暴漲暴跌的邏輯

毫無(wú)疑問，現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，而在此次恢復(fù)中，中國(guó)在引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出衰退中扮演了重要角色。同時(shí)，亞洲等新興市場(chǎng)國(guó)家的回暖速度大大快于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，因此對(duì)大宗商品的需求也比發(fā)達(dá)國(guó)家更強(qiáng)烈，這是引起大宗商品價(jià)格波動(dòng)的主要原因，雖然這的確是個(gè)存在投機(jī)的市場(chǎng)，但其中的投機(jī)者們并沒有扮演最重要的角色。

除了中國(guó)以外的新興市場(chǎng)國(guó)家在這兩年中的發(fā)展也非常迅速，這使得大宗商品的價(jià)格上漲速度比過去更快。經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的世界，剛剛經(jīng)歷了現(xiàn)代史上可能最為壯觀的增長(zhǎng)繁榮期，大宗商品的供應(yīng)商們發(fā)現(xiàn)，即便價(jià)格已經(jīng)大幅上漲，但他們要跟上需求卻愈加困難。

太宗商品的價(jià)格能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，通常情況下，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的時(shí)候，大宗商品價(jià)格便會(huì)上升，而在衰退時(shí)，其價(jià)格也會(huì)隨之下降。在此次危機(jī)中，大宗商品的價(jià)格下降并沒有過去數(shù)次危機(jī)中的那樣劇烈。

不過，大宗商品的特性決定了很難有一種方法能夠從長(zhǎng)期保證其價(jià)格的穩(wěn)定性。供求關(guān)系的調(diào)整不可能在很短的時(shí)間內(nèi)完成，尤其是能源和金屬，比如石油就需要5至10年的時(shí)間來(lái)開發(fā)和建設(shè)新的油田，人們可能會(huì)在幾年內(nèi)改變其購(gòu)買的車型，但絕不會(huì)在一天內(nèi)發(fā)生。同樣，其它大宗商品也需要充足的時(shí)間來(lái)調(diào)整供求，市場(chǎng)中的價(jià)格會(huì)隨之做出反應(yīng)。

原則上，需求的反應(yīng)理應(yīng)更加迅速，但由于迅速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)補(bǔ)貼繁多、市場(chǎng)扭曲變形，需求的反應(yīng)如今變得非常遲鈍。因此對(duì)于任何機(jī)構(gòu)來(lái)說，想讓大宗商品價(jià)格保持穩(wěn)定都是很困難的事情。更具實(shí)際意義的是建設(shè)一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境，讓人們能夠保護(hù)自己，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

目前，全球在多數(shù)大宗商品上依然有足夠的產(chǎn)能。在1970年代，大宗商品很好地對(duì)抗了通貨膨脹。如今的情況下，對(duì)于大型的代表政府的投資者來(lái)說，在資產(chǎn)組合中持有一些黃金會(huì)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始逐漸復(fù)蘇，但我預(yù)計(jì)在未來(lái)的十年中，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將會(huì)放緩，經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的高速發(fā)展不會(huì)重現(xiàn)。與之前的增長(zhǎng)節(jié)奏相比，中國(guó)在未來(lái)十年的發(fā)展速度也會(huì)下降，并不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)出現(xiàn)了什么問題，而是在高速增長(zhǎng)多年以后的正常的必然放緩。

對(duì)二戰(zhàn)以來(lái)工業(yè)化國(guó)家和新興國(guó)家爆發(fā)的金融危機(jī)的研究結(jié)果最示，金融危機(jī)對(duì)房地產(chǎn)和勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)將會(huì)持續(xù)5至6年。對(duì)美國(guó)金融過度膨脹、信貸過度寬松的矯正，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能修復(fù)。當(dāng)務(wù)之急，是要警惕經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變?yōu)橐粓?chǎng)新的債務(wù)危機(jī)。