技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資存在的問題及對策研究

羅云麗

中圖分類號：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1673-0992(2009)03-0058-01

摘要：我國的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善而逐步形成的，還存在著諸多問題，迫切需要采取相應(yīng)的措施加以解決。本文就此進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資規(guī)避風(fēng)險

風(fēng)險投資是以高額的資本投入。承擔(dān)高度市場風(fēng)險，獲得預(yù)期高額利潤的投資。是推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要投資方式。目前，我國風(fēng)險投資仍處在初級階段，要使其進(jìn)一步健康發(fā)展，還有一些亟待解決的問題。

一、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資存在的主要問題

(一)風(fēng)險投資主體單一，資金來源渠道短缺

目前從事風(fēng)險投資的企業(yè)，除了外資投資基金外，主要是政府和一些大型國有企業(yè)建立的風(fēng)險投資公司，而由私人資本、民間資本等建立的風(fēng)險投資很少。盡管幾年來城鄉(xiāng)居民的收入有了明顯的提高，但他們很少把資金投資于高新技術(shù)企業(yè)和國有企業(yè)，其少量的投資額基本投入到了國債、股票市場中，沒有進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域。保險、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，缺乏民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的渠道和運作保障機(jī)制。從總體上看，風(fēng)險投資資金缺口仍非常大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國風(fēng)險投資企業(yè)發(fā)展的需要。風(fēng)險資本不足已成為制約我國風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。

(二)風(fēng)險投資相關(guān)的配套政策不到位

主要表現(xiàn)在：1、目前我國尚沒有關(guān)于風(fēng)險投資基金的法律規(guī)定。也就是說，不能依法設(shè)立風(fēng)險基金和民間風(fēng)險投資公司，這也是目前國內(nèi)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)只能稱作投資公司而不能正式亮相的原因所在。2、現(xiàn)行《公司法》也缺乏關(guān)于風(fēng)險投資公司的相應(yīng)規(guī)定。依據(jù)《公司法》設(shè)立風(fēng)險投資公司只能按照一般公司的設(shè)立方式去運行：從而使風(fēng)險投資基金和風(fēng)險投資公司的法律定位不明確，運行管理也無法可依。3、現(xiàn)行稅收政策不合理。無論是在對高科技產(chǎn)品的增值稅上，還是投資收益所得稅上，都缺少一定的優(yōu)惠政策。

(三)風(fēng)險投資相關(guān)的中介組織不發(fā)達(dá)

目前風(fēng)險投資的主要障礙是中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不完善、不規(guī)范、不到位。由于風(fēng)險投資的初期要對被投資企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的評估，進(jìn)行投資可行性分析，投資后要參與企業(yè)管理。幫助企業(yè)發(fā)展，這一切都需要與其相關(guān)的專業(yè)分工很強的評估機(jī)梅、法律機(jī)構(gòu)和職業(yè)化經(jīng)理隊伍的參與。而我國的資產(chǎn)評估公司、會計師事務(wù)所等中介組織的市場信譽機(jī)制尚未建立起來，資產(chǎn)評估不客觀、不公正的情況比較突出，財務(wù)信息失真的情況比較普遍，使投資者難以樹立信心。

(四)風(fēng)險投資的退出機(jī)制不完善

風(fēng)險投資的最終目的不是為了經(jīng)營企業(yè)，而是為了收回投資，實現(xiàn)超常規(guī)投資收益和盡可能減少投資風(fēng)險。這種主動承擔(dān)風(fēng)險的投資動機(jī)，在客觀上要求有一個順暢的退出機(jī)制，使風(fēng)險投資人有可攻、可退、可守的條件。只能進(jìn)入，難以退出，既使投資方資金呆滯。又使生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)難以擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)，對有關(guān)投資的雙方都是不利的。

(五)風(fēng)險投資的專業(yè)人才匱乏

風(fēng)險投資是一個全新的投資領(lǐng)域。從業(yè)者需要各方面高水平的業(yè)務(wù)知識和判斷能力，不僅需要具有公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營管理、財務(wù)、稅務(wù)、金融及高科技等多學(xué)科綜合專業(yè)知識，而且要具有從宏觀經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面進(jìn)行把握的能力，能夠在投融資決策過程中解決交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、投資回收與退出等實際操作問題。因而，風(fēng)險投資基金的經(jīng)理人員應(yīng)具有較強的工程技術(shù)基礎(chǔ)知識，具備金融投資實踐和高新技術(shù)企業(yè)管理實踐經(jīng)驗的專業(yè)人才。我國目前普遍缺乏風(fēng)險投資的高素質(zhì)專業(yè)人才，使投資基金和投資項目的管理很難達(dá)到國外同行的水平。

