國際原油定價機(jī)制真相思考

“人類一思考，上帝就發(fā)笑。”

國際石油期貨價格巨型泡沫的形成與破滅對全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，此問題值得我們思考，可能美國金融巨頭會發(fā)笑，盡管他們不是上帝。

一個令人不安的事實是：今天的國際原油價格已經(jīng)不再由傳統(tǒng)的真實供求關(guān)系決定，而是由幾家主要的美英金融機(jī)構(gòu)控制的設(shè)計精巧的金融市場系統(tǒng)決定。

在倫敦和紐約的國際原油交易所決定著國際原油的價格。紐約商品交易所和倫敦洲際期貨交易所操縱著全球原油的基準(zhǔn)價格，這個價格作為國際原油現(xiàn)貨交易的重要依據(jù)。兩大期貨交易所通過形成西德克薩斯中質(zhì)原油和北海布侖特原油的期貨價格決定全球原油的現(xiàn)貨價格。

第三大原油期貨交易所——迪拜商品交易所，在迪拜進(jìn)行原油和大宗商品的期貨交易，形成阿曼原油期貨價格。但迪拜商品交易所或多或少地受紐約商品交易所的影響，因為紐約商品交易所總裁約瑟姆在迪拜商品交易所擔(dān)任董事，而且迪拜商品交易所的管理層基本上來自美國和英國。布侖特原油期貨價格已成為全球原油現(xiàn)貨市場和遠(yuǎn)期原油合約的定價依據(jù)。布侖特原油期貨價格由一家私人原油行業(yè)刊物普氏能源資訊（Platts）發(fā)布。布侖特原油價格為主要原油生產(chǎn)國采用，包括俄羅斯和尼日利亞，與此同時，歐洲和亞洲的原油交易也參照布侖特原油價格進(jìn)行。西德克薩斯中質(zhì)原油期貨價格歷史上主要作為美國原油現(xiàn)貨交易的基準(zhǔn)價格，同時也對成品油價格起著決定作用。

國際原油定價機(jī)制：“尾巴搖狗”的游戲

所有原油期貨定價機(jī)制貌似正規(guī)和完善，其實當(dāng)今原油價格決定過程極不透明，只有少數(shù)從事原油交易的投資銀行，像高盛、摩根士丹利等金融機(jī)構(gòu)知道誰在買賣原油期貨和衍生品合約，而現(xiàn)貨市場油價正是由這種奇怪的定價方式所決定。

近十年來，不受監(jiān)管的國際原油期貨衍生品交易的發(fā)展為投機(jī)者制造油價泡沫打開了方便之門。

自從原油期貨交易誕生和紐約和倫敦兩大原油期貨交易所出現(xiàn)以來，國際油價的控制權(quán)就從歐佩克轉(zhuǎn)移到了華爾街。這是“尾巴搖狗”的經(jīng)典案例。

2006年美國參議院投資委員會在《市場投機(jī)力量在原油和天然氣價格上漲中的作用》的報告中指出：“有大量證據(jù)表明，當(dāng)前市場中存在巨大的投機(jī)交易導(dǎo)致了原油和天然氣價格的飆升。”美國參議院投資委員會在報告中指出，美國政府對原油衍生品交易的監(jiān)管存在巨大的漏洞，就是一群大象也可從容穿過。

參議院的調(diào)查報告指出，國會已經(jīng)要求金融期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)——商品期貨交易委員會確保期貨市場的價格遵循供求法則而不是由市場操縱或過度投機(jī)決定。《美國商品交易法案》指出，“期貨投資對任何商品的過度投機(jī)都會導(dǎo)致該商品價格的突然或不合理的波動，從而對該商品跨州交易造成不必要的沉重負(fù)擔(dān)。”

《美國商品交易法案》進(jìn)而要求商品期貨交易委員會建立期貨交易限制以減少、消除或阻止這種不必要的負(fù)擔(dān)。但是，商品期貨交易委員會對卻此置若罔聞，對世界上最重要的大宗商品原油的價格并未履行其應(yīng)有的監(jiān)管責(zé)任。

