公允價值與上市公司盈余管理問題研究

韓俊華

中圖分類號:F230 文獻標識碼:A

內容摘要:我國自2007年1月1日起實施的新會計準則中涉及很多公允價值計量。有人擔心公允價值計量的運用,會引起經營管理者盈余管理行為,侵害投資者利益。本文通過分析盈余管理存在的理論基礎認為,公允價值和盈余管理沒有因果關系;公允價值計量符合決策有用觀、全面收益的要求,是各種計量屬性的目標,更能反映交易的經濟實質,減少信息不對稱,既相關又如實反映。最后,文章提出了防范經營管理者利用公允價值進行盈余管理的對策。

關鍵詞:公允價值 盈余管理 公平交易

隨著經濟的發展,世界各國在會計準則中大量運用公允價值計量屬性。我國自2007年1月1日起實施的新會計準則中涉及很多公允價值計量。有人擔心公允價值計量的運用,會引起經營管理者盈余管理行為,侵害投資者利益,擾亂社會秩序;另一些人認為,我國已具備公允價值的運用條件,推行公允價值計量,更能反映交易的經濟實質,有利于投資者做出正確的投資決策。本文支持后一種觀點,從公允價值形成的原因、優點及公允價值與盈余管理的關系展開論述,并提出限制盈余管理的對策。

公允價值計量產生的根源

(一)經濟環境的不確定性

經濟的持續增長及通貨膨脹,增加了經濟的不確定性,以歷史成本為計量基礎的會計信息日益失去相關性,公允價值會計應運而生。從20世紀50年代開始,會計準則開始引入公允價值計量觀念,目前已被許多國家廣泛運用。公允價值計量主要指向金融資產和金融負債,因為金融資產和金融負債的價格是波動的,需要根據公允價值對金融資產和金融負債進行初始確認和后續的再確認。部分非金融資產和非金融負債也使用了公允價值,如通過資產減值試圖部分地運用(公允)價值計量彌補(歷史)成本的不足,其實質是對減值資產按公允價值重新計量(劉玉廷等,2005)。這樣,建立在公允價值計量基礎上的收益更符合經濟學收益概念,因而能提供更真實、相關的會計信息。

(二)經濟的虛擬化

近年來,衍生金融工具不斷推陳出新,以金融為核心的信用經濟占據主導地位,社會經濟也因此呈“虛擬化”趨勢,即各種金融資產和負債越來越脫離物質生產過程的約束,獲得相對獨立的地位。另外,以信息技術為基礎的信息經濟異軍突起。例如,微軟公司的Windows操作系統產品所創造的產值遠遠超過美國三大汽車公司的產值,收入與成本相差上百倍。因而成本與價格的高度脫離形成了虛擬資產與傳統商品相區別的一個重要特征。基于虛擬資產歷史成本計量會使會計信息失去相關性,虛擬資產唯一相關的計量基礎是公允價值。

(三)會計目標的轉變

經濟和資本市場的發展,使會計目標發生轉變,由受托責任觀轉向決策有用觀。受托責任觀要求企業經營管理者(受托人)要保證所有者的資產保值增值,歷史成本正好滿足這一要求。決策有用觀認為,會計主體提供的會計信息要能滿足使用者的決策需要;決策是對未來的判斷,既包括已完成交易循環的歷史信息,也包括尚未完成交易循環的,甚至是將要發生的重大交易事項和情況的信息。歷史成本是對歷史信息的計量,而公允價值是對歷史、現在、將來信息(如現值)的計量,顯然公允價值更能滿足決策有用的要求,有利于投資者做出正確的投資、信貸等決策,以實現會計目標。

