中國ＣＰＩ、ＰＰＩ短期內還會繼續下降

易憲容

中國社會科學院金融研究所研究員

2009年以來，隨著全球經濟衰退，無論是居民消費價格指數(CPI)還是工業品出廠價格指數(PPI)，都處于下行的通道。國家統計局公布的經濟數據顯示，1月至4月CPI總水平同比下降0.8%;PPI同比下降5.1%。

從上述指數來看，PPI下降的幅度大于CPI。在整個世界經濟衰退的情況下，PPI是否會傳導到CPI，影響有多大，值得觀察。

中國CPI指數有一個致命的缺陷——在CPI消費品結構分類權重上，面臨許多困境。當前中國的CPI指數體系，一方面希望與國際慣例接軌，另一方面又遺留著十分嚴重的計劃經濟的痕跡。比如說，食品類商品在CPI中的權重，這是計劃經濟下的1990年代估算的結果。如今中國經濟發展了十幾年了，整個居民的消費品結構發生了根本性變化，食品類消費品在居民消費中的比重越來越小，但這種權重一直沒有改變。因此，只要食品類消費價格波動較大時，就容易引起CPI較大的波動。還有，中國CPI居住類的權重過低。實際上，隨著近十年國內商品房市場發展，居住類消費在居民開支中所占的比重越來越大。上述種種原因，使得中國的CPI無法真正反映居民消費品價格變化的情況與趨勢。

2008年以來，在國內外多種因素影響下，中國CPI走勢出現較大波動。在CPI開始快速上漲時，有人認為那是結構性通貨膨脹。問題是:這種結構性通貨膨脹是通過什么機理形成的?為什么在一年后突然消失了?難道通貨膨脹出現了根本性的逆轉?一般來說，通貨膨脹是一種貨幣現象，即市場的貨幣流通越多，通貨膨脹的可能性就越大。……