談中小企業的盈虧臨界點與經營杠桿效應

鄧家姝

中圖分類號:F243 文獻標識碼:A

內容摘要:近年來,我國中小企業發展迅速,并已形成相當規模,在國民經濟中發揮著重要作用。但我國中小企業由于其資金緊張,抗風險能力總體弱于大型企業,從而使其生產經營面臨著較大的經營風險,甚至陷入經營困境。因此,如何調節中小型企業的經營風險,使其擺脫經營困境便成為當務之急。本文從中小企業盈虧臨界點的確定入手,進而分析了中小企業的營業安全水平,并進一步探討中小企業盈虧臨界點與經營杠桿效應的關系。

關鍵詞:中小企業 盈虧臨界點 經營杠桿

經營杠桿,亦稱營業杠桿或營運杠桿,是指企業在經營活動中對營業成本中固定成本的利用程度。若企業對固定成本利用得好,則會給企業帶來豐厚的經營杠桿利益;反之,則會導致企業的經營風險,即企業在經營活動中利用經營杠桿而導致息稅前利潤下降的風險。顯然,在企業的經營活動中,獲取的息稅前利潤越多,其面臨的經營風險就越小;反之,企業所面臨的經營風險則越大。而企業經營風險的大小,關鍵就在于盈利水平的高低。所以,筆者認為,要使中小企業避免經營風險,就必須要首先預測中小企業的盈利水平,確定中小企業的盈虧臨界點。

中小企業盈虧臨界點的確定及計算

盈虧臨界點,亦稱盈虧平衡點,是指企業的銷售收入正好等于銷售成本,收支相抵后利潤為零時的產銷點,即企業產品銷售量達到這一點時剛好處于不虧不盈的狀態。其計算公式為 :

盈虧臨界點銷售量=固定成本總額÷(銷售單價-單位變動成本)

也可表述為:盈虧臨界點銷售額=固定成本總額÷(1-變動成本率)

上式中銷售單價超過單位變動成本的部分稱為單位邊際貢獻,(1-變動成本率)稱為邊際貢獻率。企業產品銷售量超過盈虧臨界點時,才不會發生虧損。

假設某中小企業2006年的變動成本為120萬元,固定成本為90萬元,當年以每件220元的價格銷售西裝10000件,則該服裝公司的盈虧臨界點可表示為:

盈虧臨界點銷售量=900000÷(220-120)=9000(件)

也可表述為:盈虧臨界點銷售額=900000÷(1-120/220)=1980198(元)

計算表明,該中小企業的銷售水平如高于9000件或1980198元時就能盈利,否則,發生虧損。

中小企業營業安全水平分析

營業安全水平就是指企業現有銷售量或銷售額超過盈虧臨界點時銷售量或銷售額的差額,其計算公式為:

營業安全量=現有銷售量-盈虧臨界點銷售量

也可表述為:營業安全額=現有銷售額-盈虧臨界點銷售額

依前例,該中小企業的營業安全水平計算如下:

營業安全量=10000-9000=1000(件)

營業安全額=220×10000-1980198=219802(元)

這說明該中小企業2006年可承受銷售下降1000件或219802元的打擊。

為了反映該中小企業可承受銷售下降打擊的程度,還可用營業安全系數來衡量,其計算公式為:

營業安全系數=營業安全量÷現有銷售量

也可表述為:營業安全系數=營業安全額÷現有銷售額

仍依前例,該中小企業的營業安全系數計算如下:

營業安全系數=1000÷10000=10%或=219802÷(220×10000)=10%。

因此,營業安全和營業安全系數與企業的經營風險成反比。營業安全和營業安全系數的數值越大,企業發生虧損的可能性就越小,企業經營也就越安全,經營風險也就越小。

中小企業盈虧臨界點與經營杠桿的關系分析

從上述分析可以看出,盈虧臨界點是評價企業經營風險的出發點,但它只能說明企業需要銷售多少產品才能補償固定成本,從而獲取利潤這一事實。然而,企業管理當局更關心的卻是業務量的增減變化所影響利潤高低的程度,這就需要分析經營杠桿效應。

(一)經營杠桿效應的產生

眾所周知,中小企業從事生產經營活動,必然存在著固定成本。固定成本是指在一定時期和一定業務量范圍內,其成本總額固定不變的成本,即成本總額不隨著業務量的增減而發生變化。所以,固定成本總額與業務量的多少無關。但業務量增加,必然會使單位產品所分攤的固定成本減少,從而使單位產品的利潤額提高,此時利潤增長率會大于業務量增長率;反之,業務量減少,又必然會使單位產品所分攤的固定成本增加,從而使單位產品的利潤額減少,此時利潤下降率會大于業務量下降率。以上兩種變動規律可以總結為:利潤變動率大于業務量變動率。這種規律出現的根本原因就是由于企業存在固定成本,只要企業存在固定成本,就會存在以上的變化規律。反過來,假設企業不存在固定成本(當然這是不可能的),即企業的所有成本都是變動的,此時的利潤也就是企業的邊際貢獻總額,此時的利潤變動率必然與業務量變動率同步增減。這種由于企業存在著固定成本而使利潤變動率大于業務量變動率的現象,就稱為經營杠桿效應。

(二)經營杠桿系數的確定

但經營杠桿只是個定性的概念,為了便于計算,便于應用,通常采用經營杠桿系數(DOL)來衡量經營杠桿效應的大小。經營杠桿系數是指利潤變動率與業務量變動率的比率,或者說利潤變動率相當于業務量變動率的倍數,其計算公式為:

DOL=息稅前利潤變動率÷業務量變動率

或DOL=[銷售量×(銷售單價-單位變動成本)]÷[銷售量×(銷售單價-單位變動成本)-固定成本總額]