公允價值的屬性及計量優勢

(一)公允價值是傳統計量屬性的目標

傳統的計量屬性具有可以被量化,能夠描述具體金額來源的能力,屬于技術層面,歷史成本在交易之初是重要、公允的,但由于通貨膨脹、生產技術進步等影響,資產價格波動很大,歷史成本等就不能反映企業資產的真實價值。而公允價值強調的是一種交易狀態,要求交易價格必須是市場參與者對資產或負債價值的客觀評價,公開、公平活躍的市場上的交易價格代表了公允價值的最佳量度,在完全有效的市場上,公允價值就是資產或負債的內在價值。資本市場的發展,網絡交易平臺的出現,使公允價值的取得變得容易。2000年,美國財務會計準則委員會(FASB)將公允價值稱為會計計量的目標,其他計量屬性的最終目的是獲得計價的公允。

(二)公允價值的契約導向

在經濟持續增長條件下,歷史成本與公允價值的比較(見表1)。歷史成本計量低估企業價值,低估盈余,不反映資產持有收益,提供虛假的信息。而公允價值恰恰相反。公允價值較歷史成本資產負債率低,企業財務風險小,有利于企業與債權人債權契約的簽訂;真實的高企業價值,體現企業的經營實力,有利于股權契約的簽訂;高的盈余,減少了企業經營管理者的道德風險、逆向選擇,有利于薪酬契約的簽訂;真實的應納稅所得額有利于稅收契約的履行。

(三)公允價值反映交易的經濟實質

在經濟持續增長時期,穩健的計量屬性(如歷史成本)低估了資產價值、盈利、企業價值,儲存了企業盈余,使投資者喪失了投資機會;當增長放緩,低估的盈余又釋放出來(如處置資產),此時加大了盈余,但這種盈余是前期的利潤,是人為的盈余管理,高估了企業價值,但因信息不對稱,投資者并不知道企業價值被高估,又吸引了投資者做出錯誤的投資決策,所以,歷史成本計量作為盈余管理的工具,損害了投資者的利益。

(四)公允價值有利于企業資本的保全

企業在生產過程中會耗費資源,同時為了進行再生產,又必須購回這些資源,若企業耗費的生產能力采用歷史成本計量,則計量得出的金額在物價上漲的經濟環境中,將購不回原來相應規模的生產能力,企業的生產只能在萎縮的狀態下進行。反過來,若企業耗費的生產能力采用公允價值計量,此時不管是何時耗費的生產能力,一律按現行市價或未來現金流量現值計量,則計量得出的金額即使是在物價上漲的環境下,也可在現時情況下購回原來相應規模的生產能力,企業的實物資本得到維護,企業的生產將在正常的狀態下進行。

綜上所述,公允價值恰恰反映了交易的經濟實質,體現了真實的企業價值,更符合全面收益觀、資產負債觀,具有相關性、如實反映等質量信息特征。

公允價值與盈余管理的關系

關于盈余管理,目前國內外學者還沒有形成共識,本文認為,盈余管理是一個廣義的概念,即企業管理者從自身利益出發,利用會計政策選擇和職業判斷操縱利潤,讓信息使用人作出有利于企業管理者的決策。包括合理地利用會計政策及職業判斷(狹義盈余管理),也包括以非法、欺詐的手段制造虛假的盈余數據。

盈余管理的理論基礎有:產權理論說、契約理論說、委托代理理論說、博弈理論說。Paul M Healy & James M Wahlen(1999)述及盈余管理的動機有:資本市場動機、契約動機、監管動機等。秦榮生(2001)認為盈余管理的原因是:委托責任關系、債務合同約束、合理避稅考慮、避免巨額政治成本、規避經營風險等。

可見,公允價值不是盈余管理產生的理論根源,二者之間沒有因果關系,相反公允價值能限制企業管理者的盈余管理行為。本文認為,公允價值要想成為利潤操縱的工具需要同時具有三個要素:上市公司管理層蓄意造假,會計、審計人員失去職業道德與證券市場監管失靈。事實上,具備了這三個要素,任何制度也不能發揮防護作用,因此,公允價值計量就如同汽車的發明給人帶來很大的便利,而不能因為罪犯可能利用汽車犯罪而不去制造汽車。

