放寬個(gè)人賬戶投資尚需克服障礙

一個(gè)良好的基金管理治理結(jié)構(gòu)，必須具備清晰的管理目標(biāo)、堅(jiān)定的投資理念、強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)能力和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算能力，但目前中國(guó)地方社保機(jī)構(gòu)難以滿足這些基本要求

中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部就進(jìn)一步拓寬個(gè)人賬戶投資渠道的政策建議，正在引起爭(zhēng)議。在我看來(lái)，如果中國(guó)一定要按企業(yè)年金的模式來(lái)進(jìn)行個(gè)人賬戶投資，還應(yīng)先設(shè)法克服一系列障礙。

首要的問(wèn)題是，基金管理的治理結(jié)構(gòu)仍未能改善。目前中國(guó)只有江蘇省實(shí)行縣級(jí)統(tǒng)籌，其他地方的個(gè)人賬戶節(jié)余主要統(tǒng)籌到省級(jí)財(cái)政局的財(cái)政賬戶來(lái)管理。這種結(jié)構(gòu)很容易使重大決策成為少數(shù)人的特權(quán)。對(duì)此，中國(guó)已有上海社保案的前車之鑒。其實(shí)這不僅僅是“中國(guó)特色”，西方國(guó)家也存在同樣的問(wèn)題。

值得注意的是，即便允許將基金的日常管理交給專門機(jī)構(gòu)，中國(guó)迄今還是沒(méi)有對(duì)信托責(zé)任的管理作出妥善的制度安排。在西方國(guó)家，幾乎所有的養(yǎng)老金都有一個(gè)同時(shí)包括企業(yè)和職工代表的基金委員會(huì)(如果是國(guó)家基金還應(yīng)包括政府代表)。通常還應(yīng)有一個(gè)由專家組成的投資委員會(huì)，就運(yùn)營(yíng)目標(biāo)和資產(chǎn)配置策略對(duì)基金委員會(huì)提供建議。同時(shí)還應(yīng)建立一個(gè)內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)。在基金管理外包的情況下，這個(gè)團(tuán)隊(duì)并不需要太多人手，但仍需有必要的職業(yè)管理人來(lái)協(xié)助委員會(huì)作出決定。

目前中國(guó)各地的社保機(jī)構(gòu)卻未能建立上述個(gè)人賬戶投資管理構(gòu)架，惟一可以代替養(yǎng)老金委員會(huì)職能的實(shí)體是基金監(jiān)督委員會(huì)。……