國際金融危機視野下的ＢＯＴ投融資

馬　華

[摘 要]國際金融危機情勢下外資嚴重不足，大力發展BOT投融資積極引導國內民間資本進入基礎設施、公用事業及其他行業和領域，有利于拉動社會投資擴大內需，創造就業崗位增加就業促進民生，及深化投資體制改革和促進政府職能改革。

[關鍵詞]BOT 國際金融危機 民間資本

作者簡介：馬華，男，湖北公安人，浙江工業大學法學院講師，從事國際經濟法學教學研究。

一、BOT投融資模式在我國發展的沿革

BOT（Build-Operate-Transfer）即建設經營轉讓，是指政府通過契約授予私營企業（包括國內民間資本和外國企業）以一定期限的專營權，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資并賺取利潤，特許期限屆滿時，該基礎設施無償地移交給政府的一種新型投融資方式。BOT自上世紀80年代在國際上興起以來，深受各國關注，無論是在發達國家，還是在發展中國家，都有許多成功的個案[1]。我國政府BOT投融資方式始于1995年，其重點在于通過BOT方式吸引外資[2]，提高外資利用質量。當時國家計委還出臺了兩個部門規章以鼓勵、引導和規范BOT投融資行為。但事實求是地講，當時這些措施并沒有產生明顯效果，典型采用BOT投融資方式的項目不多，主要原因在于1998年亞洲金融危機導致外資短缺的不利影響，且當時民營資本尚不發達。九十年代后期BOT投融資方式在我國比較沉寂，不論是在投資實踐和理論研究方面都處于低谷。這期間國家將拉動經濟增長的措施被迫轉向了主要依靠擴大發行國債來促進政府投資和擴大內需。《決定》為我國大力發展BOT投融資深化經濟體制改革指明了方向，掃除了體制和法律障礙，并在實踐中得到了積極回應，大量外資以BOT方式進入基礎設施和公用事業等傳統政府投資領域。然而，此次國際金融危機起源于境外，當下國際資本多忙于自救，給引進外資帶來了諸多負面影響。但筆者以為，當下此等國際國內金融情勢，并不必然導致BOT模式在我國的萎縮，相反，通過發展BOT模式積極引導國內民間資本有效投資，借此契機，把BOT模式從吸引外資發展到吸引國內民間資本，以進一步拉動經濟發展，深化投資體制改革，促進政府職能改革。

二、發展BOT投融資積極引導民間資本有效投資

始發于美國席卷全球百年一遇的金融危機給包括中國在內的世界經濟帶來了前所未有的挑戰。為應對此次金融危機，中國政府審時度勢調整經濟財政政策，擴大政府公共投資，著力加強重點建設。政府的上述措施在此等國際國內嚴峻經濟情勢下是必要的，也是可行的。但我們必須清醒的看到，政府四萬億公共投資相對于保持GDP增長8%的目標還是不足的，還需要大量的社會投資。政府的投資應該是一個杠桿效應，以此來撬動社會投資。在目前外資不足的情勢下，通過BOT項目方式引導國內民間資本有效投資應該是不錯的選擇。經過三十年的改革開放，特別是十多年的社會主義市場經濟實踐，我國積累了大量的民間資本。采用BOT投融資方式引導國內民間資本進行基礎設施和公用事業投資，一方面解決了基礎設施和公用事業投資不力的實際問題，另一方面，為龐大的民間資本找到了出路。無論是從政府角度，還是從投資者角度，都是雙贏的選擇。從更深層次考慮，民間資本通過BOT方式投資基礎設施和公用事業，還可以拉動內需，這在當下國際國內嚴峻的經濟情勢下，更顯珍貴和必要。基礎設施和公用事業建設是一個上游產業，投資基礎設施和公用事業往往能帶動相關產業發展，如鋼鐵、水泥、機械、運輸物流、服務等產業。可以說，在當下國際金融危機視野下，發展BOT投融資引導民間資本投資基礎設施和公用事業拉動內需的作用是非常明顯的，并最終拉動我國GDP增長及增加就業和促進社會穩定。

三、發展BOT投融資深化投資體制改革和政府職能改革

按照我國傳統的投資體制，基礎設施和公用事業領域往往由政府投資。基礎設施和公用事業領域的投資全部由政府埋單是典型的計劃經濟模式，在計劃經濟時代倒無可厚非。但隨著我國社會主義市場經濟體制的建立與逐步完善，這種政府單一投資體制的缺陷就非常明顯的顯現出來了。基礎設施和公用事業領域的投資往往是非常巨大的，投資的回收期限特別長。我們要適應經濟市場化不斷發展的趨勢，進一步增強公有制經濟的活力，大力發展國有資本、集體資本和非公有資本等參股混合所有制經濟，實現投資主體多元化，使非公有資本可以采用獨資或股份制形式參與到基礎設施和公用事業領域上來。

通過發展BOT投融資方式還可以促進我國政府職能改革。在基礎設施和公用事業由政府投資這種計劃經濟投資體制下，必然導致基礎設施和公用事業的最終經營管理也由政府承擔。這樣，政府不僅要履行對社會公共事務的管理，還要承擔基礎設施和公用事業的經營管理。政府直接參加經營活動容易導致以市場主體的身份與其他市場主體爭利，形成基礎設施和公用事業領域大量的壟斷企業，導致政府職能錯位，經營管理效益極端低下，政府收回投資期限無限制延遲，最后形成政府和用戶雙輸的局面。如果采用BOT投融資方式，簡單地說，就是在基礎設施和公用事業的經營管理方面引入了市場機制，政府可以把基礎設施和公用事業項目的經營管理這樣原本屬于市場的東西歸還于市場，政府從具體的基礎設施和公用事業項目的經營管理中解脫出來，專心于社會公共事務的管理，這樣就改革了政府的職能，提高了政府職能的運行效率。同時，通過在基礎設施和公用事業項目中引入了BOT投融資方式采納了市場管理模式，通過市場的資源配置，提高了基礎設施和公用事業項目經營效率，使政府、投資者和用戶形成多贏的局面。

通過發展BOT投融資還可以促進我國所有制結構調整。社會主義市場經濟應該堅持公有制為主體，發揮國有經濟的主導作用，同時積極推行公有制的多種有效實現方式，促進我國所有制結構調整。采用BOT投融資方式，設立BOT項目公司，可以起到充分利用國家資本、私人資本和外國資本多渠道的優勢。根據項目的具體情況，BOT項目公司可以采取國家控股、國家參股、完全由私人資本或者外國資本投資等多種形式，積極、有效、合理利用國家資本、私人資本和外國資本，促進我國所有制結構的調整。同時，政府也要加強和改進對非公有資本以BOT投融資方式進入基礎設施和公用事業領域的服務和監管。

最后，發展BOT投融資方式還可以促進就業，保民生促穩定。發展BOT投融資引導民間資本投資基礎設施和公用事業不僅可以拉動內需，更為重要的作用是通過私人資本外國資本等諸多社會資本來擴大投資，創造更多的工作崗位增加就業，給廣大的農民工和高校學生就業市場，通過就業促進民生保持社會穩定，為我國經濟和社會發展創造良好的環境和氛圍。

參考文獻

[1]發達國家的典型個案有：英法海底隧道、澳大利亞悉尼港隧道；發展中國家的典型個案有：馬來西亞的南北高速公路，巴基斯坦的Hab River電廠。我國BOT項目主要有：廣西來賓電廠、成都水廠、杭州錢塘江四橋等

[2]上世紀90年代通過BOT特許協議主要是吸引外資，其原因為都是我國經濟水平的限制，國內民間資本并不充足