券商2009年A股預測集體失準

張建鋒

上證指數最高漲至3478點，而今年初30家券商僅有一家預測到3400點；券商不看好的行業反而猛漲，看好的五大行業沒一個進漲幅榜前五，力推的“十大金股”更是有6只跑輸大盤。

巴菲特有句名言：“潮退了，才知道誰在裸泳。”2009年已近尾聲，而今年A股市場“出乎意料”地持續上漲，截至2009年11月26日，上證指數從1880點，兩次越過3300點，期間最高點為3478點，期間最高漲幅為91.10％，表現得相當強勁。而這樣的“牛勁”，卻是在2008年末券商對市場集體悲觀的情緒下演繹的。

回首2008年底券商對2009~A股市場的預測，只有一家券商預測到3400點；券商看好的五大行業沒有一個在今年漲幅前五名之列；他們各自看好的“十大金股”中，共有6只跑輸大盤，更讓人汗顏的是竟有一只個股漲幅為負。

點位僅一家券商預測到3400點

2009年下半年的第一個交易日，上證指數成功突破3000點大關。

7月22日，上證指數突破3300點大關。

7月24日，上證指數突破并站上3400點。

11月18日，上證指數再次突破3300點。

2009年的兩輪小牛行情，令多數市場人士都始料未及，而作為市場的專業機構一券商對2009年的預測失準，再次成為人們談論的話題。

年初，根據本刊對30家券商發布的2009年策略報告的統計來看，券商預測的上證指數波動區間基本在1300-2800之間，僅有1家券商認為股指可觸及3400點，6家券商預測點位到30030點，其余券商的預測皆在3000點以下。

唯一一家預測到2009年股指到3400點的券商是西南證券，它認為1664點以來進入大B浪，2009年上半年最高可見4000點，然后是C浪調整至3季度末。從上證指數走勢情況來看，雖然沒有達到4000點的高度，但整體走勢與西南證券的預測基本相符。

其他預測到3000,點相對靠譜的券商有信達證券、長城證券、長江證券、東吳證券、新時代證券、銀河證券。其中只有銀河證券是一家規模相對比較大的券商，其余都是小券商。

銀河證券在其2009年A股投資策略報告中表示，股市處于暴跌后期，進入產業資本可接受的價值區間，與國際市場相比A股不再昂貴，在國際資本流動新興化、國內流動性寬松、A股供求關系改善以及資產配置困境的共同影響下，A股吸引力正在增強。預計2009年上半年A股呈現脈沖式波動，下半年踏上價值回歸之路，全年波動區間在2500點到3000點。

相對于銀河等幾家券商相對靠譜的預測，也有一些看空派券商的預測完全不著調，包括鼎鼎大名的中金公司、海通證券以及向來以券商咨詢服務出名的國信證券，最不準的則非國元證券莫屬。

中金公司在其2009年A股投資策略中作出悲觀敘述：中國的經濟調整時間一般在3年以上，短期經濟會因4萬億經濟刺激計劃拉動一定的GDP成長，但由于房地產、出口上的問題，2009年“保八”有很大的難度，而2010年沒有增量投入計劃，“保八”也有相當大的問題，中國經濟可能萎靡到2010年之后。2009年企業總體盈利將下降15％-20％，A股估值風險仍在，股市將繼續探底。

海通證券則表示，2009年形勢可能還要嚴峻，A股可能下探1300點后得到支撐，才有望企穩回暖。2009年A股市場將面臨空前的供給壓力，大量限售股將從非流通狀態進入可流通狀態。

而國元證券則最為悲觀，認為2009年進入熊市下半場，股市整體向下，整體波動范圍在全部上市公司靜態PB為1.4倍到2.8倍之間，即對應上證綜指為1200點至2400點區域，預計上限達到的時間極短，而整個一年都在向波動下限逐步靠攏。在所有的券商預測中，國元證券預測上證指數的頂點最低，與上證指數的3478點相差最大。

板塊力推行業表現較差

在行業方面，券商在2009年A股投資策略報告中，最看好的五大行業分別是通信、醫藥、房地產、電力設備和公共事業，不看好的主要有有色和采掘業。然而其所力推的五大行業在2009年的表現很不爭氣，而不好看的有色和采掘業卻大放異彩，讓其好不尷尬。

截至2009年11月26日，申銀萬國一級行業指數漲跌幅榜顯示，交運設備行業以196.82％的漲幅位列23個行業漲幅榜首位，有色金屬和采掘業分別憑借196.58％、178.99％的漲幅位列二、三位，緊隨其后的是旅游和電子元器件。

