有色金屬上市公司Zeta財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析

摘 要: Zeta模型是財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型的一種，通過對(duì)我國有色金屬行業(yè)上市公司Zeta值的分析，對(duì)我國有色金屬上市公司建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型提出意見和建議。

關(guān)鍵詞: 財(cái)務(wù)預(yù)警;Zeta模型;有色金屬行業(yè)

1 有色金屬行業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究的必要性

有色金屬行業(yè)涉及的行業(yè)范圍非常廣泛，尤其對(duì)工業(yè)原材料價(jià)格影響較大，有色金屬行業(yè)的穩(wěn)定性關(guān)系著我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長。

2 Zeta模型簡介

該模型是于1977年由Altman、Haldeman和Narayanan在Z模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)提出的，相關(guān)學(xué)者進(jìn)行實(shí)證研究后將該模型改進(jìn)成預(yù)測效果更好的五變量模式，如下:

Zeta=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4

其中:X1—營運(yùn)資本/總資產(chǎn);X2—留存收益/總資產(chǎn);X3—息稅前利潤/總資產(chǎn);X4—股東權(quán)益/總負(fù)債。

判別標(biāo)準(zhǔn)為:Zeta<1.1時(shí)，代表很高的財(cái)務(wù)困境率;1.12.6時(shí)，企業(yè)處于安全狀態(tài)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 研究樣本與時(shí)間選擇

本文選取滬深兩市有色金屬行業(yè)的上市公司，基于時(shí)間一致性、數(shù)據(jù)可獲得性以及樣本配比等方面的考慮，研究樣本限定為2006年及以前上市的有色金屬行業(yè)上市公司，樣本數(shù)據(jù)的采樣年份包括2006、2007、2008年三年的指標(biāo)數(shù)據(jù)作為實(shí)證數(shù)據(jù)來源。本文選取的有色金屬上市公司是證監(jiān)會(huì)劃分出來的有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)行業(yè)中的上市公司。

3.2 數(shù)據(jù)來源與預(yù)處理

本文財(cái)務(wù)預(yù)警分析的指標(biāo)數(shù)據(jù)均源自巨潮咨詢網(wǎng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)和上市公司年報(bào)，將所有樣本分為ST組和非ST組。在計(jì)算Zeta值時(shí)，假設(shè)公司報(bào)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息費(fèi)用。

4 實(shí)證結(jié)果與分析

樣本非ST組……