退出策略在多國產生分歧

隨著全球經濟復蘇的利好消息不時傳出，在是否應該退出危機時制訂的刺激方案問題上，各國政府日益陷入分歧。24日，受中國銀監會嚴厲重申銀行資本金要求的影響，中國股市出現了3.5%的暴跌，跌幅創三個月之最。與此同時，由于對退出策略的恐懼以及獲利回吐的壓力，亞太股市和歐洲早盤也都出現了普跌。

退出聲音嚇倒亞太股市

據美國《華爾街日報》24日報道，中國銀監會周一發布嚴厲警告，要求各家銀行嚴格遵守資本充足率要求，否則將面臨懲罰；這是經過一年井噴式放貸增長后，中國政府對中國金融體系風險積聚感到擔心的最新跡象。與此同時，歐洲央行行長特里謝23日在西班牙馬德里表示，經濟刺激方案對公共財政構成的威脅意味著，“就出臺雄心勃勃而又現實的財政退出戰略而言，必要性日益緊迫”。

有關實施“退出策略”的聲音顯然造成了24日全球股市的拋售風潮，從亞太到歐洲，全球市場都出現了不同程度的下跌。其中，中國上證綜指收盤跌3.5%，至3223.53點，創三個月來最大百分比跌幅；香港恒生指數全天跌348.25點，報22423.14點，跌幅為1.53%；日經225指數24日收盤下跌1%，報于9401.58點，為4個月以來最低收盤水平；澳大利亞和韓國股市則分別下跌了0.7%和0.78%。受此影響，歐洲股市24日早盤也紛紛走低，英、德、法股市分別跌0.8%、0.9%和1.1%。

全球走出衰退成為現實

分析人士表示，造成全球股市出現普跌的一個因素是，投資者對于各國“退出策略”的敏感。金融危機以來，各國普遍實施了一系列貨幣和財政刺激計劃，包括擴大信貸，向問題銀行注資和由政府直接控股虧損金融機構等等。隨著經濟復蘇跡象的日益明顯，通脹預期日益強烈，是否該適時退出刺激計劃，自今年下半年來已成為各國爭論的熱點。

據經濟合作與發展組織(OECD)23日公布的報告顯示，全球各大發達經濟體已經在第三季度走出衰退，其GDP總值自2008年第一季度以來首次實現正增長。OECD的報告稱，在截至9月份為止的第三季度中，該組織30個成員國的GDP較第二季度增長0.8%，折合成年率為增長3.3%。被稱為“富人俱樂部”的經合組織成員國GDP總值在全球所占比例為61.3%。由于中國等發展中國家第三季度的GDP也同時增長，因此表明全球經濟已經走出自二戰以來最嚴重的衰退。

“早退還是晚退”分歧大

在經濟復蘇跡象業已明顯的情況下，各國對是否應該及時實施退出策略日現分歧。11月20日，歐洲央行執委會委員洛倫佐·比尼·斯馬吉稱，歷史表明，過遲實施“退出戰略”，可能導致未來的危機。歐盟經濟與貨幣事務專員阿爾穆尼亞也表示，歐盟各國是時候推出各自經濟刺激計劃的退出方案了，否則歐盟的經濟結構和金融安全都會受到嚴重威脅。歐洲央行甚至還邁出了貨幣緊縮的第一小步，表示從2010年3月1日，將收緊新發行的資產擔保證券的標準。

加拿大聯邦財政部和央行不久前也明確表示，是考慮實施退出機制的時候了。中國銀監會更是多次對中國銀行業過快增長的信貸表達擔憂，中國央行下屬的《金融時報》23日也發表評論稱，中國應該采取果斷措施，退出樓市刺激政策，以阻止房地產市場出現泡沫。然而，在以色列、澳大利亞、挪威加息的同時，俄羅斯24日卻宣布再次下調基準利率至9%。

不過，對于退出刺激方案的呼聲，國際貨幣基金組織總裁卡恩顯然有不同意見。他23日在倫敦發表講話，認為經濟刺激方案的退出“宜遲不宜早”，建議各國政府在這一問題上謹慎從事，以免給經濟帶來新的傷害。

路透社24日援引中國發改委價格監測中心研究員劉滿平的話表示，明年2季度末將可能是中國刺激經濟退出機制的“時間窗口”，但他也強調“要逐步退出”。分析人士表示，如果退出策略實施得過晚，不但通脹壓力巨大，且可能帶來新的泡沫，引發新一輪危機；但倘若退出得過早，經濟復蘇可能被扼殺在萌芽狀態。無論是“早退”還是“晚退”，退出策略時機的選擇的確十分關鍵。▲

本報駐加拿大特約記者 陶短房 本報特約記者 鐘 哲

經濟復蘇跡象日益增多 信貸收緊預期拉低股市