金融改革還得從華爾街開始

易憲容

據報道，為了防止金融海嘯重現，美國將在匹茲堡峰會上提出名為“持續平衡發展框架”的調整計劃，建議美國增加儲蓄減少赤字、中國減少依賴出口、歐洲改革以吸引企業投資，令世界經濟復蘇。然而，這個設想只是看上去很好罷了，金融改革還得從華爾街開始。

對金融危機，世界主流意見認為，根源是早幾年全球經濟失衡的結果，即所謂的美國人消費過度和金融杠桿過度，而中國人儲蓄過多和消費不足、投資與出口過度等。這種認識倒因為果，上述結果其實是各國在市場法則下，在經濟全球化條件下自然選擇的結果，體現了各國要素優勢的均衡而不是失衡。

因此，如果達到美國所提出方案的目標，除非讓經濟全球化、金融全球化突然中止，而即使中止經濟全球化、金融全球化，也不可能在短期內改變目前中國的經濟格局，“中國人儲蓄過多和消費不足、投資與出口過度”的現象完全是中國經濟二元結構、人口結構、城鄉利益結構等多重原因長期演化的結果。如果希望通過政策來改變這樣一種經濟格局，不僅會破壞中國的經濟生態，也可能讓中國經濟出現衰退。必須深刻反思金融危機，針對其根源和實質采取對策，而不是采取讓經濟全球化、金融全球化突然中止的政策。

近20-30年來，美國政府、金融機構及個人，都把金融體系看成唐僧肉，千方百計多吃一口，希望最大化地使用現有金融體系。這就有了華爾街的高薪激勵機制，有了金融創新產品，再加上政府監管部門對這種現象少聞少問，華爾街的貪婪本性便發揮得淋漓盡致。然而，當這些政府、金融機構及個人大獲其利時，巨大的潛在風險卻留給整個社會———這就是金融危機的根源與實質。如果金融改革不是從這里入手，而是用表象來掩蓋事情本質，那么就不可能防止新金融危機，新的金融危機風險會不斷聚積。

不過，美國政府及華爾街的金融機構真的不知道這次美國金融危機的根源在哪里嗎？真的不知道美國以及整個世界各國的金融體系需要重大的改革嗎？不是。有人說，華爾街綁架了美國的銀行業，美國的銀行業又綁架了美聯儲，而美聯儲又綁架了整個美國金融市場及世界經濟。事實上就是如此。

因此，我贊同薩科齊和默克爾一起推動的銀行家花紅守則，阻止銀行家的魯莽行為令危機重演。也就是說，要從根本上來改變目前金融市場或金融機構那種不合理高薪激勵機制，并對這種完全扭曲的激勵機制進行重大的制度改革。這才是對金融危機反思的核心， G20峰會只有在這個角度來思考，才能找到問題的答案和化解辦法。▲（作者是中國社科院金融研究所研究員。）