或DOL=1+固定成本總額÷基期息稅前利潤

仍依前例,該中小企業的經營杠桿系數計算如下:

DOL=[10000×(220-120)]÷[10000×(220-120)-900000]=10(倍)

上述公式和計算表明,影響經營杠桿系數高低的因素主要有兩個:固定成本總額和銷售量。

固定成本總額。從“DOL=1+固定成本總額÷基期息稅前利潤”可知:企業由于存在著固定成本,而使DOL總是大于1,并且使DOL隨著固定成本總額的變動而同方向變動。也就是說,在息稅前利潤不變的情況下,企業固定成本越高,DOL越大,經營風險也就越大;反之,企業固定成本越低,DOL則越小,經營風險亦就越小。因此,經營杠桿效應的運用能使企業通過固定成本獲取額外的息稅前利潤。

銷售量。從“DOL=[銷售量×(銷售單價-單位變動成本)]÷[銷售量×(銷售單價-單位變動成本)-固定成本總額]”可知:DOL隨著銷售量的變動而反方向變動,即銷售量增加,DOL下降,息稅前利潤增加,企業的經營風險會隨之而降低;反之,銷售量減少,DOL則會上升,息稅前利潤自然會減少,企業的經營風險也會隨之而加大。但無論銷售量怎樣變化,都必須以盈虧臨界點為基礎。當企業的銷售量越接近于盈虧臨界點,其DOL就越大,在達到盈虧臨界點時,其DOL值最大;當銷售量超過盈虧臨界點增長時,則其DOL會開始遞減。總之,DOL在盈虧臨界點之前呈遞增趨勢;在盈虧臨界點之后呈遞減趨勢。因此,當中小企業的產銷水平達到盈虧臨界點之后,應充分利用現有生產能力,努力擴大銷售,以增加企業的息稅前利潤,從而降低中小企業的經營風險。

(三)經營杠桿系數的特征

從影響DOL高低的兩個主要因素來看,筆者認為DOL具有三個顯著的特征:

首先,DOL可以解釋一些經濟現象。通過上文分析可知:基期業務量越高,固定成本總額越大,經營杠桿效應就越大。因此,一些大企業固定成本很高,決定了其利潤變動率遠遠大于銷售變動率。企業要想多獲利,只要不斷增加銷售,就可以成倍獲取利潤。單位變動成本較高,銷售單價較低,經營杠桿同樣會偏大,也即在這種情況下,利潤變動幅度仍然大于銷售變動幅度,通過這個可以解釋薄利多銷現象。就是說,雖然單位產品獲利可能很少,但不是說沒有盈利的機會或利潤增長十分緩慢,只要擴大銷售,同樣可以獲利,利潤同樣會成倍增長。

DOL可以反映企業的經營風險。引起企業經營風險的主要原因是市場供求的變化以及生產、成本、價格等因素的不確定性。但如前所述,息稅前利潤變動率=業務量變動率×經營杠桿系數(DOL)。如果企業的DOL有所增加,就意味著該企業在銷售量增加時,利潤將以DOL倍數的幅度增加;反之,當銷售量減少時,利潤又將以DOL倍數的幅度下降。由此可見,DOL擴大了市場和生產、成本、價格等因素對利潤變動的影響。DOL越高,利潤的變動越劇烈,企業的經營風險就越大;反之,DOL越低,利潤的變動越平穩,企業的經營風險越小。那么企業的經營杠桿是越高越好呢,還是越低越好?答案是不一定,經營杠桿高低只反映企業的經營風險大小,不能直接代表其經營成本的好壞。無論經營杠桿高低,正常情況下企業獲利的關鍵均是增加銷售量。只要在銷售量增長同樣幅度的前提下,企業的獲利水平均不同;但在銷售量減少同樣幅度的情況下,企業利潤的下降水平也不同。所以,筆者認為在銷售變動頻繁的企業里,應保持較低水平的DOL,以保證企業的穩步發展。

DOL還能幫助企業管理當局快速地預測計劃期的利潤,并做出正確的經營決策。從DOL的計算公式可知,計劃期的利潤=基期利潤×(1+業務量變動率×經營杠桿系數)。

仍依前例,假設該中小企業西裝銷售從基期的10000件增加到12500件,其它條件不變,則該中小企業計劃期利潤=[10000×(220-120)-900000]×[1+(12500-10000)÷10000×10]=350000(元)

這就是說,該企業要達到350000元的目標利潤,是在增加銷售量的基礎上得以實現的,但僅靠增加銷售量來實現目標利潤是不夠的。因為銷售量增長到一定程度不但不能保持持續增長的勢頭,甚至還會出現下降趨勢,從而引起利潤大幅度滑坡。因此,企業為了保證目標利潤的實現,還必須從擴大生產經營、增加投資規模方面積極想辦法。但擴大生產經營、增加投資規模,勢必會引進新設備、采用先進技術,這樣又會使固定成本總額增加,DOL提高,增加企業的經營風險。

結論

由此看來,只有在某產品處于“成長”或“成熟”的發展階段,才宜做出引進新設備、采用先進技術的決策,這時隨著銷售量的增加,企業可以充分發揮較強的經營杠桿效應,使利潤迅速增長。否則,當某產品在市場上已達到飽和階段時,則不宜做出引進新設備、采用先進技術的決策,因為產品在市場上達到飽和時,銷售量可能會呈下降趨勢,DOL會隨之而提高,經營風險也會隨之而增大,若市場銷售量略有下降,就有引起利潤大幅度滑坡的危險。總之,DOL能幫助企業管理當局預測計劃期的利潤,并做出正確的經營決策。

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