內(nèi)部收益率的區(qū)域差距與政府的投資誘導(dǎo)系統(tǒng)

摘 要：本文首先通過一個(gè)簡化的理論模型證明：實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的一個(gè)重要因素仍是資本投資，而投資的重要主體是企業(yè)，企業(yè)不愿意在落后地區(qū)投資的根本原因是這些地區(qū)的投資內(nèi)部收益率與發(fā)達(dá)地區(qū)相比存在系統(tǒng)性的差距。在理論分析的基礎(chǔ)上筆者認(rèn)為：促進(jìn)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵并不是盲目增加政府投資，也不是實(shí)行雜亂的區(qū)域政策，而應(yīng)該以提高落后地區(qū)內(nèi)私人投資邊際效率為目標(biāo)，設(shè)計(jì)并建立一個(gè)企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)，通過資本投資帶動其它要素的流動，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資本投資；內(nèi)部收益率；區(qū)域差距；投資誘導(dǎo)系統(tǒng)

中圖分類號：F035.1文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1000-176X(2009)04-0066-09

傳統(tǒng)理論認(rèn)為資本積累是經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，基于該認(rèn)識的各種理論都主張?jiān)黾迂毨У貐^(qū)的資本積累以縮小區(qū)域之間的發(fā)展差距。但隨著大多數(shù)政府都未能通過增加落后地區(qū)的資本投資而達(dá)到縮小地區(qū)差距的目的，理論界又開始懷疑甚至否定資本投資在促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)人力資本、技術(shù)等其它要素和制度變革的重要性。然而，懷疑論者忽視了一個(gè)基本事實(shí)：資本投資并不是孤立的，一方面，它通常會帶動勞動（包括人力資本）、技術(shù)等其它生產(chǎn)要素向貧困地區(qū)流動；另一方面，貧困地區(qū)為了得到資本投資，也必須改善其它生產(chǎn)要素并主動進(jìn)行制度變革。從這個(gè)層面上看，強(qiáng)調(diào)促進(jìn)對落后地區(qū)的企業(yè)投資與注重落后地區(qū)的人力資本積累和制度變革并不矛盾：前者強(qiáng)調(diào)了促進(jìn)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的關(guān)鍵要素，而后者強(qiáng)調(diào)的是增加核心要素所必須具備的條件。［1］事實(shí)上，正是由于資本投資處在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展諸多要素的核心位置，所以現(xiàn)實(shí)中許多政府的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展政策多以投資在區(qū)域間的合理配置為條件。至于許多地區(qū)未能通過增加資本投資而成功地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并不是因?yàn)檫@些地區(qū)吸引了足夠的資本投資卻未能發(fā)展，而是因?yàn)槲茨芪阶銐虻钠髽I(yè)投資，甚至還不曾找到吸引足夠企業(yè)投資的正確途徑。［2］從這個(gè)角度看，理論界長期以來探討的可能是一個(gè)偽命題，而問題的關(guān)鍵是落后地區(qū)如何通過吸引企業(yè)的資本投資來實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國自1999年實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略以來，中央政府對西部地區(qū)進(jìn)行了大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資，也給予了一些其它政策支持，但西部地區(qū)的企業(yè)投資并沒有如政策制定者期望的那樣顯著增加，大量的資本投資和其它生產(chǎn)要素仍然主要集聚在東部最發(fā)達(dá)地區(qū)，造成這種狀況的一個(gè)根本原因就是企業(yè)很難在西部地區(qū)找到能夠提供“滿意收益率”的投資項(xiàng)目。由于政府大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資難以為繼，而企業(yè)投資又不愿跟進(jìn)，使西部大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)上陷于停滯不前的狀態(tài)。由馬若錦、李開孟［3］等人完成的亞洲開發(fā)銀行對中國西部地區(qū)利用外資問題的研究結(jié)果顯示，投資者普遍認(rèn)為中國的西部開發(fā)戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在政府對基礎(chǔ)設(shè)施、扶貧和環(huán)境保護(hù)所進(jìn)行的投資，很難看到政府在吸引外商到西部地區(qū)進(jìn)行投資方面有什么新的承諾，目前的政策難以從根本上解決他們所關(guān)心的實(shí)質(zhì)問題，因此不愿在西部投資。亞行的研究結(jié)論是“到目前為止，政府為專門吸引外商到西部投資而制定的政策是籠統(tǒng)而模糊的，因此效果極不明顯”，因而認(rèn)為：西部本應(yīng)吸引更多的外商直接投資，但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需對政策和方法做出重大調(diào)整。

近年來，隨著振興東北等老工業(yè)基地和中部崛起戰(zhàn)略的實(shí)施，這種主要依靠中央政府投資支持和政策優(yōu)惠的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展模式越來越顯示出局限性。在中央和地方政府投資有限而不同區(qū)域投資內(nèi)部收益率存在系統(tǒng)性差距的條件下，政府如何超越自己的直接經(jīng)濟(jì)活動職能，而充分利用宏觀經(jīng)濟(jì)管理職能、政治職能和社會管理職能，構(gòu)建一個(gè)有效的企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)，來繼續(xù)推進(jìn)西部大開發(fā)戰(zhàn)略，落實(shí)東北地區(qū)等老工業(yè)基礎(chǔ)振興政策，滿足中部地區(qū)盡快崛起的強(qiáng)烈愿望，最大限度地實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，就成為一個(gè)亟待研究的重要問題。本文以資本投資為核心，通過構(gòu)建一個(gè)基于區(qū)域間投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率系統(tǒng)性差距的投資需求簡單模型，來揭示投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率系統(tǒng)性差距的原因，分析不同類型的投資在不同區(qū)域間配置的效率問題，探討促進(jìn)企業(yè)對落后地區(qū)增加投資的各種政策選擇，以及保證這些政策充分發(fā)揮作用的機(jī)制問題。

一、基本模型

1.基本假設(shè)

（1）經(jīng)濟(jì)中存在兩個(gè)發(fā)展水平不同的區(qū)域，區(qū)域a發(fā)展水平高，而區(qū)域b發(fā)展水平低。（2）市場是競爭性的，資本投資及其它生產(chǎn)要素可以在區(qū)域間自由轉(zhuǎn)移，并且轉(zhuǎn)移的成本為零。（3）存在政府的投資，但政府投資只限于公共領(lǐng)域，競爭性投資完全由企業(yè)來進(jìn)行。（4）以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè)在投資時(shí)是理性的，信息是充分的。（5）企業(yè)選擇投資項(xiàng)目的惟一標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，不考慮凈現(xiàn)值等其它標(biāo)準(zhǔn)。

2.企業(yè)的投資內(nèi)部收益率與區(qū)域的投資需求曲線

企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)所遵循的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)就是投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率是使該項(xiàng)目凈收益流量的現(xiàn)值等于零的那個(gè)特定貼現(xiàn)率i，亦即使式（1）成立的貼現(xiàn)率：

