我國引入管理層持股作用機理探討

摘 要: 管理層持股作為一種激勵約束機別使得代理人朝著委任人福利最大化方向前進，對比進行相應的記述探討。

關鍵詞: 管理層持股;必在性;可行性

1 管理層持股的產生

在現代企業組織形式下，所有權與經營權相分離，形成了委托代理關系。由于所有者與經營者的目標不同，擁有更多關于企業內部信息的經理可能會利用信息優勢損害所有者的利益，即存在道德風險。這些問題導致了代理成本的產生。為了解決委托代理問題，降低代理成本，必須有一套激勵約束機制來使得代理人朝著委托人福利最大化的方向行進。管理層持股作為一種激勵方式隨之產生。

2 管理層持股發揮作用的條件

(1)配套機制。管理層持股是一種激勵機制，它并不能單獨發揮作用，它還需要有相關配套機制。配套機制有兩類，一類是支持管理層持股的機制;另一類是與管理層持股對應的控制機制。

(2)外部環境。管理層持股發揮作用需要適當的外部環境，如果不具備其所需的外部環境，管理層持股也未必有效。管理層持股發揮作用的外部環境主要是指制度環境，如法律環境、市場環境等。它們會影響企業激勵機制的選擇，也會影響激勵機制的有效性。

(3)企業的特征。作為一種激勵機制的管理層持股是在一定的環境下出現的，企業的特征將影響到是否使用這種激勵方式。比如，企業的實物資產越多，表明管理者的工作越易監督，無形資產越多，表明需管理者的決策越多。……