二、解決技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資問題的對策

解決技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資存在上述問題并不是孤立的，既有宏觀政策不到位的問題，也有微觀經(jīng)濟(jì)問題。解決上述問題應(yīng)從如下幾個方面人手：

一國家應(yīng)加大相關(guān)宏觀政策的調(diào)整力度

國家應(yīng)加大風(fēng)險投資相關(guān)政策的調(diào)整力度，為風(fēng)險投資的發(fā)展創(chuàng)造一個公平的政策環(huán)境。1、國家可以選擇若干個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的區(qū)域進(jìn)行風(fēng)險投資的試點工作，發(fā)揮典型示范作用：2、盡快建立起適合我國風(fēng)險投資發(fā)展的法律制度和一些具體的管理辦法；3、盡快健全社會中介機(jī)構(gòu)行業(yè)管理體系；4、國家應(yīng)在稅收、利率等方面給予風(fēng)險投資以一定的優(yōu)惠。

二重新構(gòu)建風(fēng)險投資主體。形成投資主體的多元化

國家應(yīng)當(dāng)從政府補助、稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保等諸多方面積極扶持風(fēng)險投資的發(fā)展，積極鼓勵和引導(dǎo)各類銀行和民間資本建立風(fēng)險投資基金。建立股份制的投資公司，形成多元化的投資主體。同時，政府還應(yīng)創(chuàng)造一個使各市場主體都能平等進(jìn)入的資本市場，積極吸引境外資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，鼓勵多種融資方式。促使投資來源的多元化，擴(kuò)大風(fēng)險投資資金的規(guī)模。

三建立風(fēng)險投資的適時退出機(jī)制

風(fēng)險資本的退出主要有三種方式：一是受資公司在股票市場上公開發(fā)行股票，風(fēng)險資本通過出售股份退出；二是將投資公司的股份全部或部分轉(zhuǎn)讓給一個大公司：三是由受資公司回購風(fēng)險資本。目前，我國風(fēng)險投資政策體系不完善，業(yè)內(nèi)機(jī)制不健全，尤其是投資退出渠道不暢通，這說明中國的風(fēng)險投資市場的確還不夠成熟，但是，過去25年中國的風(fēng)險投資項目有30多個已經(jīng)成功退出，其中有90％以上不是通過上市實現(xiàn)的。而是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓。目前，我國正在積極醞釀創(chuàng)業(yè)板市場，國內(nèi)風(fēng)險投資的環(huán)境正在快速而積極地變化。投資前景看好。

四建立國有企業(yè)預(yù)警和拯救機(jī)制

國有企業(yè)的投資風(fēng)險是國有資產(chǎn)的風(fēng)險，政府應(yīng)該按照市場經(jīng)濟(jì)原則建立國有企業(yè)風(fēng)險預(yù)警和拯救機(jī)制。運用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)建立國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息和監(jiān)測系統(tǒng)。按照企業(yè)景氣模型，及時分析國有企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況；建立國有企業(yè)專家咨詢委員會，及時向?qū)＜野l(fā)布企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息：專家咨詢委員會成員定期進(jìn)行企業(yè)診斷，向國有企業(yè)管理部門提出咨詢建議。專家委員會只向政府有關(guān)主管部門負(fù)責(zé)，不與企業(yè)發(fā)生直接工作聯(lián)系和經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

五加快風(fēng)險投資專門人才的培養(yǎng)

任何一項事業(yè)的發(fā)展都離不開人的力量，風(fēng)險投資事業(yè)也不例外。就目前來講，要加快我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展，必須加大人才的培養(yǎng)力度，要有計劃地選擇部分高等學(xué)校開設(shè)風(fēng)險投資方面的專業(yè)，同時還可以有計劃地派遣在國內(nèi)已有一定經(jīng)驗的風(fēng)險投資管理人員到國外培訓(xùn)，或者聘用在國外從事風(fēng)險投資的華人專家回國工作。