日本財政刺激的經驗教訓和對當前我國的啟示

宋文魯

摘要:當前,為實現“保增長”的經濟工作目標,我國政府實施了積極的財政政策。20世紀90年代的日本為走出經濟發展困境,也曾經推出過大量的財政刺激計劃,但收效甚微。文章分析了日本財政刺激政策的經驗教訓,提出了我國當前實施積極財政政策的著力點和應注意的問題。

關鍵詞:財政政策;日本教訓;啟示

20世紀90年代,隨著泡沫經濟的破滅,日本經濟陷入嚴重危機。為走出困境,日本政府用盡渾身解數,推出了大量的財政刺激計劃,但是直到目前日本經濟仍無起色。吸取日本財政刺激的經驗教訓,對于當前我國宏觀經濟政策的制定,有不少有益的啟示。

一、日本財政刺激的經驗教訓

(一)20世紀90年代日本經濟情況

20世紀90年代是日本經濟陷于停滯的10年,其間日本經濟一蹶不振,出現了通貨緊縮、經濟衰退的嚴峻局面,其主要特點:一是經濟增長持續低迷,自1992年以來,日本經濟平均增長率僅0.9%,其中有7年時間經濟增長率低于1%,1995、1996兩年雖有短暫的恢復,實際GDP增速分別達2.5%和3.4%,但受亞洲金融危機影響,1997年GDP增速又跌落到0.2%,1998年為-0.6%,1999和2000年分別增長了1.4%和0.9%。二是通貨緊縮逐步嚴重,1992-2001年6月,日本消費物價指數僅上漲了2.9%,年均上漲率只有0.3%,1999年后日本出現了明顯的通貨緊縮,1999和2000年度CPI都是-0.5%。三是內需萎靡不振,當時日本住宅投資的增長速度由1990年的4.8%降到1997年的-15.7%,直至1999年才出現較為明顯的增長跡象,同時,日本私人設備投資和庫存投資增長速度的下降更為明顯。四是出口形勢嚴峻,日本出口形勢受國際市場的影響很大,1992年以來平均增長速度僅2.3%,受亞洲金融危機影響,出口增長進一步放緩,1998、1999年分別比上年下降了1.3%和6.1%。

(二)日本財政刺激的經驗與教訓

20世紀90年代初,資產泡沫破滅嚴重打擊了日本經濟。為挽救經濟,日本政府在1992-1998年間通過減稅、增加公共投資、購買土地等方式,密集推出財政刺激計劃,投入超過GDP的15%,其中約半數作為公共投資。但是,日本政府大規模的財政刺激未能挽救經濟的長期低迷,反而造成財政的巨大負擔及產生了產能過剩的不良后果。其中的主要教訓在于:

1、財政刺激政策延續性差。由于對經濟問題的嚴重性缺乏充分認識,日本政府對于推行擴張性的宏觀經濟政策和各種改革措施缺乏必要的決心。在財政刺激下,日本經濟曾在1992-1995年間展露出復蘇的跡象。但迫于赤字壓力,1997年日本政府執行所謂“財政重建政策”,加大財政緊縮力度,雖然財政狀況暫時改善,但經濟增長所受打擊卻相當嚴重,同年又適逢東南亞金融危機,日本經濟復蘇進程終止。迫于經濟形勢壓力,1998年日本又繼續采取擴張的財政政策,1999年通過了“新生經濟對策”,延續擴張性財政政策。日本財政政策的否定之否定,不僅增加了財政支出的成本,也使財政刺激的效果大打折扣。

2、財政刺激規模超出了財政負擔能力。曠日持久的財政刺激計劃超越了日本政府財力所限,不僅沒有達到預期目的,反而因巨額的財政赤字助推利率上升,對私人投資產生了嚴重的“擠出效應”,同時也使日本財政狀況嚴重惡化,到1996年底,日本的國債余額達到244.7萬億日元,日本成為發達國家中財政問題最為嚴重的國家之一,這也成為1997年日本實施財政重建計劃的導火索。

3、投資項目不合理。在日本財政刺激投資項目中,不少項目投向公路和橋梁,而未進行嚴謹的項目評估,這些項目多屬于公益性項目,投資回報甚微。這在基礎設施建設已經相當發達的日本,造成了極大的浪費。

4、經濟結構改革不力。20世紀80年代日元的升值使日本財富大量增長,致使大量資金投向房地產及相關產業,直接引發了泡沫經濟。泡沫破滅后,資產價格下降的財富效應對居民消費產生巨大消極影響,大量企業經營困難或破產,銀行不良貸款大增,物價下跌,進而形成通貨緊縮。同時,由于沒有找到新的主導產業,加之在高新技術、特別是在與美國的信息技術的競爭中失利,進一步影響到勞動生產率和競爭力的提高,以至日本的產業結構至今仍是以汽車和家用電器等傳統工業為主,沒能借助雄厚的經濟實力及時進行產業結構升級。

二、對我國當前經濟刺激政策的啟示

(一)我國當前經濟形勢

當前,世界金融危機對我國的沖擊日益明顯。與20世紀90年代日本經濟相似,我國GDP也連續多個季度下滑,出口形勢嚴峻,內需萎靡不振,特別是進入2009年以來,CPI和PPI出現負增長,在一定程度上出現了通貨緊縮的苗頭,國民經濟的新一輪調整似乎不可避免的即將來臨。為確保經濟持續穩定增長,我國政府迅速調整宏觀調控思路,實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,在消費、出口短期內沒有起色的情況下,啟動了4萬億的政府主導性投資計劃,以擴大內需,推動國民經濟的穩步增長。隨后,各級地方政府也紛紛出臺投資計劃,總額已超過20萬億。在中央和地方政府啟動財政刺激過程中,必須認真吸取日本經驗教訓,注重效果和效率,確保達到拉動民間投資、增加就業、刺激經濟增長的目的。

