京東方面臨高世代液晶瓶頸 ３００億投產８代線被指“燒錢”

虧損多時的京東方同時發力三條新生產線，其中包括國內迄今為止總投資額最高的面板項目，讓人不禁隱隱擔心，京東方是不是太冒進了。

“京東方做‘窮人’太久，等口袋里有錢了，我們搞幾代線都不是問題。”京東方集團董事長王東升去年喊出的話言猶在耳，300億元的業內最大投資如今已轟然落地。

8月31日，總投資約為300億元的京東方8代液晶線奠基儀式在北京亦莊經濟技術開發區正式舉行。《IT時代周刊》獲悉，京東方8代線主要生產從26英寸到55英寸的液晶電視顯示屏與模組，預計在2011年三季度投產，年產液晶面板1200萬張，年產值220億元，凈利潤18億元。

就在去年，王東升還一直堅定地將盈利作為未來幾年的首要任務，把唯一量產的5代線擴產看做是公司提速的主引擎。時隔一年，“窮人”京東方卻空前迅速地接二連三拋出大手筆項目。在宣布上馬8代線之前，今年1月，向正在合肥建設中的6代線增資3億元；6月，推成都4.5代線正式投產，再向6代線定向增發120億元；7月，欲出資25億元競購上廣電5代線，因被拒而落敗。

面對京東方的揮金如土，大多數業內人士相對冷靜得多，其中不乏有人將王東升的最新舉措稱之為“豪賭計劃”，300億元的投資“為燒錢”。京東方卻樂觀地給出一組預估數字，8代線項目計算期平均年稅后利潤為18.32億元，平均銷售利潤率為10.38％；平均成本利潤率為11.73％；平均總投資利潤率為6.6％……

“瘋”投也需選時機

王東升的美好愿景，也許是京東方在面板行業“冰河期”仍執著于“燒錢”的一個理由。

8月25日，京東方發布半年報，期內凈虧損達7.49億元，虧損額擴大為去年同期的248.41％；期內營收約為22.98億元，同比降幅達58.26％。雖然產品價格止跌但仍處在低位，加上連續三季的虧損，讓下一季實現獲利存在極大的不確定性。

在業績大幅下滑的同時，京東方的融資能力也面臨考驗。為建設規劃中的6代線，京東方今年6月剛剛完成120億元的定向增發。接踵而至的4.5代線和6代線的建設已將前期融資花光，而京東方的業績也限制了其再融資能力。

相比扭轉業績，資金問題一度成為京東方面臨的最大問題。那么，在此情形下，京東方8代線的300億元資金從何而來呢?

8月26日，京東方通過其控股子公司——北京京東方顯示技術有限公司(以下稱京東方顯示)正式發出公告宣布增資投產，《公告》顯示：8代線項目實施的主體為京東方顯示，初始注冊資本為人民幣5000萬元，后擬增資約172.2億元。

擬議中的增資分兩輪進行，第一輪在今年12月31日之前，北京國際信托有限公司(以下稱北京信托)以信托受托方式募集30億元，北京亦莊國際投資發展有限公司(以下稱亦莊國際)出資土地使用權，暫按16719.93萬元的評估價計算，如評估值不足，由亦莊國際以現金補足，超過部分由項目公司以現金方式返還。

第二輪增資在明年12月31日之前完成，由京東方以現金85億元，北京信托以信托受托方式募集現金55億元完成。增資完成后，京東方占項目公司總股本的49.631％，北京信托占49.369％。項目總投資和增資后注冊資本的差額由項目公司向境內外銀行貸款解決。此前曾有消息稱，北京市政府也將為8代線投資120億元。

盡管資金尚未落實，也算初步有了著落，因此，眼下最令京東方頭痛的問題又回歸到業績盈利上。不過，京東方總裁陳炎順對此已是充滿信心，他認為液晶面板產業的大環境正在變好，公司下半年的營收、利潤狀況將趨好。據了解，京東方的現金流從今年4月轉正，目前的開工率已由年初的不到50％回升至滿產狀態，訂單能見度也恢復到2～3月的正常水平。

證券研究人員也對本刊記者表示，下半年是消費電子行業傳統旺季，如果下半年行業景氣能夠維持，京東方營收能恢復到兩年前的高峰期水平，那全年盈利并非不可能。

在時機的選擇上，京東方內部人士認為這時候投資的成本最低，“一方面，因為國際大廠生產線的投資都放緩或推遲，上游設備制造商價格下跌，我們很有議價優勢；另一方面，鋼材、水泥等原材料大幅降價，建筑成本也很低”。

京東方獨立董事、中科院院士歐陽鐘燦也認同這個說法，他認為國內目前還不能生產高技術設備，需要依靠進口，金融危機使韓國和日本的設備廠都沒有訂單，現在是采購的有利時機。

背靠大樹好乘涼

京東方占地面積約37000平方米，高達300億元投資額的8代線項目，是北京市有史以來單個投資額最大的工業項目。京城媒體評價其“對北京意義非凡，意味著北京站在了世界電子電器行業‘關鍵先生’的隊伍里”。