C（0，θ）=∑θt=0Xt（1+i）-t=0（1）

其中，C為項(xiàng)目凈收益流量的現(xiàn)值，Xt為第t年項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，θ為投資項(xiàng)目的物質(zhì)壽命期。顯然，內(nèi)部收益率越高的投資項(xiàng)目帶給企業(yè)的利潤就越多。因此，以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè)在投資決策時(shí)，必然優(yōu)先選擇那些內(nèi)部收益率最高的投資項(xiàng)目。

由于市場是競爭的，無數(shù)個(gè)企業(yè)每時(shí)每刻都在考慮兩類地區(qū)中許多可能的投資項(xiàng)目，假設(shè)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中只有惟一的一家投資項(xiàng)目評估機(jī)構(gòu)，它受私人企業(yè)的委托，對任一時(shí)刻經(jīng)濟(jì)中所有企業(yè)正在考慮的各個(gè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率進(jìn)行估計(jì)，并根據(jù)內(nèi)部收益率的估計(jì)值，由高到低而將這些項(xiàng)目一一排列，而投資項(xiàng)目又具有充分的可分割性，即甚至存在只有1元投資額的項(xiàng)目，這樣我們就會得到一條斜率為負(fù)的曲線，它實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)所選擇的任一投資支出水平的最后1元投資所預(yù)期帶來的年收益率，即該經(jīng)濟(jì)中投資的邊際效率（MEI）。地區(qū)a的投資邊際效率曲線為MEIa，地區(qū)b的投資邊際效率曲線為MEIb，它們分別是本地區(qū)投資量I的函數(shù)，即MEIa=fa（I），MEIb=fb（I）。

在區(qū)域嚴(yán)重不平衡的經(jīng)濟(jì)中，兩類地區(qū)的外部性存在著顯著的差異，從而導(dǎo)致兩個(gè)地區(qū)的投資邊際效率曲線必然存在系統(tǒng)性的差距。如果假設(shè)中那個(gè)惟一的投資項(xiàng)目評估機(jī)構(gòu)將發(fā)達(dá)地區(qū)與落后地區(qū)的投資項(xiàng)目按照其收益率高低按地區(qū)分別由高到低排列，就會發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資邊際效率曲線位置較高，而欠發(fā)達(dá)地

圖1 投資區(qū)域配置在均等與效率之間的選擇區(qū)的投資邊際效率曲線較低。經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)投資額將處于該經(jīng)濟(jì)中投資邊際效率等于利率的水平上。顯然，如果投資的邊際效率高于利率，增加投資仍然能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來額外的收益，企業(yè)的投資會增加，直到投資邊際效率降到等于利率的水平上。由于發(fā)達(dá)地區(qū)投資邊際效率曲線MEIA的位置比落后地區(qū)的MEIB位置高，所以在特定的實(shí)際利率水平r上，發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)投資量Ia遠(yuǎn)大于落后地區(qū)的企業(yè)投資量Ib。如圖1所示。

其中，R為項(xiàng)目的內(nèi)部收益率或投資邊際效率，r為實(shí)際利率（即對價(jià)格水平變化已作校正的市場利率），Ia和Ib分別為區(qū)域a和區(qū)域b的投資支出，MEIa和MEIb分別為區(qū)域a和區(qū)域b的投資邊際效率。凱恩斯主義認(rèn)為，投資邊際效率曲線是由資本邊際效率曲線決定的。在資本品供給價(jià)格不因投資需求而發(fā)生變化的假設(shè)條件下，投資邊際效率曲線與資本邊際效率曲線實(shí)際上是一致的，由于企業(yè)是根據(jù)資本的邊際效率來決定投資的，因而地區(qū)投資的邊際效率曲線就成為該區(qū)域的投資需求曲線。不僅如此，由資本邊際效率所決定的投資需求曲線，還是在資本與勞動無法充分替代條件下新古典投資需求曲線的一種特殊形式。正如凱恩斯在《就業(yè)、利息與貨幣通論》中多處強(qiáng)調(diào)的那樣：他所說的資本邊際效率曲線或投資需求曲線與某些一流學(xué)者所設(shè)想的資本需求曲線，不僅意義相同，目的也完全一樣，二者沒有實(shí)質(zhì)上的差別［4］。因此，在我們的模型中，資本邊際效率曲線、投資邊際效率曲線或投資需求曲線，三者在實(shí)質(zhì)上是相同的，區(qū)別只在于假設(shè)的嚴(yán)格性以及使用的語境不同。但是，與新古典投資需求理論不同，凱恩斯主義認(rèn)為：（1）投資邊際效率曲線的斜率較陡，因而利率對投資需求影響不大，利率政策的有效性受到限制。（2）投資邊際效率曲線的移動速度較快，一些因素（例如預(yù)期的改變）會影響MEI曲線快速移動。

3.投資需求曲線位置差別的一般原因

發(fā)達(dá)地區(qū)投資的內(nèi)部收益率曲線（即投資邊際效率曲線）在整體上比落后地區(qū)高，這種現(xiàn)象普遍存在于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡大國的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期。其主要原因在于以下三個(gè)方面：（1）發(fā)達(dá)地區(qū)先前已有的私人投資和公共投資所產(chǎn)生的正外部性。例如，由先前已有的投資形成了完善的基礎(chǔ)設(shè)施、緊密的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系（例如形成產(chǎn)業(yè)集群等）、良好的市場條件、充分的技術(shù)可獲得性（包括形成較強(qiáng)的研發(fā)能力）、較高的人力資本水平等等，先前經(jīng)濟(jì)主體的投資活動對后來投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的非市場化的影響，使整個(gè)社會也包括后來的投資者都受益，但受益者無須為得到的這些好處而額外花費(fèi)代價(jià)，所以降低了后來投資者的私人投資支出和項(xiàng)目投產(chǎn)后的生產(chǎn)經(jīng)營成本，因而提高了該地區(qū)所有項(xiàng)目投資的內(nèi)部收益率和投資邊際效率曲線的位置。（2）對區(qū)域發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。內(nèi)部收益率是企業(yè)在投資前對項(xiàng)目預(yù)期收益所做的一個(gè)估算值，因而它受投資者預(yù)期的影響極大，對一個(gè)地區(qū)外部條件的高度評價(jià)和發(fā)展前景的良好預(yù)期，會使企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目評估時(shí)對該區(qū)域投資的凈收益流量做出樂觀的估計(jì)，從而高估項(xiàng)目內(nèi)部收益率，進(jìn)而增加該地區(qū)的投資，而各企業(yè)在樂觀預(yù)期的作用下增加對該地區(qū)的私人投資，又會反過來改善該地區(qū)投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，產(chǎn)生新的正外部性。（3）非經(jīng)濟(jì)因素的影響。一個(gè)地區(qū)的政府效率、商業(yè)文化、法律制度和社會習(xí)俗等非經(jīng)濟(jì)因素也會嚴(yán)重影響企業(yè)在該地區(qū)投資的內(nèi)部收益率，因?yàn)檫@些因素會影響到投資者度量、界定和保障產(chǎn)權(quán)的費(fèi)用，在投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)現(xiàn)交易對象和交易價(jià)格的搜索費(fèi)用，與其它企業(yè)討價(jià)還價(jià)、訂立合同的談判費(fèi)用，督促契約條款嚴(yán)格履行的履約費(fèi)用等等，它們反映了為達(dá)成交易所需要的有形及無形成本，是使用市場機(jī)制時(shí)發(fā)生的“制度費(fèi)用”，這種交易成本的地區(qū)差異很大，足以構(gòu)成投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率區(qū)域差距的很大一部分，從而成為投資邊際效率曲線位置差距的重要原因。上述三種因素之間并不孤立，而是相互關(guān)聯(lián)的。有利的非經(jīng)濟(jì)因素會促使人們對一個(gè)地區(qū)產(chǎn)生良好的預(yù)期，而良好的預(yù)期又會增加投資，增加的投資則又可能產(chǎn)生正的外部性，從而強(qiáng)化人們的良好預(yù)期，最終步入一個(gè)良性循環(huán)。

