農業上市公司經營績效的分析

沈艷麗

摘要：上市公司的績效會影響到一個行業的經濟發展，文章分析了在新農村背景下的我國農業上市公司的績效現狀，并對其中的原因進行了探討，提出農業上市公司應在培育高新技術產業、扶持弱勢行業、推動優勢企業上市、加強上市公司內部管理等方面加大力度，

關鍵詞：新農村：農業上市公司：績效：每股收益

一、引言

“三農”是我國經濟工作的重中之重，關系到國民經濟發展的全局。建設社會主義新農村是我國現代化進程中的重大歷史任務，是解決“三農”問題的關鍵。在這種經濟背景下分析農業上市公司的經營績效，關系到農業產業化的進程和國家農業發展戰略的執行。農業上市公司，多數是該企業集團內業績優良的企業，也是農業企業中優秀的企業。農業上市公司績效是從公司競爭力、財務狀況和發展前景等方面對公司盈利能力的綜合衡量，它直接反映出上市公司的經營成果。農業上市公司自上市以來，截至2007年末，已先后有49家公司上市，這對促進農業的經濟發展、轉變股民的投資觀念、發展證券市場產生了積極的影響。但是應當看到，農業上市公司在經營績效上同其他行業很大的差距，因此，本文將基于2003～2007年我國農業上市公司的相關財務數據，對其經營績效進行綜合分析評價，提出一些建議，以期進一步促進我國新農村建設。

二、農業上市公司經營績效現狀

(一)盈利能力

由表1可以看出，農業上市公司的盈利能力呈現以下特點：

第一，從2003-2005年，盈利能力逐年減弱。無論是每股收益還是凈資產收益率，在2003年達到最高后均呈下降趨勢。每股收益從2003年的0.1502元下降到2005年的0.071元，降幅為52.8％，每股凈資產從2003年的2.768下降到2005年的2.002，降幅為27.67％。凈資產收益率從2003年的6.218下降到2005年的－2.502。

第二，從2005～2007年，盈利能力逐年增強。無論是每股收益還是凈資產收益率，在2005年達到最低后均呈上升趨勢。每股收益從2005年的0.071元上升至2007年的0.103，增長幅度為45.1％。每股凈資產從2005年的2.002上升至2007年的2.276，增長幅度為13.7％，凈資產收益率從2005年的-2.502上升至2007年的5.008。分析其原因，可能是由于2005年底中央下發了農業一號文件，從2006年起我國廢除農業稅。證券之星網披露的農業2007年49家上市公司年報數據顯示，2007年度除有4家公司被ST之外，其他45家公司有60％的公司每股收益和凈資產收益率較2006年有所上升，其余公司業績下滑。

第三，盈利能力高于全國平均水平。農業盈利能力雖然減弱，但這并不是農業上市公司的獨有現象，而是全國普遍存在的。并且農業上市公司每股收益、凈資產收益率從2005年開始超過全國平均水平。

(二)各子業盈利能力分析

由表2分析可知，農業上市公司中，經營業績最好的是林木板塊，第二位是畜產品加工板塊，第三位是農產品加工和其他農業板塊，漁業板塊的經營業績相對較差。

三、農業上市公司績效現狀的分析

從農業上市公司績效的總體狀況看，盈利能力雖然低于全國平均水平，但整體仍然呈上升趨勢，主營業務收入逐年增長，而凈利潤增長率卻處于波動狀態，在2005年甚至出現負增長。其中的原因主要有以下方面：

(一)農業板塊中高科技股較少

農業上市公司中。農產品加工業較多，國有企業改制上市公司較多，民營、鄉鎮企業改制的上市公司也有所突破，但缺乏高科技股。因此。這些上市公司雖然虧損股極少，大盤資產質量也較高，經營業績在全國處于中等水平，但總體來看業績平平者居多。缺乏成長性強的高科技產業的帶動，因此其盈利能力受到了限制。同時，農業的民營企業中，有不少都具有獨特的產品和較強的競爭力，但由于資金短缺等種種原因，卻無一上市。這無疑使農業經濟的發展受到了制約。

(二)農業類上市公司缺乏清晰的盈利模式

農業具有投入周期長、回報低、風險大的特點，但這并非代表農業類上市公司不能有所作為。事實上，農業板塊中有一部份上市公司業績相當不錯，實踐證明，在目前國家高度重視農業發展的政策環境下，如果能夠踏踏實實地扎根農業，制定出切實可行的發展戰略。走深度專業化、相關多元化的經營道路，農業類上市公司會有很大的發展空間。然而農業類上市公司中的大部分忽視農業的特殊性，缺乏穩定的主業，更缺乏明確的盈利模式和長期的戰略眼光，表現得非常急功近利，因此常常會增加經營風險，陷入經營困境。

(三)農業類上市公司“背農”現象嚴重

我國農業上市公司主營業務主要分布在農、林、牧、副、漁以及種、養、加等各個領域，大多數農業上市公司的生產經營活動涉及到農業的產前、產中、產后各個方面。目前農業還沒有擺脫弱質性，國家在政策上對具有巨大社會、經濟效益的農業類上市公司進行了政策傾斜。在此背景下，農業類上市公司的投資轉型不利于國家農業產業化政策的發展，不利于農業龍頭企業在提高農民收入及調整農業產業結構中發揮作用，同時也不利于維持農業類上市公司的龍頭地位。

(四)板塊發展不均衡，微利企業比重較大

在農業上市公司中，綜合效績較好的林木業、畜產品加工業及農產品加工業，其在發展規模、財務狀況等方面均存在較大的優勢。這符合我國農業的客觀實際，傳統林木業等行業由于根基好、信譽高，大部分具有穩定的業績。

四、提高農業上市公司績效的建議

(一)政府應加大對農業的基礎性科研投入

農業基礎性科研項目往往具有很大社會效應，而我國農業類上市公司由于農業科技開發見效期長，不愿主動承擔農業研發成本，大都對內較少進行基礎性研發投入。另外，政府在給予農業類上市公司資金投入的同時，可以幫助企業與科研院所聯合進行科研開發，給企業以技術支持。

(二)加強政策層面上對農業類上市公司的把關

推進農業產業化發展的過程，是一個推進農業企業化、市場化、規模化的過程。其中，農業類上市公司對推動我國農業產業化發展具有重要的意義。

(三)制定限制資金投向的相關政策并進行監管

雖然農業類上市公司“背農”現象嚴重，但由于缺少相應制裁并仍能享受優惠政策，越來越多的農業類上市公司紛紛效仿，“背農”問題愈演愈烈。所以，應該從政策上制定農業類上市公司資金投向的有關規定，按不同經濟發展地區和農業各子業(農、林、牧、漁、農產品加工業)實際情況制定比例，同時證券市場應該進行嚴格監管。

(四)給農業投資以更多的優惠政策。通過政策吸引資金向農業產業轉移

農業類上市公司雖然正在享受著多項優惠政策，卻由于投資農業這一弱質產業而普遍利潤率偏低，導致本已承諾投資農業的募集資金流向非農產業，如果國家能夠給農業投資以更多的優惠政策。促進農業投資的利潤率提升到一定水平，農業類上市公司就不會再冒各種風險進行非農擴張，更多的資金將會被重新吸引到農業投資上來。