淺談企業的資金結構

耿孝恒

摘要：企業資金結構是在企業資金總額中各部分資金所占的比率以及各部分資金之間的相互聯系，包括資金總額中各種來源資金所占的比率、各種用途資金所占的比率以及籌資成本率與資金使用收益率之間的對比關系。建立合理的資金結構，既要求企業保持資金總額內部的各個部分之間的構成趨于合理，也要求企業謀求資金來源用途之間對比的合理性。

關鍵詞：企業資金結構

資金結構就是各種資金在社會再生產過程中相互依存、相互制約和不斷運動所形成的一定比例關系的總和。即資金結構表現為“各種各樣的數量與比例”，“資金各個組成部分的搭配和排列”。筆者將從以下三個方面來進行論述。

一、企業資金結構與經濟效益

在商品生產條件下，資金是經濟活動中不可缺少的要素提高資金的使用效益，對于提高企業經濟效益有著重要的意義所謂資金的使用效益，通常是指一定的資金投入，產出最多；或一定的產出，資金投入最少。研究資金使用效益應從資金的投入狀況入手。一般地說資金投入主要受三個因素的影響：一是資金的數量：二是資金的成本；三是資金的結構。資金的數量和資金的成本，與資金投入或資金使用效益的關系是比較清晰的即資金數量和資金成本與資金投入成正比；在產出一定的情況下，它們與資金使用效益成反比。但是，資金結構與資金投入或經濟效益的關系就比較復雜。

1、企業資金籌措結構與經濟效益

在市場經濟條件下，企業以獨立的經濟實體身份作為市場的主體參與競爭。隨著企業經營自主權的擴大，形成了資金來源多元化的格局。這就要求企業必須根據資金市場的變化，結合經營需要及效益預測，保持最佳的籌資結構。這樣一方面促進企業合理運用資金，以利于企業的自身發展；另一方面促進資金的橫向流動，以利于社會資源的有效配置。企業資金籌措結構與經濟效益的關系主要體現在資金籌措結構通過資金、息稅前利潤與負債成本率之間關系影響企業的經濟效益。

2、企業資金運用結構與經濟效益

企業資金運用結構是指企業的各項資產占全部資產的比重。從資產的占用形態和在生產中的作用看，它可分為流動資產構成率、固定資產構成率以及無形資產構成率等。企業籌集資金是為了運用資金，企業經濟效益狀況如何，在很大程度上取決于企業資金運用的狀況，而資金運用狀況又主要體現在資金運用結構是否合理上。

二、企業資本結構與財務風險

企業的財務風險來源于企業投資利潤率與借入資金利息率的不確定性。當企業投資利潤率低于借入資金利息率時。企業使用借入資金，反而會使自有資金利潤率降低，甚至發生虧損。這就給企業負債經營帶來了風險，這種因借入資金而增加的風險稱為財務風險。

企業資本結構是由企業采用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式不同的組合類型決定著企業資本結構及其變化。企業籌資方式雖然很多，但總的來看分為負債資金和權益資金兩類。因此，資本結構問題總的來說也就是二者的比例問題，即二者在企業全部資金中所占的比重。權益資金屬于企業的自有資本，與負債資金相比較，它更能提高企業的資信和借款能力；若權益資金在企業中所占的比例過小，企業到期還本付息的負擔過重，則加大了企業的財務風險；若權益資金在企業中所占的比例過大，企業就不能很好地利用負債資金的財務杠桿效益。

三、企業資金結構的優化

企業資金結構包括資金籌措結構、資金運用結構和資金分配結構。優化企業資金結構，對于提高企業經濟效益、避免財務風險將會起到積極的作用。

1、資金籌措結構的優化

優化企業資金籌措結構，主要就是正確處理企業各種資金來源項目之間的比例關系，以期建立企業最佳的資金籌措結構。在企業資金籌措結構中，最重要的是長期負債與所有者權益之間的比例關系，即資本結構。衡量企業資本結構是否最佳。主要有兩條標準：一是使企業資金總成本最低；二是使企業價值最大。一般講，企業長期負債的資金成本低于所有者權益的金成本。因此，長期負債比率越高，企業價值也越大；但當企業預期投資報酬率低于借款利率時情況就相反。

2、資金運用結構的優化

資金運用結構，是企業全部資金運用項目之間的比例關系又稱資產結構。它主要包括：流動資產與長期資產之間的比例關系：流動資產內部速動資產與非速動資產，以及各項目之間的比例關系；對外投資與生產經營用資產之間的比例關系；固定資產與流動資產之間的比例關系等。在優化資金運用結構時，應該主要考慮的因素有：優先滿足償還債務的需要，滿足企業生產經營的需要，資產配置的合理性。

3、資金分配結構的優化

資金分配結構是企業全部資金分配項目之間的比例關系一般是指企業利潤分配項目中的各種比例關系。它主要包括稅后利潤分配中公積金、公益金、向投資者分配利潤與未分配利潤各個項目之間的比例關系。企業在合理安排資金分配結構時應該妥善處理好利潤分配過程中的債權人利益、投資者利益、企業利益、職工利益等各方面的均衡關系。在優化資金分配結構時，應該主要考慮的因素有：利潤分配的合法性，尊重債權人的利益，考慮企業自我積累、自我發展的能力，保證企業職工的集體福利支出的資金需要，正確處理投資者眼前利益與長遠利益的關系。

總之，只有在企業合理地確定籌資結構、有效地配置和運用資金、對所取得的財務成果作出有利于各方的分配，從而形成一個順暢的“資金流”，企業的資金結構才能真正得到優化。

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