4.投資數(shù)量的增加與投資需求曲線位置的移動

在不同地區(qū)投資的內(nèi)部收益率存在系統(tǒng)性差距，即發(fā)達(dá)地區(qū)的MEI曲線比落后地區(qū)的MEI曲線位置高的條件下，增加對后一類地區(qū)的私人投資，只會使投資的邊際效率越來越低。當(dāng)落后地區(qū)的投資邊際效率（即新增項(xiàng)目的內(nèi)部收益率）低于發(fā)達(dá)地區(qū)時(shí)，顯然企業(yè)在發(fā)達(dá)地區(qū)投資收益更高，更有利于利潤最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這時(shí)企業(yè)就失去在落后地區(qū)進(jìn)行投資的激勵，隨著發(fā)達(dá)地區(qū)投資的增加以及投資邊際效率的降低，特別是當(dāng)發(fā)達(dá)地區(qū)投資邊際效率低于落后地區(qū)的投資邊際效率時(shí)，企業(yè)又開始選擇在落后地區(qū)投資，直到兩個(gè)地區(qū)投資的邊際效率相等。但隨著兩個(gè)地區(qū)投資的邊際效率降到利率r時(shí)，企業(yè)便停止了對這兩類地區(qū)中任何一個(gè)地區(qū)的投資。因此，靜態(tài)地看，投資的均衡點(diǎn)是，MEIa=MEIb=r；但動態(tài)地看，投資邊際效率曲線的位置會因時(shí)間的推移而改變。隨著區(qū)域內(nèi)已有私人和公共投資所產(chǎn)生的外部性的變化，對不同地區(qū)投資收益預(yù)期的變化，以及不同地區(qū)非經(jīng)濟(jì)因素的變化，地區(qū)投資邊際效率曲線本身必然產(chǎn)生位移。當(dāng)落后地區(qū)的MEI曲線的位置上移時(shí)，落后地區(qū)在一定投資水平上的投資邊際效率就會提高，在這種情況下，企業(yè)在落后地區(qū)投資的收益又會顯著增加；換言之，以兩類地區(qū)投資邊際效率相等為約束條件的落后地區(qū)的企業(yè)投資水平會相應(yīng)增加。

5.投資在區(qū)域間配置的均等與效率

在區(qū)域間投資邊際效率存在系統(tǒng)性差距的前提下，區(qū)域間的投資配置有三種可能：第一種可能是追求均等，它傾向于在不同的區(qū)域配置數(shù)量相同的資本投資，最終的投資邊際效率差距很大；第二種可能是追求效率，即不同區(qū)域最終資本投資的邊際效率相等，但區(qū)域間的投資量差距很大；第三種可能是均等和效率兼顧，這種情況下區(qū)域間的投資邊際效率必然會存在差距，但差距會比第一種情況小，同時(shí)區(qū)域間的投資量也會存著差距，但差距比第二種情況小。傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)就傾向于第一種情況，沒有政府干預(yù)的市場經(jīng)濟(jì)接近于第二種情況，而實(shí)行區(qū)域政策的混合經(jīng)濟(jì)則接近于第三種情況。

在我們所假設(shè)的這個(gè)政府只提供公共投資的經(jīng)濟(jì)中，由于投資邊際效率存在系統(tǒng)性差距，對應(yīng)于經(jīng)濟(jì)中統(tǒng)一的利率水平r，投資者期望的內(nèi)部收益率R高于至少等于利率r，即R≥r，在這一收益率支配下的企業(yè)投資，必然會使發(fā)達(dá)地區(qū)資本投資的增量達(dá)到Ira，而落后地區(qū)資本投資的增量則為Irb，顯然Ira>Irb；發(fā)達(dá)地區(qū)在競爭性的市場中所得到的資本投資增量的凈收益則為∫Ira0fa（I）dI，即那個(gè)較大的面積積分，而落后地區(qū)所得到的資本投資增量的凈收益則為∫Irb0fb（I）dI，即那個(gè)較小的面積積分，顯然∫Ira0fa（I）dI>∫Irb0fb（I）dI，這說明靜態(tài)來看，此種資源配置的方式是一種比較有效率的方式。當(dāng)然，動態(tài)來看，如果落后地區(qū)通過資本投資能夠得到更好的機(jī)會，從而促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)更快的發(fā)展，則這種資源配置方式也可能有效率。當(dāng)然，這在很大程度上還要取決于政府的政策選擇。

6.政府的不同政策選擇所產(chǎn)生的不同結(jié)果

在高度抽象的意義上，政府有三種選擇：（1）直接增加對落后地區(qū)競爭性領(lǐng)域的企業(yè)投資，其結(jié)果是創(chuàng)造出新的國有企業(yè)或者擴(kuò)張?jiān)袊衅髽I(yè)的規(guī)模。（2）在既定的投資邊際效率曲線條件下，通過對私人部門的投資補(bǔ)貼來吸引企業(yè)對落后地區(qū)進(jìn)行投資。（3）運(yùn)用各種政策工具，包括增加落后地區(qū)的公共投資特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資，來提高落后地區(qū)的投資邊際效率曲線，從而吸引企業(yè)對落后地區(qū)進(jìn)行私人投資。第一種選擇是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中的慣常做法，其結(jié)果是復(fù)制大量的國有企業(yè)，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)改革之間國有經(jīng)濟(jì)所必然產(chǎn)生的一切弊端，在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府不可能再選擇這種模式；第二種選擇的問題是，如果政府對企業(yè)投資進(jìn)行補(bǔ)貼不能保證它所選擇的是有效率的企業(yè)，那么也不能保證對落后地區(qū)的企業(yè)投資進(jìn)行補(bǔ)貼比對該地區(qū)的居民收入直接進(jìn)行補(bǔ)貼或者是將落后地區(qū)的居民遷移到條件較好地區(qū)更有效率，更不能保證政府所選擇的落后地區(qū)從全局和長遠(yuǎn)來看是最應(yīng)該進(jìn)行投資補(bǔ)貼的地區(qū)；只有第三種選擇才符合市場經(jīng)濟(jì)的要求，并且有利于在效率的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)均等。

