小心滬市國際板

皮海洲

隨著深圳創業板破土在即，上海國際板的推出也于近日出現加速之勢。據了解，證監會將會同其他部門為上交所的國際板制定專屬的上市規則或指導意見。而上海市副市長屠光紹日前更是明確表態：海外企業將會在明年獲準在上交所上市，這是官方人士首次就國際板正式推出的時間作出表態。

推出國際板是大勢所趨，這是提高A股市場在國際市場上的影響力，做大做強中國股市的需要。更何況在今年5月國務院發布的相關公告里，也將開設國際板列為了上海建設國際金融中心的重要內容。因此，這又使得國際板的推出賦予了“把上海建設成國際金融中心”的歷史使命。

不過，在現階段加快國際板推出的步伐，明顯存在著“找平衡”的做法。既然深圳的創業板要推出了，那么，上海國際板的推出又豈能滯后？這種做法顯然值得商榷。

其實，國際板與創業板明顯沒有可比性。創業板的推出不能成為國際板加快推出的理由。創業板的推出是A股市場為國內中小企業融資服務的重要表現形式。特別是在當前我國經濟尚處于復蘇階段的情況下，早日推出創業板，解決部分中小企業融資難問題，這是A股市場支持我國經濟發展的重要表現。也正因如此，盡管目前中國股市的發展還很不成熟，但A股市場仍然還是義無反顧地決定推出創業板。可以說，這是A股市場的義務與責任。但推國際板性質就不一樣了。A股市場沒有義務為外企融資提供服務，特別是在目前國內企業都排隊等待融資的情況下，沒有必要過早推出國際板，讓外企來與國內企業爭奪資金。

國內股市的不成熟也是國際板不應該過早推出的重要原因。股市最基本的兩大功能，一是融資功能，一是投資功能。就國內市場而言，明顯是偏重于融資功能。不過對于國際板來說，股市應該有一個正確的取向，那就是偏向于投資功能。而由于目前A股市場的不成熟，像中國建筑的發行市盈率達到了51.29倍，光大證券的發行市盈率達到了58.56倍。如果國際板登陸A股市場，也以這樣的高市盈率發行，那么國際板就完全變成“圈錢板”了。如此一來，不僅國際板的投資價值喪失，國民資產也會因此而大量流失。這顯然是每一個有良心的中國人都不愿意看到的。在這個問題上，境外成熟的股市實際上已經為我們樹立了榜樣。像中國石油、中國移動這樣的優秀企業在國外上市，其發行價基本定位在凈資產值附近。

所以，在國際板的推出問題上，除非管理層推出符合價值投資取向的管理制度以及新股發行辦法，否則按照目前的新股發行方法，國際板淪為“圈錢板”將不可避免。因此，在A股市場不成熟，特別是發行制度存在重大缺陷的情況下，推出“圈錢板”不必操之過急。▲（作者是知名財經評論員。）