石油期貨投機(jī)大門洞開，投機(jī)商會笑到最后

美國《商品交易法案》要求對衍生品市場進(jìn)行監(jiān)管。1974年美國國會成立了商品期貨交易委員會，獨立履行對衍生品的監(jiān)管職能。商品期貨交易委員會的監(jiān)管權(quán)限設(shè)計與證券交易委員會相似，兩者共同對負(fù)有自律責(zé)任的證券和期貨交易所進(jìn)行監(jiān)管。交易所應(yīng)當(dāng)制定和實施規(guī)則以保護(hù)客戶，防止欺詐和操縱，維持市場的有序和公平。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以修改交易所的規(guī)則。根據(jù)美國證券和商品交易的法律，只要涉及公眾投資者的交易都必需在接受監(jiān)管的交易所進(jìn)行。商品期貨交易所的職責(zé)就是防止過度投機(jī)，因此有權(quán)對投機(jī)者的持倉量上限進(jìn)行限定。由于法律并沒有對過度投機(jī)進(jìn)行具體數(shù)量規(guī)定，因而商品期貨交易委員會關(guān)于過度投機(jī)有各種不同的解釋。比如，創(chuàng)記錄的交易量并不必然預(yù)示著過度投機(jī)，也可能價格波動是原因，而交易量增加只是結(jié)果。當(dāng)投機(jī)者發(fā)現(xiàn)盈利機(jī)會增加買入而套期保值者面臨著更高的價格風(fēng)險選擇賣出時交易量也會增加。

上世紀(jì)80和90年代，大型金融OTC市場和商品衍生品的出現(xiàn)對商品期貨交易委員會的監(jiān)管框架提出了挑戰(zhàn)。根據(jù)《商品交易法案》的規(guī)定，期貨交易只能在商品期貨交易委員會監(jiān)管的市場中進(jìn)行，OTC市場的合約可能被法院判為非法，但未上市的期貨合約又無法履行。2000年，國會通過了《商品期貨修正案》，部分解決了這個法律不確定問題，規(guī)定在特定條件下衍生品在OTC市場交易可以不受商品期貨交易委員會監(jiān)管。《商品期貨修正案》把商品分為三類：金融類商品、農(nóng)業(yè)類商品和其他類商品，金融類商品主要包括利率、匯率和股票指數(shù)，金融類商品相關(guān)的衍生品可以在OTC交易所進(jìn)行交易，只接受商品期貨交易委員會的最低監(jiān)管；與農(nóng)業(yè)商品有關(guān)的所有衍生品不能在OTC交易所進(jìn)行交易，除非獲得商品期貨交易委員會的特批；其他類商品，主要指黃金和能源類商品，這類商品相關(guān)的期貨交易可以在不受商品期貨交易委員會監(jiān)管的OTC交易所進(jìn)行。

正如美國參議院在報告中所指出：“過去，美國能源期貨都是在美國監(jiān)管嚴(yán)格的交易所進(jìn)行，像紐約商品期貨交易所，這些交易所接受商品期貨交易委員會的全面監(jiān)督，包括實時監(jiān)測以發(fā)現(xiàn)和阻止價格操縱和欺詐交易。然而，近年來一種形式和結(jié)構(gòu)與期貨合約相似的合約（互換合約）交易量大幅上升，這些衍生品在OTC電子市場交易，不受任何監(jiān)管。由于這些互換合約與期貨合約相似，所以被稱為準(zhǔn)期貨合約。

準(zhǔn)期貨合約可以不受監(jiān)管的規(guī)定影響深遠(yuǎn)。比如，紐約商品交易所要求期貨交易商保留所有交易記錄，并向商品期貨交易委員會就大額交易進(jìn)行報告。大額交易商報告和每天的交易數(shù)據(jù)所提供的期貨價格和交易量信息成為商品期貨交易委員會判斷市場投機(jī)程度，并對價格操縱進(jìn)行監(jiān)測、制止和起訴的重要工具。商品期貨交易委員會主席杰弗里曾表示：“委員會的大額交易商信息系統(tǒng)是我們監(jiān)測程序的基石，能夠發(fā)現(xiàn)集中和對倒的倉位，這些交易可能用于操縱價格。