7.模型的關(guān)鍵問題：投資量的增加與投資需求曲線的上移

經(jīng)濟(jì)中不同區(qū)域的投資邊際效率曲線，也就是不同區(qū)域的投資需求曲線，落后地區(qū)的投資邊際效率曲線位置低，表明此類地區(qū)的投資需求較低。雖然在落后地區(qū)投資需求曲線位置既定的條件下，增加該地區(qū)的投資量也可以增加該地區(qū)的總收益（即內(nèi)部收益率曲線的積分），但投資的邊際效率會越來越低，當(dāng)投資的邊際效率低于利率時(shí)，一個(gè)追求利潤最大化的企業(yè)絕對不會在該地區(qū)投資。在競爭條件下，必然存在MEIa=MEIb=r，因?yàn)椋喝绻麉^(qū)域A的投資邊際效率MEIa高于區(qū)域b的投資邊際效率MEIb，則企業(yè)投資必然會向區(qū)域a流動，直到MEIa=MEIb；如果投資邊際效率MEI高于利率r，則企業(yè)必定進(jìn)行資本投資，直到投資的邊際效率降到等于利率r的水平上。超過了這一投資水平，企業(yè)利潤最大化的目標(biāo)就無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槔硇缘耐顿Y者完全可以在邊際收益更高的地區(qū)進(jìn)行投資，從而獲得更多的收益。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府與企業(yè)具有不同的投資領(lǐng)域和投資目標(biāo)，面對落后地區(qū)較低的投資邊際效率曲線，即使是政府增加私人領(lǐng)域的投資，也必然無法保證投資的收益率，而且由政府投資的營利性企業(yè)也必然會帶來經(jīng)營效率的低下，因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)落后地區(qū)的私人投資不足時(shí)，從效率的角度看，政府的作用不應(yīng)該增加企業(yè)性投資，而應(yīng)該是通過它的經(jīng)濟(jì)作用來推動落后地區(qū)投資邊際效率曲線的上移。

當(dāng)然，模型中還有一種可能是落后地區(qū)的投資邊際效率曲線由于某種原因而在短期和長期都無法上移，在這種情況下，政府的區(qū)域政策就不應(yīng)該是對該地區(qū)繼續(xù)投資，而應(yīng)該進(jìn)行人口遷移。本文所建立的這個(gè)模型具有兩個(gè)特點(diǎn)：（1）它的基礎(chǔ)是由投資邊際效率所決定的投資需求曲線。凱恩斯主義的MEI曲線用來分析整個(gè)經(jīng)濟(jì)，不是用來分析一個(gè)地區(qū)，但是我認(rèn)為，在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不平衡的國家，這種分析便具有了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，因而可以構(gòu)造這樣一個(gè)分析模型。（2）本文這個(gè)以投資邊際效率為基礎(chǔ)的模型，其實(shí)是一個(gè)以資本為核心的模型，模型中的其它生產(chǎn)要素都隱藏在資本投資的背后，雖然僅有資本是無法生產(chǎn)的，但其它要素的作用可通過資本效率反映出來的。

二、假設(shè)的合理性與模型的擴(kuò)展：基于中國的事實(shí)

模型總是在一定的假設(shè)條件下才有可能成立。假設(shè)的合理性及其與現(xiàn)實(shí)的距離，決定了模型的解釋力以及它對現(xiàn)實(shí)世界的參照作用。因此，有必要基于中國的事實(shí)來詳細(xì)分析上述假設(shè)的合理性，并考慮基本理論模型的擴(kuò)展。

1.不局限于兩個(gè)地區(qū)

基本模型假設(shè)經(jīng)濟(jì)中存在兩個(gè)區(qū)域，這是一個(gè)弱假設(shè)。即使一個(gè)經(jīng)濟(jì)中存在兩個(gè)以上的區(qū)域，模型的分析及結(jié)論仍然成立。事實(shí)上，在改革、開放和發(fā)展過程中，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)形成了東部、中部和西部三大區(qū)域，甚至更具體地形成了東部沿海地區(qū)、東北老工業(yè)基地、中部地區(qū)以及西部地區(qū)，這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平明顯不同，存在著系統(tǒng)性的差距，由此導(dǎo)致了區(qū)域內(nèi)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的系統(tǒng)差距或投資邊際效率的系統(tǒng)差距。不僅如此，在一個(gè)大區(qū)域內(nèi)也存在子區(qū)域之間的系統(tǒng)差距，由此導(dǎo)致了子區(qū)域間投資邊際效率差距。只要區(qū)域間存在差距，我們的分析及結(jié)論就成立。

2.關(guān)于投資收益率標(biāo)準(zhǔn)

模型中假定投資者是按照新增項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，即投資的邊際效率標(biāo)準(zhǔn)來選擇項(xiàng)目進(jìn)行投資的。但實(shí)際上，企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，既可能采用內(nèi)部收益率（IRR）標(biāo)準(zhǔn)，也可能采用所謂的凈現(xiàn)值（NPV）準(zhǔn)則。如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為傳統(tǒng)型，即在投資有效期內(nèi)只改變一次符號并且先有現(xiàn)金流出而后才有現(xiàn)金流人，此條件下的NPV是貼現(xiàn)率的單調(diào)減函數(shù)，投資者在這種情況下對某一投資項(xiàng)目是否可行單獨(dú)判斷時(shí)，無論是按NPV準(zhǔn)則還是按IRR準(zhǔn)則來衡量投資項(xiàng)目，決策的結(jié)果都是一致的；只有在對互斥的項(xiàng)目進(jìn)行排序，而這些項(xiàng)目的投資規(guī)模相距甚遠(yuǎn)，現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間順序明顯不同，并且在計(jì)算NPV時(shí)所選擇的貼現(xiàn)率與內(nèi)部收益率差距很大，運(yùn)用這兩種準(zhǔn)則所選擇的投資項(xiàng)目才會有所不同。而后一種情況顯然是極特殊的情況。可以認(rèn)為，企業(yè)按照IRR準(zhǔn)則進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇是一個(gè)合理的假設(shè)，由此所形成的投資邊際效率曲線也是一條必然存在的曲線。

3.投資邊際效率系統(tǒng)性地高

即使是欠發(fā)達(dá)地區(qū)，也可能會因?yàn)榫哂心撤N特殊的資源（特別是自然資源）優(yōu)勢，例如云南的煙草、貴州的稀有金屬以及山西的煤炭等，而存在少數(shù)內(nèi)部收益率很高的項(xiàng)目，這就不能保證發(fā)達(dá)地區(qū)的投資邊際效率曲線總是位于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的上方，而是當(dāng)投資額較少時(shí)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資邊際效率曲線位于發(fā)達(dá)地區(qū)之上，但隨著投資水平的增加，欠發(fā)達(dá)地區(qū)再也找不到內(nèi)部收益率高的項(xiàng)目，因而該區(qū)域的投資邊際效率曲線急劇下降，出現(xiàn)與發(fā)達(dá)地區(qū)投資邊際效率曲線相交的情況。但只要是在交點(diǎn)之后，即落后地區(qū)的MEI曲線降到低于發(fā)達(dá)地區(qū)的MEI曲線以下之后，前面的分析就仍然有效。而且通常情況是落后地區(qū)的內(nèi)部收益率高的項(xiàng)目總是很有限，這導(dǎo)致落后地區(qū)MEI曲線的大部分都在發(fā)達(dá)地區(qū)MEI曲線的下方。

