“金融危機”周年祭

年之前爆發的華爾街金融危機，仿佛是上輩子的事了。

2008年8月至9月，上證指數全線破位，當時市場正在討論的話題是:A股因何走出了十連陰?因何連續向下破位，一發而不可收?當時的黃金，自1000美元回落;紐交所輕柴油自146美元回落，美元指數在72點附近筑底后開始回升，72點基本上構筑了美元自1987年以來的歷史大底。

事后看來，2008年8月，可以被定義為“第一次金融海嘯”的首月戰爭，至2008年9月中旬，全球股市一敗涂地，華爾街五大投行全線崩潰。

回顧一年來的風風雨雨，我一直對這場突發性質的“金融戰”感到困惑。直到日前細讀高盛的年報才猛然覺醒，那種感覺就像是“金環蝕”后，晴空“再旦”一般。我想到當年的伯南克、保爾森“舌戰”于美國參眾兩院時的場景，兩人的表情，是那么悲憫、那么無奈。

當時的財長保爾森，嗓音沙啞，他反復地說:“我們別爭了。將要表決的金融救助計劃，具備兩個要點:其一，接受政府救助的公司如還不上政府的救濟款項就必須‘以身抵債’;其二，政府救助行動如能賺到錢要大部用于首先償還國債，還債之前，不會用于為任何專業人士發放高額獎金。”

如今，“金融戰”接近尾聲。檢點這一年并且認真打掃戰場的同時，我們會發現某些值得深思的內容。

首先，這場大戰因何而起?因為全球衍生品嗎?據國際清算銀行最近的報告顯示，2008年7月，全球衍生品的交易總量大大超過了華爾街次級債券的總量，不是一倍兩倍，而是近千倍。很顯然，戰爭的主戰場，不在衍生品市場。……