資者參與打新主要有以下步驟：

(1)沒有開戶的投資者先行攜身份證到營業部開證券賬戶、資金賬戶。

(2)發行人和主承銷商在網上發行申購日(TR)一個交易日之前刊登網上發行公告。

(3)申購委托前，投資者應把申購款全額存入與上證所聯網的證券營業部指定的資金賬戶。

(4)在申購日(以下簡稱T日)，投資者通過證券營業部進行申購委托，一經申報，不得撤單。申購時間為TB上午9：30-11：30，下午1：00-8：00。

(5)申購配號。申購配號根據實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續配號。

(6)資金凍結。申購日后的第一天(T+1日)，由中國結算上海分公司將申購資金凍結。

(7)驗資及配號。T+2日，中國結算上海分公司配合上證所指定的具備資格的會計師事務所對申購資金進行驗資，以實際到位資金作為有效申購。當有效申購總量大于該次股票發行量時，則上證所按照每1000股配一個號。

(8)搖號抽簽。主承銷商T+2日公布中簽率，并根據總配號量和中簽率組織搖號抽簽，于T+3日公布中簽結果。

(9)資金解凍。T+3日，對未中簽部分的申購款予以解凍。新股認購款集中由中國結算上海分公司劃付給主承銷商，再劃給上市公司，發行結束。