限制盈余管理的對策

(一)增加信息披露

增加低級次公允價值信息披露。公允價值信息披露要遵循嚴格分級原則,第三級次金融資產信息披露設計成“金字塔”結構,其中,一級金融資產(如股票期權)根據成熟的股價模型,二級金融資產(類似SPV)按照公司的估價原理估價,此估價存在大量假設和預測(屬主觀概率),需強制性單獨披露項目的估價關鍵影響因素,范圍估計、置信區間及引起公允價值變化的敏感因素,并從質量上詳細披露衍生金融工具潛在的風險性質和程度。

要求強制性披露。在自律尚未達到有效均衡的制度下,嚴厲的監管是有效的。強制性明確信息公開的主體、范圍、程序和責任,可以直接將空泛的公平、公開披露原則轉化為實際的法律程序義務和責任。從中航油巨虧案例可以看出強制性披露的重要意義。

(二)重視獨立評估機構的作用

在公允價值計量中,二、三級次計量不同程度地介入了主體的估計和判斷。這些估計和判斷受制于主體的利益取向,破壞計量的公允性。獨立資產評估機構不受主體利益取向的影響,在可觀察價格不存在的情況下,專業評估機構的評估價值成為可靠公允價值計量的重要依據。國際會計準則(IAS)16對通過獨立評估機構計量“不動產、廠場和設備”的公允價值頗為青睞(IASB,2004);新西蘭會計準則規定,如果企業用新的評估結果調整先前記錄,影響了會計報表,則該結果必須源于獨立的評估機構(Herrmannetal,2006)。在我國市場化程度不高的情況下,財務報告中的公允價值計量更需要資產評估中介機構的協助。陳小悅(2006)認為,我國企業應盡量委托合乎資格的評估機構來估算會計計量所涉及的公允價值。劉玉廷(2006)指出,會計與評估行業呈現出前所未有的相關性,評估界與會計界形成聯動機制是大勢所趨。

(三)建立目標導向會計準則體系

目標導向會計準則既貫徹了會計目標,反映了交易的經濟實質,又有了足夠的操縱指南,以使準則能在一致的基礎上得到應用,減少盈余管理的空間。我國新會計準則對公允價值的運用正是為了反映交易的經濟實質——公平交易的價格,并且使用了相應的約束條件。如,基本準則第43條指出公允價值計量應當保證所確定的會計要素金額能夠取得并可靠計量。在具體準則第10條(CAS10)明確規定只有在有確鑿證據表明投資性房地產的公允價值能夠持續可靠取得的情況下,才可對其采用公允價值后續計量(并對可靠取得的含義、條件進行規定)。此外,公允價值使用的限定性條件還在金融工具、股份支付、套期保值、非貨幣性資產交換等準則中均有規定。CAS8和CAS22提供了比較詳細的公允價值計量指南。新會計準則向企業傳達的信息是嚴肅而鮮明的,不是在任何情況下均可采用公允價值進行資產負債的計量;公允價值不是隨便估價的金額;禁止含有較多假設的估值技術的應用。

目標導向會計準則要求轉變收益觀念,強化資產負債觀,淡化利潤表觀念。追求企業真實資產負債條件下的凈資產的增加,體現綜合收益和資本保全,削弱盈余管理的根基,降低盈余管理發生的頻率。目標導向會計準則還要求增加對將來經濟發展可能出現新業務的預見性,不能出現例外情況,這樣才能對新業務下的盈余管理的可能環節、方式和方法有預見和預案,同時降低會計準則制定成本。

另外,限制盈余管理,還需要完善公司治理結構,加強內部監督;完善企業業績評價體系,消除企業管理者調節盈余的動力;提高資本市場,特別是證券市場的有效性,增強外部監督作用。

參考文獻:

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