4.企業(yè)投資轉(zhuǎn)移的成本

模型中假定企業(yè)投資不僅可以自由轉(zhuǎn)移，而且轉(zhuǎn)移成本為零，這才保證了不同區(qū)域投資邊際效率隨時(shí)相等。但在現(xiàn)實(shí)中，即使發(fā)達(dá)地區(qū)的投資邊際效率已經(jīng)比落后地區(qū)的低，企業(yè)投資是否會及時(shí)流入落后地區(qū)呢?不一定。因?yàn)橥顿Y在區(qū)域間的流動可能會受到流出地區(qū)行政上的限制和流入地區(qū)壟斷企業(yè)的阻礙，投資者也需要搜集信息、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；存量投資的轉(zhuǎn)移還會發(fā)生資本設(shè)備拆遷、運(yùn)輸和重新安裝等一系列費(fèi)用及停產(chǎn)損失，這些都增加了投資轉(zhuǎn)移的成本。只有在因轉(zhuǎn)移而增加的投資凈收益明顯地大于轉(zhuǎn)移的總成本時(shí)，投資流動才有可能，而在這種條件下，區(qū)域之間的投資邊際效率通常不相等，即流出區(qū)域的投資邊際效率要低于流入地區(qū)。但無論如何，模型中的假設(shè)仍然是一個(gè)合理假設(shè)，因?yàn)樗咏诟偁幮允袌鼋?jīng)濟(jì)的本質(zhì)，而且有助于對問題的分析。

5.投資需求曲線的因素分析

導(dǎo)致東、中、西部地區(qū)投資內(nèi)部收益率系統(tǒng)性差距的具體因素不外乎前述的那些一般原因。但從中國區(qū)域差距的具體事實(shí)來分析主要有以下方面：（1）基礎(chǔ)設(shè)施差距。充分而有效的基礎(chǔ)設(shè)施是提高區(qū)域內(nèi)投資邊際效率從而提高投資需求的前提，但中國區(qū)域間的基礎(chǔ)設(shè)施水平差距極大。例如，西部地區(qū)的鐵路和公路網(wǎng)不僅等級差，而且按面積計(jì)算的密度僅分別相當(dāng)于東部的20.2%和20.8%，相當(dāng)于全國平均水平的43.6%和54.4%，即使考慮人口因素后的綜合密度，西部的鐵路和公路也只相當(dāng)于東部地區(qū)的55.2%和56.6%，相當(dāng)于全國平均水平的68.3%和85.2%。在航空運(yùn)輸方面，西部地區(qū)每個(gè)機(jī)場的服務(wù)面積是東部地區(qū)的5.5倍。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同。東部發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)普遍具有較高的結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)、結(jié)構(gòu)彈性、結(jié)構(gòu)成長和結(jié)構(gòu)開放，因而能使新增投資項(xiàng)目在區(qū)域內(nèi)的空間集聚和產(chǎn)業(yè)集群而產(chǎn)生報(bào)酬遞增，能夠及時(shí)適應(yīng)市場需求結(jié)構(gòu)的變化，能夠及時(shí)地根據(jù)產(chǎn)業(yè)升級的要求而投資項(xiàng)目的技術(shù)水平，能夠有效地成為世界體系的有機(jī)組成部分。東部發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的這些特點(diǎn)，對本地區(qū)新增投資項(xiàng)目產(chǎn)生了良好的外部效應(yīng)，提高了該地區(qū)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。（3）市場條件的差距。2007年東、中、西部三大區(qū)域的GDP規(guī)模分別占全國總量的61%、22%和17%，東部地區(qū)人均GDP是西部的2.47倍，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入大約是西部的1.5倍，農(nóng)村居民人均純收入是西部的2.1倍。由于東部地區(qū)市場規(guī)模大、需求水平高，并且與國際市場聯(lián)系密切，因此有利于該地區(qū)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的提高。西部地區(qū)除受到市場規(guī)模的制約，還遠(yuǎn)離沿海港口，這對那些從國外獲得原材料并將產(chǎn)品銷往國際市場的西部企業(yè)來說，無疑增加了運(yùn)輸成本，減弱了市場競爭力，也降低了該地區(qū)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。（4）技術(shù)及人力資本資源稟賦的差距。東部地區(qū)具有較多的研究機(jī)構(gòu)和科研人員，也有較發(fā)達(dá)的技術(shù)市場和技術(shù)成果，這增強(qiáng)了本地區(qū)投資項(xiàng)目的技術(shù)可獲得性；較高的識字率，高中和中專以及大專以上人口占地區(qū)總?cè)丝诘谋壤脖砻鳀|部地區(qū)的人力資本水平較高。在技術(shù)和人力資本的區(qū)域間轉(zhuǎn)移成本較高且收益差距較大的條件下，技術(shù)和人力資本資源稟賦的區(qū)域性差距加大了投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的區(qū)域差距。（5）由制度因素引起的交易成本的差距。西部地區(qū)傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀念根深蒂固，政府對企業(yè)干預(yù)較多，行政機(jī)構(gòu)臃腫而效率較低，市場化程度遠(yuǎn)低于沿海，缺乏充分而有效的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，這不僅使企業(yè)在西部地區(qū)進(jìn)行投資時(shí)項(xiàng)目的審批程序復(fù)雜繁瑣，政策的隨意性強(qiáng)，對投資者的制度保護(hù)不夠，盡管政府也提供一些優(yōu)惠措施，但由于信息成本、談判成本、擬定和實(shí)施契約的成本、界定和控制產(chǎn)權(quán)的成本、監(jiān)督管理的成本和制度結(jié)構(gòu)變化的成本等一系列不直接發(fā)生在物質(zhì)生產(chǎn)過程中的所謂交易成本特別高，因而也嚴(yán)重影響了企業(yè)在該地區(qū)投資的內(nèi)部收益率。正是由于東部、中部和西部地區(qū)的投資邊際效率存在系統(tǒng)性的差距，才使得本質(zhì)上由投資邊際效率決定的直接融資規(guī)模出現(xiàn)系統(tǒng)性的差距：截止2008年末，全國東部、中部和西部地區(qū)境內(nèi)上市公司數(shù)量分別為1 088家、324家和299家，其中2008年東部（11個(gè)省和直轄市）和中部（8個(gè)省）的上市公司數(shù)量分別增加58家和8家，而西部（12個(gè)省市自治區(qū)）為12家；2008年東部和中部地區(qū)上市公司在A股市場的籌資額達(dá)到912.5億元和32.4億元，西部地區(qū)雖然在2008年實(shí)現(xiàn)融資額124.6億元，但在全國所占比例僅為11.6%，西部12個(gè)省市區(qū)的平均融資占全國平均水平的比例30%，明顯低于東部和中部。至于H股的籌資，則仍然集中在東部和中部地區(qū)，西部地區(qū)只有少數(shù)幾家公司。中國股票市場上市公司的數(shù)量和融資能力的系統(tǒng)性差距，從一個(gè)側(cè)面說明中國不同地區(qū)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的系統(tǒng)性差距。

