通脹壓力下樓市走勢預期

流動性增加下的通脹預期已經成為當下經濟界和房地產界關注的焦點。一位購買了金地名京的金融界人士在業主論壇里這樣寫道：我是在去年11月前后購買的loft，這里面有剛性需求，但也可作為投資一部分給與出售。去年末情況大家都清楚，開發商資金鏈繃的比較緊，而國家急于救市，陸續出臺了降稅降利率的措施。在當時買房其實就是認為未來半年內資產價格會受到銀根松動的影響而出現增長。目前來看，這種想法算是對了。作為業主和投資人，很高興看到自己的投資有了升值。

但是就目前股市及樓市的總體上漲，個人認為是短期政策效果，是流動性充足的“雞血”效果。由于目前借貸成本偏低，很多企業選擇了先占貸款額度的辦法把錢借來。但由于實體缺乏投資機會，為了降低貸款成本，及處于對央行貨幣政策，流動性過剩帶來未來通脹的預期，企業紛紛進入資本市場。這就造成了股市及樓市的“牛市”。一旦通脹過大，央行勢必進行干預，進行加息。到時候對市場就是一個不小的考驗。如果經濟走上正軌，資產價格還會有一定保證，但如果經濟不見起色，企業貸款成本上升，勢必會造成部分企業拋售資產清償貸款，到時候房價、股價就會有一波深幅回調。

“去年11月份的信貸飆升，恰好和去年11月份的股市反彈、今年1月份的房地產轉暖完全吻合。信貸飆升造成了國內的流動性過剩，今年下半年國際資本的流動可能再度反轉。國內外兩股流動性過剩疊加在一起，今年下半年或者明年，將會出現一輪新的資產價格泡沫?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所國際金融室副主任張明表示。

不過北京大學經濟學院院長助理張輝在接受本刊記者采訪時也表示，樓市小陽春由此發生大逆轉，宏觀經濟是不支持的。

“國家所振興的十大產業基本都是生產型的，能創造財富的行業，但是十大振興產業除了輕工業外，投資回報卻都是低于平均水平的，比如修路。而股市和房地投資回報率高，所以信貸放出來后，就會被部分轉移到房地產和股市上。”張輝說。

不過，他強調，房地產實際是消費型行業，國家所振興的那些生產型的、創造財富的行業發展不起來，房地產行業就只能是短期的小陽春，只不過中國居民儲蓄額比較高，能維持得更長久一點。但是對于房地產長期形勢來看，只有經濟回暖，新增財富增加，房地產回暖的形勢才能維持長久。

顯然，經濟的前景仍然是決定房地產市場發展的根本因素。只要中國經濟能逐步回暖，房地產市場出現的回暖跡象將能得到支撐。那么2009年下半年中國宏觀經濟走勢如何判斷，是否還存在變數?將對樓市產生哪些利弊影響?

世華財訊宏觀部分析師陳宏亮對本刊分析，下半年宏觀經濟會逐步向好，主要是擴內需保增長政策的推動，但經濟增長的質量不高，經濟結構失衡的局面難有根本性的改善。固定資產投資是拉動經濟增長的根本因素，消費將基本保持穩定，發電量和工業產出背離的情況會逐步改善，但外需可能繼續維持疲軟格局。

從這一點上來說，目前房地產復蘇的可持續性是不堅實的。但是由于銀根放松，通脹預期下房地產似乎又出現了2007年房、地、股對賭下虛漲的一些跡象，如若短期央行的貨幣政策不重新收緊，通脹預期會帶動越來越多的投資需求進入樓市，絕大部分一線城市的房價上漲將不可避免。

那么在房價、股價、地價同時出現上升的趨勢下，是否會再現2007年曾經的股價、地價、房價對賭局面?

北京易居房地產研究所副所長牟增彬表示了一定的擔憂?！敖衲甑暮暧^經濟與2007年不可同日而語，但是市場上大家的你漲我也漲的心態卻非常嚴重。我接觸的開發商多數比較客觀”牟增彬說。

而世華財訊則對本刊表示，不太可能出現對賭，寬松政策不會一成不變。不當投機只要控制在適當范圍，并不會對市場造成根本性的影響。

“不過現有的賣地政策必須向征收物業稅轉化，這不僅是針對土地價格對房地產市場的影響，更是實現政府財力可持續增長的根本途徑。對樓市的發展，我們需要更注重長期的制度建設，而非緊跟短期刺激帶來的變化?！笔廊A財訊陳宏亮表示。