淺談國有企業中委托代理的激勵機制

郭振勇

【摘 要】 隨著國有企業改革的深化，企業委托代理機制的建立已成為必然趨勢。要改革傳統的經營者管理體制，實行經理人職業化，通過市場競爭機制選擇職業經理人。同時只有將競爭性的外部激勵和企業代理合約的內部激勵結合起來，才能從機制上解決國有企業中存在的信息不對稱和“道德風險”問題，國有企業的激勵機制才能從根本上得到解決。

【關鍵詞】 企業；委托代理；機制

按照現代公司理論，出資者（股東）與經營者（經理）之間存在著委托代理關系，企業經營者是為企業所有者工作的代理人，而企業所有者是委托人。作為國有企業，國家是企業的所有者，是委托人，而企業的管理者是代理人，通過把企業所有權和經營權相分離，在企業建立完善的、有效的委托代理機制，激勵經營者積極性和創造性，為企業創造最大利益。這對于搞活國有企業經營機制是非常必要的。

一、國有企業經營機制的現狀

從市場經濟的整個發展過程來看，對企業的前途和命運最關心的是企業的所有者。但是，長期以來，在我們的國有企業里，經營者實際上成為了企業的決策者。這些經營者與企業之間存在著休戚與共的關系，他們的利益、事業和前途與企業的命運已經融為一體。在多數國有企業，特別是在一些獲得超常發展的國有企業，其領導人往往在企業的發展中起到了明顯的甚至是決定性的作用，企業的業績打上了領導人的鮮明印記。這些領導人已不僅是政府任命的行政官員，也不僅是受所有者之托的代理人，他們已具有創業者的身份。在這些企業里，企業經營者事實上掌握了剩余控制權。在這種情況下，很難講經營者和所有者還是不是一個利益共同體。所有者要控制經營者，而經營者想要成為事實上的所有者。因為人力資本沒有市場化，經營者不能通過他的經營管理獲取相應的報酬，只能通過強化控制權來獲取收益。即便是在剛剛進入市場經濟的國有企業，情況也是如此。

因此，站在所有者的立場上考慮，建立起對國有企業經營者有效的激勵機制，是進入市場經濟的國有企業要解決的一個重要課題。

二、建立有效的內部激勵機制

有效的激勵機制應該按照責任、貢獻、風險、利益相統一的原則，采取多種方式加大對經營者的激勵力度。目的是促使經營者關心所有者的利益和企業資產的保值增值，把給經營者的高額回報建立在企業資產升值的基礎上，把經營者的收入最大化與企業資產增值最大化統一起來，形成對管理層的有效激勵。激勵經營者，對所有者來說至關重要。因為世界上任何一個所有者，不管他能力多么強或多么勤奮，他也不可能完全掌握企業的全部信息。在信息不對稱的情況下，所有者就十分有必要激勵經營者，以實現資產的保值增值。

1999年底，北京市出臺了《關于對國有企業經營者實施期股激勵試點的指導意見》并選定了10家國有企業進行試點，期股激勵和約束的主要對象是國企董事長和經理。最近，一些上市公司開始成立薪酬委員會，專門負責建立股票期權激勵機制。例如，億陽信通股份有限公司擬在董事會機構中設立獨立董事5人。獨立董事負責制定股票期權計劃以及董事、監事和高級管理人員的薪酬標準，建立以股權激勵為主的激勵機制體系，并負責股票期權計劃及薪酬制度的具體實施。國際上對獨立董事的概念定為：不在上市公司內部任職且與公司沒有任何股權關系的人士。獨立董事既不代表股東利益，也不代表員工利益，它將完全站在中立角度發揮專業、公正的職能。這些情況表明，進入市場經濟的國有企業，在企業制度方面，即所有者與經營者的分離——出資人所有權與法人財產權的分離。在激勵機制方面，即激勵理念和激勵方式上——激勵理念應該是經營者能上能下、人員能進能出、收入能增能減、激勵方式應該是年薪制、股票期權制、利潤分享制等等方面正在逐步走向成熟。

這個機制越成熟，委托代理的矛盾就越小。這個時期，需要建立一個完善的、有效的激勵經營者的機制，引導和激勵企業的經營者研究市場，關注市場，關注需求，從而關注和實現企業利潤的最大化。

三、建立以市場競爭為特征的外部激勵機制

在以協調委托人和代理人利益關系為特征的內部激勵中，雖然合約的設計可能導致委托人和代理人的利益一致，但是，二者之間信息不對稱的難題仍然沒有完全解決。企業的經營狀況是否良好，代理人是否忠實地履行委托人的利益，單純在公司內部是無法顯示出來的。所以，只有通過市場競爭機制，監督和規范代理人的行為，促進其工作的積極性。

在我國的國有企業改革過程中，如何協調所有者和經營者的利益關系，既能調動經營的積極性，又不至于導致國有資產的流失，承包制、股份制、以及經理人員年薪制的改革嘗試，對于提高國有企業改革，起到了有力的促進作用，這些改革措施比較多的是屬于協調委托人與代理人利益關系的激勵相容或“協調性激勵”合約設計。但是，由于存在信息的不對稱，單純的“協調性激勵”并不能完全解決代理人可能出現的“道德風險”問題，而通過市場機制的作用，將代理人工作努力的程度，有無侵害委托人利益的越軌行為的相關信號顯示出來，是現代公司理財和治理結構的重要組成部分。

綜上所述，改革國有企業的產權結構，推進國有股依法良性減持，通過競爭性資本市場的有效激勵和約束代理人的行為是國有企業改革的必由之路，與此相配套，要改革傳統的經營者管理體制，實行經理人職業化，形成競爭性的經理人市場，通過市場競爭機制選擇職業經理人。只有競爭性外部的激勵和企業代理合約的內部激勵結合起來，才能從機制上解決國有企業中存在的信息不對稱和“道德風險”問題，也只有這樣，國有企業的激勵機制才能從根本上得到解決，也只有這樣，國有企業改革才能真正走向深入。

【參考文獻】

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