三、主要結(jié)論

通過基本理論模型以及基于中國事實(shí)的模型擴(kuò)展分析，可以得出如下主要結(jié)論：

（1）促進(jìn)落后地區(qū)發(fā)展的主要動力仍然是投資。

由投資所形成的資本雖然只是實(shí)現(xiàn)落后地區(qū)發(fā)展的一項(xiàng)要素，但投資流動的背后是由它所帶動的其它生產(chǎn)要素的流動。投資的流動不僅會改變區(qū)域間的資本配置，而且會帶動其它生產(chǎn)要素的流動，從而改變整個(gè)資源在不同區(qū)域的配置。盡管國內(nèi)理論界和實(shí)際部門就區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展從諸多側(cè)面提出了不少有價(jià)值的政策建議，但從我們的模型來看，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的核心因素仍然是投資，資本投資是落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動力，是否能夠吸引足夠的資本投資已經(jīng)成為區(qū)域發(fā)展環(huán)境和條件的指示器。如果吸引不到足夠多的資本投資，落后地區(qū)就根本不可能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

（2）市場經(jīng)濟(jì)條件下最重要的投資主體不是政府而是企業(yè)。

一方面，由于政府投資的數(shù)量從長期來看要遠(yuǎn)小于企業(yè)投資數(shù)量，政府投資的領(lǐng)域又主要局限在提供公共品，而企業(yè)投資則在所有競爭性領(lǐng)域和準(zhǔn)公共領(lǐng)域，特別是隨著改革的發(fā)展，一些過去認(rèn)為由政府進(jìn)行的投資也可以由企業(yè)來進(jìn)行；另一方面，也是更重要的方面，從投資的職能來看，政府投資主要是為企業(yè)投資創(chuàng)造條件，是為企業(yè)投資主體提供公共服務(wù)的，所以企業(yè)必然是市場經(jīng)濟(jì)中的投資主體。如果政府在促進(jìn)對落后地區(qū)的投資時(shí)越俎代庖，反客為主，試圖代替企業(yè)投資，則不僅會導(dǎo)致投資的低效率，而且根本無法承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的重任。

（3）企業(yè)不愿意對落后地區(qū)進(jìn)行投資的根本原因是那些地區(qū)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率低。

由于資本追求利潤最大化，那些投資邊際效率低的落后地區(qū)必然對企業(yè)投資缺乏足夠的吸引力，因而外資和國內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)的私人投資不會主動地流向落后地區(qū)；又因?yàn)橘Y本在區(qū)域間的轉(zhuǎn)移成本很小，落后地區(qū)的投資還會流向投資邊際效率更高的發(fā)達(dá)地區(qū)，從而產(chǎn)生導(dǎo)致區(qū)域差距擴(kuò)大的倒流效應(yīng)（backwash effect）。假如落后地區(qū)的投資邊際效率接近于發(fā)達(dá)地區(qū)，則企業(yè)投資就不會具有明顯的地區(qū)偏好。

（4）在落后地區(qū)投資邊際效率很低的情況下，中央和地方政府的主要任務(wù)已不再是增加政府投資，而是通過提高落后地區(qū)投資邊際效率曲線的位置來誘導(dǎo)企業(yè)對該地區(qū)進(jìn)行投資。

政府如果只是對落后地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資，沒有其它政策的配合，仍然達(dá)不到吸引企業(yè)投資的目的；如果政府對落后地區(qū)的競爭性領(lǐng)域進(jìn)行企業(yè)投資，必然會復(fù)制新的或放大原有的國有經(jīng)濟(jì)，這對增加落后地區(qū)的競爭力是不利的，其結(jié)果未必能夠促進(jìn)地區(qū)之間的均等，卻首先降低了資源配置的效率。

（5）在通過提高落后地區(qū)投資邊際效率曲線的方式來誘導(dǎo)企業(yè)投資的過程中，孤立的單項(xiàng)政策往往很難起作用，而需要各項(xiàng)政策有效配合。

影響區(qū)域投資邊際效率的因素有很多，提高投資邊際效率曲線的政策也有很多，雖然凱恩斯以及后來的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，投資邊際效率曲線在短期內(nèi)的移動相當(dāng)迅速且幅度較大，而且預(yù)期的變化會對MEI曲線移動產(chǎn)生很大的影響，但從長期看，主要還是通過各項(xiàng)政策的配合，促使外部性的積累和非經(jīng)濟(jì)因素的完善，因而政策的著力點(diǎn)應(yīng)該放在政策的正確選擇及政策的有效配合上。政策選擇的正確與否，以及所選擇的正確政策相互之間配合的程度，決定了落后投資邊際效率曲線上移的速度，從而決定了企業(yè)對落后地區(qū)投資增長的速度。

四、政策含義

本文模型分析結(jié)果顯示，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重要因素是企業(yè)投資，企業(yè)不愿對落后地區(qū)進(jìn)行投資的根本原因是此類地區(qū)的投資內(nèi)部收益率低，因此任何能夠提高落后地區(qū)投資內(nèi)部收益率的政策都應(yīng)該是我們建議的政策。