(二)財政刺激實施的著力點

在當前有效需求不足和國民經濟結構失調同時并存的情況下,我國實施積極財政政策過程中,應在刺激需求的同時兼顧改善供給,二者不能偏頗。

1、積極擴大內需,刺激最終消費。當前刺激政策應放在有利于進一步開拓市場和刺激最終消費需求方面,逐步減輕經濟增長對擴大政府投資規模的依賴,切實增強消費對經濟增長的拉動作用。當前可采取的主要措施:一是健康有序地推進銀行的消費信貸,提升居民消費能力;二是適當增加財政對刺激居民消費需求的支出比重,特別是增加對低收入者的財政轉移性支出數量;三是以提高居民收入水平和擴大最終消費需求為重點,調整國民收入分配格局,穩定發展住房消費和汽車消費,著力發展服務消費和旅游消費;四是切實減輕農民負擔,增加農村和農民收入,為開拓巨大的農村市場奠定基礎。

2、轉變發展方式,降低出口依賴。國際經濟形勢動蕩不定,不確定的因素較多,如果一味依賴出口拉動經濟,很容易受外部形勢制約。因此,一方面要加快深化外經貿體制改革,努力保持對外貿易穩定增長,適當擴大投資規模,切實優化投資結構,另一方面要積極轉變發展方式,推動產業升級。事實上,當前經濟增長的回落,為結構調整提供了良好的時機和有利的空間。在實行刺激經濟政策的過程中,應大力支持高新技術產業、高成長產業、環保產業、新能源產業和經濟支柱產業發展,把加快發展和實體生產性經濟緊密結合的生產性服務業和生活性服務業作為主攻方向,重視扶持民營中小企業,大力支持自主創新,促成發展方式的轉變。

3、明確支持重點,積極改善民生。與20世紀90年代的日本不同,我國當前社會基礎設施建設還不夠完善。因此,財政投入要堅持雪中送炭而不是錦上添花的原則,重點向城鄉公共設施傾斜,如加大交通運輸基礎設施建設,建立覆蓋全國的鐵路、公路交通網絡;加大城市公共交通、衛生設施和地下管網建設,積極推動舊城區改造;加大農村農田水利建設,加快城市化進程;加大電網改造力度,提高能源使用效率等。

4、改善分配體制,切實穩定就業。加快建立面向民生的財政體制,完善社會保障體系,規范和調整全社會的收入分配,改變初次收入分配體制性扭曲現象,保證公平、合理的分配秩序。深化就業制度改革,切實把促進就業擺在更加突出的位置,統籌協調財政政策、貨幣政策、產業政策等,把擴大內需與擴大就業緊密結合,鼓勵發展勞動密集型產業和各類服務業,扶持中小企業和微型企業,支持和引導非公經濟發展,增強社會保險制度的靈活性和勞動關系調整的靈活性,幫助企業穩定就業、減少裁員,把增加就業崗位真正落到實處。

(三)應注意的問題

1、強化國債乘數效應。在經濟緊縮或經濟蕭條期,政府投資對經濟的啟動、刺激作用,關鍵不在于其數量多少,而在于其投資乘數作用的大小。要充分發揮政府投資對社會投資的基礎性、帶動性、引導性作用,提高乘數效應。在當前和今后一個時期,要大力通過財政補貼、財政貼息、財政參股和稅收制度、稅收政策的調整、優化等途徑,結合降低出口依賴、擴大內需等措施,努力擴大財政投資的乘數效應,迅速扭轉社會投資增長跟進不快的局面,逐步減輕國債與地方債發行壓力,防范與化解財政風險。

2、降低對民間投資的擠出效應。實施積極財政政策不能對民間投資、民間消費增長產生明顯的擠出效應。今后不僅要通過擴大政府投資拉動民間投資的增長,關鍵還是要把政府投資引導作用與發揮民間投資積極性有機結合起來,引導民間投資優化結構和提高效益。要進一步完善和落實發展非公有制經濟、促進服務業發展等政策措施,積極調動社會資金,支持引導民間資本廣泛參與各種民生工程、基礎設施和生態環境建設,形成引導鼓勵社會投資的良好環境和氛圍。

3、強化地方政府的協同效應。各方態度不一,中央和地方脫節是日本20世紀90年代積極財政政策見效不大的原因。我國推行財政刺激過程中,各級政府要“同下一盤棋”,加強溝通和配合,確定合理的政府投資規模,強化政策的連續性,確保各項政府投資有計劃、有步驟、有節奏的進行,穩定民間投資者的預期和情緒,堅定民間投資者的信心。

4、強化政策的持續效應。日本20世紀90年代后期實施了“信息技術國策”,注重把刺激需求增長與調整經濟結構和供給結構結合起來,從而既能在短期內產生經濟刺激效果,又能提高中長期競爭能力和增長潛力。在我國當前有效需求和有效供給雙不足的情況下,擴張性財政政策的任務不能只是一種刺激需求的單向性政策,必須是刺激有效需求和增加有效供給雙向兼顧或雙向調節的政策。唯有如此,才能把財政政策的短期效應與中長期效應,以及把增加有效需求和調整供給結構有機結合起來,為我國經濟的持續有效增長奠定良好基礎。

參考文獻:

1、馬建堂,楊正位.日本經濟:全面衰退、積重難返、教訓深刻[J].世界經濟,2002(1).

2、王洛林,余永定,李薇.20世紀90年代的日本經濟[J].世界經濟,2001(10).

(作者單位:中國建設銀行山東省分行。作者為經濟師)