黃金信托，曲高和寡

鄭曉琳

理財品種：

北京信托——黃金一號集合資金信托計劃；信托期限：2年；信托規模：6000萬元；資金門檻：100萬元；預期年收益率：7％；資金運用：信托資金將以信托貸款的方式提供給深圳富理實業有限公司，富理實業將信托貸款資金購買黃金現貨，用于黃金禮品生產加工、銷售。

擔保情況：

1、富理實業全部股東將其所持有的富理實業的全部股權質押給受托人，作為富理實業清償信托貸款本息的質押擔保。

2、富理實業以其黃金原料、黃金禮品半成品、黃金禮品成品對其在貸款合同項下清償貸款本息的義務提供質押擔保。

3、北京信托向富理實業派駐的財務管理人員實施對黃金禮品生產及資金的監控。

律師點評：

所謂信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。通俗地講，就是投資者將自己的財產委托他人代為管理和處置。而黃金信托，則指投資者將自己的財產委托給信托機構投資于黃金市場領域。信托機構選擇的黃金投資品種，委托人只有知情權，不能對受托人的市場經營及品種選擇進行干預。受托人可以選擇黃金期貨、實物黃金投資、紙黃金以及其他黃金投資品種。和黃金期貨、實物黃金、紙黃金等一樣，黃金信托也屬于一種黃金投資方式，所不同的是，黃金信托為間接投資，投資者自己不直接進行黃金投資，而是將資金委托黃金市場的專業機構進行黃金市場的集合理財。

與其他信托產品相似，黃金信托投資門檻都比較高。市場上的黃金信托產品募集的資金總量并不大，大都在5000萬元左右，加上信托投資受到不超過50個自然人投資的份額限制，從而導致黃金信托投資的門檻普遍較高，因此，動輒幾十萬元甚至上百萬元的起始投資金額只適用于高端投資者。以北京信托——黃金一號集合資金信托計劃為例，起步投資金額為100萬元，僅此一項就將很多中小投資者拒之門外。

與其他黃金投資方式相比，黃金信托產品的流動性也稍顯遜色。一般的黃金信托產品期限2年，最早的產品不設置開放日，后逐步改為一年有一次開放日，直到最近的一款產品設置為3個月開放一次。很顯然，其流動性還不如基金，更難以和黃金期貨、黃金T+D、紙黃金等其他黃金投資方式相媲美。

同時，黃金信托產品的投資風險與收益的對等性也不是十分理想。和其他黃金投資方式一樣，黃金信托產品面臨著的市場價格波動風險也幾乎完全由投資者承擔，因為除結構性信托產品外，大多數黃金信托產品對信托資金本金及投資收益并無保底承諾。而且，投資者還要充分考慮信托產品的信用風險。也就是說，由于專業知識的相對缺乏和信息的不對稱，投資者很難對所托信托經營機構、信托計劃的運作程序和風險控制機制做到全面深入的了解。但是，與不確定的市場風險和投資者難以完全把握的信用風險相比，黃金信托產品的收益并不算高。大多數的非結構性黃金信托產品的預期年化收益率為7％左右，無論是證券市場，還是與其他黃金投資方式相比，這樣的收益率并不具有明顯的吸引力。

總之，由于國內黃金投資市場剛剛處于起步階段，黃金信托產品也是近兩三年才開始嘗試，屬于黃金投資新品種，尚處于曲高和寡的狀態，有待市場和時間的驗證。因此，投資者應謹慎參與，切忌盲目跟風。