1.需要豐富政府的政策選擇菜單

理論上，任何能夠促進(jìn)落后地區(qū)投資邊際效率曲線向上移動的政策都屬于可供政府選擇的政策菜單，因而政府可以誘導(dǎo)企業(yè)在問題地區(qū)進(jìn)行投資的政策有很多，絕不限于目前理論界流行的那些政策建議。筆者認(rèn)為，從政府職能出發(fā)，政府誘導(dǎo)企業(yè)對落后地區(qū)進(jìn)行投資，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策，除目前流行的推進(jìn)制度創(chuàng)新論、加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)論、重視教育和人才培養(yǎng)論等關(guān)于西部開發(fā)的政策建議之外，至少還應(yīng)包括以下4個(gè)主要方面：一是通過政府直接參與經(jīng)濟(jì)活動的職能來對特定地區(qū)進(jìn)行公共投資，提高落后地區(qū)投資邊際效率曲線的位置。例如：針對落后地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資；旨在增加人力資本存量的基礎(chǔ)教育投資；具有外部性的基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究以及為大部分企業(yè)可利用的研發(fā)投資等。雖然公共投資是政府的重要經(jīng)濟(jì)職能，政府幫助落后地區(qū)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本和研究與開發(fā)等領(lǐng)域的公共投資并非什么新政策，但如果以提高特定地區(qū)企業(yè)投資內(nèi)部收益率為目標(biāo)來進(jìn)行公共投資，就將具有不同的效果。二是政府通過宏觀經(jīng)濟(jì)管理職能促使企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動更有效率或產(chǎn)生更大的正外部性，提高落后地區(qū)投資的邊際效率曲線位置。例如：（1）協(xié)調(diào)企業(yè)投資項(xiàng)目，以形成具有高關(guān)聯(lián)度的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)投資效率提高。（2）通過將相關(guān)投資項(xiàng)目集中安排以產(chǎn)生集聚經(jīng)濟(jì)。（3）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)中研發(fā)投資和人力資本投資的增加，以放大企業(yè)物質(zhì)資本投資的效率。（4）形成較高的投資內(nèi)部收益率預(yù)期，而大規(guī)模投資所產(chǎn)生的顯著正外部性又會切實(shí)提高內(nèi)部收益率。（5）通過投資的稅收抵免和信貸支持政策，直接提高企業(yè)投資的內(nèi)部收益率。三是政府通過自己的政治職能來推動制度創(chuàng)新，影響投資的內(nèi)部收益率。例如：（1）推動市場化進(jìn)程并促進(jìn)制度創(chuàng)新，以降低在西部和東北地區(qū)投資和經(jīng)營的交易成本。（2）努力消除投資向上述地區(qū)流動所遇到的行政、組織和經(jīng)濟(jì)方面的障礙，提高區(qū)域間投資流動效率等。四是政府通過社會管理職能來改善企業(yè)投資的社會環(huán)境，提高落后地區(qū)投資的邊際效率曲線位置。政府狹義的社會職能是除經(jīng)濟(jì)、政治、文化職能之外的社會管理職能，它包括：（1）維持社會秩序，保證人身安全和私人財(cái)產(chǎn)安全。良好的社會秩序，安全的生活環(huán)境以及對私人產(chǎn)權(quán)的有效保護(hù)，能夠堅(jiān)定私人投資者對落后地區(qū)投資的信心，使他們低估投資的風(fēng)險(xiǎn)、高估投資的收益，放寬投資回收期的心理承受極限，進(jìn)而做出對該地區(qū)投資的決定。（2）建立必要的社會保障制度。建立社保制度固然會迫使企業(yè)為雇員繳納一定失業(yè)、醫(yī)療和養(yǎng)老保險(xiǎn)，但政府同時(shí)也要提供相當(dāng)大的財(cái)政支持，而一旦建立起完善的社保制度，就必然會減輕企業(yè)的社會負(fù)擔(dān)，消除企業(yè)招收和解雇員工時(shí)面對的各種壓力，使企業(yè)能夠根據(jù)效率原則來更合理地使用勞動資源，從而提高投資的邊際效率曲線位置。（3）加強(qiáng)落后地區(qū)的生態(tài)建設(shè)與環(huán)境保護(hù)。政府加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)對私人部門投資的影響很難一概而論，從短期來看，它有可能會因?yàn)榄h(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高而使那些高消耗、高排放、高污染的項(xiàng)目無法到落后地區(qū)進(jìn)行投資，也可能因?yàn)閯?chuàng)造了良好的生態(tài)環(huán)境而吸引那些重視外部環(huán)境的企業(yè)投資；但從長期來看，它將有利于增加私人部門在高科技部門和非制造業(yè)的投資，特別是對諸如文化、觀光和旅游等服務(wù)業(yè)的投資。

2.加強(qiáng)政府誘導(dǎo)企業(yè)投資的政策協(xié)調(diào)

上述只是實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的政策菜單，如果以為有了那個(gè)菜單就可以促進(jìn)對落后地區(qū)的投資，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，那就錯(cuò)了。首先，盡管上述政策已經(jīng)比目前我國理論界提出的政策建議更加廣泛，但也只是可供政府選擇的政策菜單的一部分，而并非全部。事實(shí)上，任何能夠有效提高落后地區(qū)投資邊際效率曲線位置的政策都可以增加這些落后地區(qū)的投資，進(jìn)而帶動勞動、技術(shù)和其它生產(chǎn)要素向這些地區(qū)配置，從而有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從這一角度來看，政府還有許多可以選擇的政策，只要這些政策能夠促進(jìn)落后地區(qū)投資邊際效率曲線向上移動，它就是政府在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展中可供選擇的政策，因而可以進(jìn)入政府的政策菜單。其次，上述政策是泛化的，缺乏對特定落后地區(qū)的針對性。再次，它只說明了有哪些政策選擇，并沒有說明政策之間的聯(lián)系以及政策的實(shí)施問題。上述諸多方面無疑是重要的，但還不是促進(jìn)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，關(guān)鍵在于加強(qiáng)政府誘導(dǎo)企業(yè)投資的政策協(xié)調(diào)。我們認(rèn)為，目前促進(jìn)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素是企業(yè)投資，因?yàn)橥顿Y可以帶動其他生產(chǎn)要素的重新配置、引入新的技術(shù)、促進(jìn)生態(tài)建設(shè)、積累和吸引人力資本并推動制度的變革。

上述政策是針對整個(gè)落后地區(qū)而言的，它的普適性影響了具體針對性，它是從概念上影響地區(qū)的。地區(qū)的具體條件不同，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目也必然不同，而不同的投資項(xiàng)目又必然有不同的要求。例如，那些以能源和資源開發(fā)為特點(diǎn)的投資項(xiàng)目會對礦產(chǎn)和資源儲備條件、公路、鐵路、輸變電設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施有更多要求，只有創(chuàng)造了這些條件，這些地區(qū)企業(yè)投資的邊際效率曲線才可能快速上移；有一些項(xiàng)目對人力資本有特殊要求，只有具備足夠數(shù)量的相應(yīng)種類的人力資本，項(xiàng)目的物質(zhì)資本才能充分發(fā)揮作用，投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率才能提高，因而提高人力資本存量、吸引人力資本向此類地區(qū)流動，就成為增加該地區(qū)資本投資從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的關(guān)鍵；還有一些項(xiàng)目對環(huán)境有較高要求，例如高科技項(xiàng)目，如果沒有一個(gè)良好的自然環(huán)境，企業(yè)就不會在該地區(qū)投資。但是，幾乎所有的投資項(xiàng)目都對一個(gè)地區(qū)的商業(yè)文化和習(xí)俗、制度等因素有嚴(yán)格要求，它要求降低投資過程及隨后生產(chǎn)過程中的交易成本，保持私人產(chǎn)權(quán)。目前存在的問題是：（1）政府進(jìn)行大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資，而不考慮基礎(chǔ)設(shè)施投資的最佳時(shí)機(jī)與規(guī)模，以及政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資與私人資本投資的最佳比例，造成基礎(chǔ)設(shè)施的過度投資和重復(fù)建設(shè)，使相當(dāng)一部分基礎(chǔ)設(shè)施投資沒有發(fā)揮應(yīng)有效果。（2）過去強(qiáng)調(diào)土地出讓金和稅收優(yōu)惠，造成大量土地被低價(jià)甚至無償占用，稅收無限度的優(yōu)惠也造成政府稅源流失，影響政府的財(cái)政調(diào)節(jié)能力，從而影響社會發(fā)展。（3）對那些明顯影響落后地區(qū)投資內(nèi)部收益率的因素注意不夠，有一些很重要的方面長期被忽視。

