關注主流類別 做好重點投資

投資基金的基本策略之一，是關注類別，這個常識性問題常被投資者忽視。現結合各類開放式基金在2009年上半年的績效表現，再次重申當前投資開放式基金的一些策略。

股市投資基金

以股市為主要投資對象的基金主要有7個細分類別，這些類別在2009年上半年的投資績效表現出了較大的差異，見圖1。

股票型基金：忽略普通股票型

股票型基金細分為標準股票型和普通股票型兩個類別，股票投資比例上限達95％的為標準股票型，股票投資比例上限不高于80％的為普通股票型。2009年上半年，這兩類基金的平均凈值增長率分別為50.32％和35.46％，產生差異的主要原因，是由于股票投資比例上限相差了15個百分點。投資者選擇股票型基金的目的，在于獲取高于市場平均水平的超額收益，顯然普通股票型基金在對達成投資者目的上的績效表現不甚理想。

截至上半年末，標準股票型和普通股票型的數量分別有155只和7只，數量上的巨大差別，從另一個角度也說明了基金公司的偏好。既然如此，投資者在進行決策時可以剔除掉普通股票型基金。

指數型基金：關注標準指數型

指數型基金也可細分為標準指數型和普通指數型兩類，采取完全復制法進行指數管理和運作的為標準指數型，以跟蹤標的指數為主，但可以實施部分增強策略或優化策略的為普通指數型(又稱增強指數型)。

2009年上半年，這兩類基金的平均凈值增長率分別為68.38％和68.51％，是同期平均凈值增長率最高的兩個類別。

在指數型基金中，要繼續重點關注標準指數型基金。筆者年初重點推薦的3只指數型基金中，易方達深證100ETFP以76.55％的凈值增長率榮登上半年的績效榜首，華夏上證50ETF列第7位，凈值增長率為71.15％。

純被動型投資風格的指數型基金能夠有很好地獲取相當于市場平均水平收益的機會。基金的投資運作雖是專業理財，但由于種種原因，很多產品獲取的收益難以高于市場平均水平，或者超出的幅度有限，前者如股票型基金，后者如增強指數型基金。因此，標準指數型基金應該成為基本配置。同時，之所以要重點關注ETF，是因為通過券商的渠道進行交易，可以大幅度降低交易成本，至少比通過銀行渠道少支付4／5。

混合基金：不屬重點配置范疇

偏股型、靈活配置型和股債平衡型基金都屬于混合基金的范疇，上半年的平均凈值增長率分別為45.22％、39.62％和34.83％。鑒于基金績效、大類資產配置策略靈活性不足、獲取高于市場平均水平收益的能力有限等原因，這些類別的基金理論上不屬于重點配置的對象。如果有投資者堅持偏好此類基金，偏股型和靈括配置型基金中的少量績效優異品種可以關注。

債市投資基金宜少配

以股市為主要投資對象需要重點關注收益，以債市為主要投資對象的基金則需要考察風險。如圖2所示，雖然偏債型、保本和特殊策略基金2009年上半年的平均凈值增長率都相對較高，但與主做股票的基金相比，還是相差很多。從歷史收益情況來看，這些基金的控制風險能力也不高，而且從基金數量來看，更是少之又少。這些類別的基金不值得重點關注。

純債基金境遇艱難

標準債券型基金是2009年上半年唯一一個虧損的類別。當前，債市的降息預期暫告一個段落，宏觀經濟有可能渡過難關重現復蘇，基礎市場利率走平或者有升息預期等，這些因素加在一起，致使純債基金面臨的風險很大。雖然部分基金經理一再表示，可以通過主動性的投資來規避風險和繼續獲利，但不低于80％的債券投資倉位限制，給他們的操作帶來了很大難度，故純債基金的發展一直十分艱難。既然很多基金公司都不敢碰，投資者就更不要涉足了。

重點關注一級債基

按照是否可以投資股票二級市場，非純債型基金可以被細分為一級債基和二級債基，前者只可以投資股票一級市場。從2009年上半年的平均績效表現情況來看，一級債基略微差了些。但有兩個方面因素。一是上半年新股發行沒有開始，現在新股IPO開閘了。二是上半年凈值增長率最高的基金在一級債基中。一級債基仍值得重點關注。

貨幣基金可持有

貨幣基金2009年以來的平均凈值增長率為0.68％，高于同期銀行活期存款很多，再一次表明它是良好的流動性儲備工具，是銀行活期存款的良好替代品，也值得重點關注。