王東升曾坦言：“沒有政府的大力投入，任何一家廠做液晶都不可能成功。”京東方的液晶項目歷來被北京方面當成民族面板產業的代表而得到政府的關注，甚至被提升到國家戰略的高度。京東方每一個項目的投產都被寄予了“帶動國內平板電視的升級，徹底結束我國大尺寸液晶面板市場需求完全依賴進口局面”的厚望。

這可以從京東方有關項目開工、簽約儀式上，豪華的嘉賓陣容中可見一斑。8月31號的奠基儀式上，全國政協主席賈慶林、工信部部長李毅中、北京市市委書記劉淇、北京市市長郭金龍以及其他各部委領導悉數出席了奠基儀式；此前的4月13日，京東方在合肥的6代線正式開工，安徽省省委書記王金山，工信部副部長婁勤儉，省委常委、合肥市市委書記孫金龍，合肥市市長吳存榮，國家發改委高技術司司長綦成元等領導均出席了開工儀式。

事實上，早在2003年，京東方就在北京市發改委的支持下，買下韓國現代電子的一條3.5代線技術，這也是我國完全擁有自主知識產權的第一條液晶生產線，京東方后來的5代線也是在此基礎上建起來的。

資料顯示，京東方顯示成立于2009年1月6日，由京東方科技、北京經濟技術投資開發總公司(以下稱北京開發總公司)共同出資設立。5000萬元的注冊資金中，京東方擁有90％的股權，北京開發總公司擁有10％的股權。而北京開發總公司的實際控制人為北京經濟技術開發區管委會。

值得注意的是，300億元投資項目的增資企業北京信托的實際控制人為北京市國資公司，持有其34.30％股份，威益投資有限公司持有19.99％股份，中國石油化工股份有限公司持有14.29％的股份。同時，亦莊國際的實際控制人為北京經濟技術開發區國有資產管理辦公室，持有其66.57％的股份，北京開發總公司持有33.33％的股份。這些復雜的股權關系意味著，京東方新項目的關聯企業均有北京市政府背景。

另外，與京東方8代線一同奠基的還包括北京數字電視產業園。據稱，產業園的建設將吸引上下游相關企業投資超過500億元，每年可形成近1000億元的產值，提供超過2萬個就業機會，年上繳稅金超過40億元。難怪國家有關部委領導曾表示，京東方是中國TFT-LCD行業的一面旗幟。

激情燃燒的8代線

當前，國內對8代線的追逐熱情空前高漲，并呈現愈演愈烈的趨勢。

就在京東方為新項目啟動奠基儀式的同一天，也在北京，南京市政府與夏普公司簽署協議，啟動8代液晶面板生產線項目(詳情參見本刊第181期《夏普6代液晶線找到買家南京為夢想付出高昂代價》文)。韓國LGDisplay也于近期與廣州市政府簽署了初步協議，計劃投資30億美元在中國廣州新建8代線工廠。隨后又有消息稱，三星電子計劃斥資32億美元在華建設8代線，目前正在對蘇州和深圳兩城市進行選址評估；龍騰光電昆山的7.5代線(準8代線)面板項目也已正式獲得發改委批準。

相比低世代線，8代線能夠更為經濟地切割26、32、47、52、55英寸液晶面板，切割效率高、產品覆蓋面廣、生產柔性高，是液晶電視面板的主流生產線。目前，臺灣的友達、奇美，日本夏普以及韓國的三星、LG五家生產廠商供應了全球93％的電視液晶面板。

業內普遍認為，我國是全球彩電產銷大國，卻只掌握著5代及更低世代線的生產技術，每年需要大采購量地向日韓及中國臺灣企業進口面板，議價權上始終受制于人。開建高世代生產線，可緩解我國彩電企業過分依賴進口液晶面板的狀況，同時，也將推動相關產業的發展。

另外，上馬一條高世代液晶線對當地經濟總量的提升有不小的刺激作用。“一條8代線就是一千億元產值”，有關人士一語道破“天機”，“即便是北京這樣的大城市，千億產值的項目也就幾個”。項目落成還將帶動倉儲、物流、整機、玻璃基板等上下游眾多配套項目的發展。“好處太多，因此再大的風險也值得去嘗試。”該人士說。

目前，京東方正邀請相關液晶電視整機企業在其8代線附近投建下游配套工廠。已在北京擁有液晶顯示器工廠的冠捷公司，就計劃緊鄰京東方8代線工廠新建一座液晶電視整機工廠。

按計劃產能計算，2011年底到2012年底這些8代線產能逐步開出后，國內面板產能將和日韓及我國臺灣地區形成四足鼎力的局面。一位彩電廠商對此表示，作為大眾型產品，液晶面板未來肯定是“廉價”商品。一旦8代線實現量產，國內彩電企業不僅不必再面對“面板荒”，甚至可能在面板產能過剩中得到更大實惠。