3.建立政府誘導(dǎo)企業(yè)在落后地區(qū)進(jìn)行投資的誘導(dǎo)系統(tǒng)

為什么這些政策未充分發(fā)揮作用？除政府忽視了資本投資與其它要素配置的關(guān)系，不清楚政府投資與企業(yè)的關(guān)系之外，最根本原因就是未能充分利用政府的職能，以提高企業(yè)投資的內(nèi)部收益率為目標(biāo)來制定政策，缺乏政策的系統(tǒng)性和協(xié)調(diào)。要有效地解決這個(gè)問題，就必須充分發(fā)揮政府職能，使各級政府的相關(guān)部門能夠緊密配合，制定和實(shí)施的各項(xiàng)政策能夠充分協(xié)調(diào)，因此須要構(gòu)建一個(gè)目標(biāo)明確、結(jié)構(gòu)緊湊、功能完善的政府促進(jìn)企業(yè)對落后地區(qū)進(jìn)行投資的誘導(dǎo)系統(tǒng)。企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)就是政府（包括中央和地方政府）利用企業(yè)追求利潤最大化的特性，通過在特定區(qū)域創(chuàng)造外部性條件，吸引企業(yè)對這些特定區(qū)域進(jìn)行投資的一個(gè)有機(jī)整體，也就是一個(gè)系統(tǒng)。作為系統(tǒng)，它具有自己特定的目標(biāo)、結(jié)構(gòu)和功能。企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)的初始目標(biāo)是落后地區(qū)的目標(biāo)資本投資量，中間目標(biāo)是落后地區(qū)的目標(biāo)投資內(nèi)部收益率，促進(jìn)投資需求曲線位置上移；中間目標(biāo)是帶動其它要素向落后地區(qū)流動，因?yàn)橹挥信c投資相適應(yīng)的其它要素向落后地區(qū)流動，落后地區(qū)的預(yù)期的投資收益率才可能實(shí)現(xiàn)，資源配置也才可能合理；最終目標(biāo)則是實(shí)現(xiàn)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。系統(tǒng)目標(biāo)是一個(gè)系統(tǒng)所希望達(dá)到的結(jié)果，它在系統(tǒng)中起著決定作用。因?yàn)樗械姆答伩刂葡到y(tǒng)都是根據(jù)系統(tǒng)的目標(biāo)值與反饋信號值之間的偏離隨時(shí)進(jìn)行修正，從而使系統(tǒng)最終逼近給定的目標(biāo)值，因此目標(biāo)一旦確定，系統(tǒng)就會朝著目標(biāo)方向不斷發(fā)展。由于我國在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展過程中政府部門對目標(biāo)的重要性認(rèn)識不足，沒有一個(gè)明確的目標(biāo)，因而政策的制定和實(shí)施工作具有一定盲目性。系統(tǒng)分析者的任務(wù)之一就是要使人們在應(yīng)用系統(tǒng)方法之前，認(rèn)清確定目標(biāo)在系統(tǒng)中的重要作用，從而能使其較好地達(dá)到預(yù)期結(jié)果。

實(shí)踐中，政府在誘導(dǎo)企業(yè)對落后地區(qū)投資時(shí)也采取了一些具體政策，但由于政策目標(biāo)不明確，這些政策基本上是孤立的、由不同部門和層次在不同時(shí)間分別實(shí)施，政策之間缺乏有機(jī)聯(lián)系和配合，因而效果不明顯。由于政府缺乏一個(gè)有效的對企業(yè)投資的誘導(dǎo)系統(tǒng)，所以已有的政策效果不明顯，而且難以提出更有效的政策。考慮到政策資源是有限的（即政府可使用的政策是有限的），有限的政策資源要充分發(fā)揮效果就不能不考慮使政策協(xié)調(diào)的投資誘導(dǎo)系統(tǒng)。由于系統(tǒng)具有“整體性”，它能使政府避免把吸引企業(yè)投資的政策割裂成獨(dú)立的要素而孤立地制定和實(shí)施，使政府注意政策及制定政策的部門之間的相互影響和相互作用，使政府對企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)的整體功能大于各要素功能之和的結(jié)果；又因?yàn)橄到y(tǒng)具有“層次性”，它使政府在建立企業(yè)投資誘導(dǎo)系統(tǒng)時(shí)能從中央和各級地方政府的多個(gè)層次上考慮問題；系統(tǒng)的“動態(tài)性”要求政府不能用靜止的觀點(diǎn)看問題，而須時(shí)刻注意在運(yùn)動、發(fā)展和變化著的宏觀和微觀條件，及時(shí)調(diào)整政府政策；系統(tǒng)“同形性”的特點(diǎn)，有利于上級政府了解下級政府企業(yè)誘導(dǎo)的子系統(tǒng)，也有利于將一個(gè)地區(qū)建立的誘導(dǎo)企業(yè)投資的成功系統(tǒng)移植到另一個(gè)地區(qū)。

誘導(dǎo)是引導(dǎo)而不是欺騙。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投資的時(shí)機(jī)、行業(yè)、規(guī)模以及區(qū)位選擇，理論上應(yīng)該由企業(yè)自己來決定，但由于：一方面，區(qū)域發(fā)展的不平衡是以部分區(qū)域資源的過度開發(fā)和部分區(qū)域資源的閑置為特征、以低效率為代價(jià)的，通過引導(dǎo)企業(yè)對落后地區(qū)進(jìn)行資本投資，通常有利于資源的合理開發(fā)和有效利用，是資源配置的一種改善，因而可以提高效率；另一方面，落后地區(qū)的資本投資不足，通常會導(dǎo)致該區(qū)域的失業(yè)、貧困、收入分配不公平以及各種各樣的社會問題，通過誘導(dǎo)企業(yè)對落后地區(qū)投資，有利于以一種更有效率的方式解決失業(yè)、貧困和收入分配的不公平，從而實(shí)現(xiàn)社會和諧發(fā)展的目標(biāo)。因此，政府對企業(yè)投資的誘導(dǎo)本質(zhì)上是利用企業(yè)追求利潤最大化的特點(diǎn)，將企業(yè)追求利潤最大化的目標(biāo)與政府追求區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)統(tǒng)一起來，使企業(yè)在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的過程中能夠?qū)崿F(xiàn)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)。只要政府的投資誘導(dǎo)政策不存在時(shí)間的不一致性問題，這種誘導(dǎo)將有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期目標(biāo)最大化，它就有可能是既有利于提高效率，也有利于實(shí)現(xiàn)公平。

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（責(zé)任編輯：孟 耀）