從中可以看出，券商所力推的五大行業統統無緣漲幅榜前五位，表現相對較好的則是房地產和醫藥。由于年初房價出乎意料的上漲，地產股掀起了一輪上漲行情，在此基礎上，地產股以142.04％的漲幅位列第九位。醫藥股由于具有較強的防御性和醫改消息的刺激，奪得了申萬一級行業指數漲幅榜的第十名，為券商的預測保留了些許顏面。

公共事業今年表現出乎意料的差，以57.37％漲幅列漲幅榜倒數第一位，讓年初看好該行業的國泰君安等券商臉面無光。該行業是國泰君安2009年的首推，其理由是：行業成本下降速度超越需求下降速度；行業借款比重占比較高，在降息周期中，電力股必將受益；公用事業屬于壟斷性行業，屬于通縮下的“贏家”行業。

在談及公共事業表現較差的原因時，東海證券分析師王凡表示，由于市場預計的公共事業產品價格提價并未成真，國家對公共產品的價格控制還是比較嚴格，市場資金對其的關注度自然不高。

而被券商們遺忘的交運設備、有色金屬、采掘業三大行業今年表現很是“勁爆”。

交運設備行業今年以來漲幅驚人，對此王凡表示，汽車行業今年以來的瘋狂表現，是交運設備今年以來漲幅居首的最重要功臣。汽車股今年大漲的主要原因有兩點：第一是小排量汽車購置稅減半等優惠和鼓勵政策，拉動汽車銷量連續大漲。據統計，今年國產汽車銷量連續6個月突破百萬輛，這一數字在經濟危機的環境下，顯得相當驚人。第二，一些電動汽車涉及新能源概念，受到市場資金的熱烈追捧，如安凱客車(000868.SZ)、福田汽車(600166.SH)。

除了交運設備，券商錯看的有色金屬和采掘業今年在市場的表現卻很“迅猛”。某私募人士表示，這個行業表現突出的原因主要有兩點：首先，國家4萬億元的投資計劃，拉動了內需，致使市場對有色金屬和采掘業主力軍煤炭的需求大大增加，提升了其行業景氣度。其次，美元指數今年以來持續走低，而有色金屬和煤炭價格在國際上以美元為計算單位，客觀上導致兩者的價格“被走高”，引起市場資金對其關注。

個股十大金股六個跑輸大盤

在看過券商對2009年A股市場點位和

行業的預測準確率后，我們再看看其所力推的“十大金股”在今年的反彈行情中表現如何。統計結果再次讓人失望，“十大金股”有6只個股跑輸大盤，竟有一只個股漲幅為負，實在是讓人無語。

據統計，在多家券商研究所公布的2009年“十大金股”中，萬科A(000002.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、中興通訊(000063.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、北大荒(600598.SH)、特變電工(600089.SH)、恒瑞醫藥(600276.SH)、雙匯發展(000895.SZ)、中國鐵建(601186.SH)、國電電力(600795.SH)是10只上榜率較高的股票。

從1月5日起至11月26日，上證指數漲幅為74.15％，而被券商們看好的“十大金股”在2009年的市場中，只有4只跑贏了大盤。

在2009券商“十大金股”漲幅榜中，中聯重科以復權區間167.92％的漲幅位列第一位，萬科A以88.37％的漲幅緊隨其后。而取代萬科A成為券商2009年看好的“金股狀元”的中興通訊，則以87.5％的漲幅排名第三，緊隨其后的是海螺水泥。

其他6只個股復權區間漲幅均在70％以下，而讓人不可思議的是，中國鐵建今年以來的漲幅竟然為－7.37％。東方證券分析師羅果表示，今年來的投資主題是經濟復蘇，所以采掘、有色等周期類股票走勢最好，中國鐵建屬于抗周期防守型股票，在上一輪熊市中跌幅較小，彈性不足，缺乏爆發性增長的機會。

而從整個A股市場復權區間漲幅榜來看，上述“十大金股”的表現更是“羞于開口”。據聚源數據統計顯示，截至2009年11月26日，在全部1670只個股中，“十大金股”漲幅第一的中聯重科排名第547位，表現尚可，而萬科A等9只“金股”排名都在1000名以后，中國鐵建更是排名全部A股的倒數第十一位。

作為市場的專業投資機構，券商推薦的股票在市場中跑贏大盤應該是最低的要求，然而，殘酷的現實，讓普通投資者對其的預測很難相信。有投資者調侃說：我不得不佩服起券商來了。坦白地說，在如此好的大環境下，要找出跑輸大盤的個股并不容易，而要找出不漲反跌的個股，更是需要有獨特的眼光”。