與紐約商品交易所進(jìn)行的期貨交易不同，不受監(jiān)管的OTC電子交易所不需要向商品交易委員會提交大額交易商報告，從而使這些交易可以為所欲為。在沒有監(jiān)管的OTC交易中，投機(jī)者持有的合約數(shù)量不受限制，交易所也不對交易進(jìn)行監(jiān)測，每天收盤后也不報告未結(jié)清的合約數(shù)量。”

很顯然，不受監(jiān)管的OTC期貨交易為潛在的操縱原油價格打開了方便之門。2006年1月，布什政府的商品期貨交易委員會允許著名的進(jìn)行能源期貨交易的OTC電子交易所洲際交易所（美國）運用其在美國的從事原油期貨交易的終端為在倫敦的洲際交易所服務(wù)，稱為“洲際交易所期貨”。

以前倫敦的洲際交易所只在歐洲進(jìn)行能源商品——布侖特原油和英國天然氣的交易，作為一家英國期貨交易所它只受英國金融服務(wù)局的監(jiān)督。1999年倫敦交易所獲得美國商品期貨交易委員會的批準(zhǔn)在美國設(shè)立計算機(jī)終端，同時允許美國的交易商通過洲際交易所進(jìn)行歐洲能源商品的期貨交易。

2006年1月當(dāng)美國商品期貨交易委員會允許洲際期貨交易所可以不受監(jiān)管地進(jìn)行原油期貨交易。于是倫敦洲際期貨交易所開始從事西得克薩斯中質(zhì)原油期貨合約交易，西得克薩斯中質(zhì)原油是一種在美國生產(chǎn)和銷售的原油。洲際期貨交易所聲稱美國商品期貨交易委員會已允許美國投資者通過其在美國的終端對倫敦洲際期貨交易所的新西得克薩斯中質(zhì)原油期貨合約進(jìn)行交易。洲際期貨交易所使美國投資者可以通過倫敦的洲際期貨交易所對美國汽油和原油期貨進(jìn)行交易。盡管如此，美國商品期貨交易委員會仍不愿對這些交易進(jìn)行監(jiān)管。

看一下2006年1月至2008年7月的國際原油價格趨勢，就能發(fā)現(xiàn)飆升的油價與洲際期貨市場不受監(jiān)管的原油期貨交易發(fā)展密切相關(guān)。2006年1月原油期貨價格為每桶59～60美元，到2008年7月11日創(chuàng)下了147美元的紀(jì)錄，這不是歐佩克的問題，而是美國政府疏于監(jiān)管所致。

由于不要求洲際交易所向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供每天的大額交易報告，因此無法發(fā)現(xiàn)和阻止投機(jī)商對原油價格的操縱。正如參議院在報告中所指出的，“商品期貨交易委員會的識別和阻止操縱能源價格的能力受到重要信息缺乏的制約，原因是OTC電子交易所和倫敦洲際期貨交易所的投資者不需要向商品期貨交易委員會就大額交易進(jìn)行報告。大額交易報告制度對分析投機(jī)交易對能源價格的影響至關(guān)重要。”

報告補充道：“洲際交易所提供給證券交易委員會的文件和其他證據(jù)表明，OTC電子交易所具有價格發(fā)現(xiàn)功能，影響著美國能源的現(xiàn)貨交易價格。”

銀行和對沖基金操縱油價

國際原油價格走勢已與真實供求關(guān)系無關(guān)，2008年12月18日，歐佩克宣布每天減少原油產(chǎn)量220萬桶，但紐約商品交易所1月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格卻報以8%的暴跌，收于每桶40.06美元。雖然金融危機(jī)對全球最大的原油消費國美國金融業(yè)造成重創(chuàng)，但美國經(jīng)濟(jì)僅出現(xiàn)輕微衰退，原油需求并沒有大幅下降，而國際油價已重跌超過70%，可見國際原油期貨和衍生品市場投機(jī)機(jī)構(gòu)力量之強大。高盛等國際投資機(jī)構(gòu)在國際原油市場已達(dá)到呼風(fēng)喚雨的程度，經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求法則不再適用于國際原油價格的決定。僅靠公開信息，國際原油價格已經(jīng)不可預(yù)測。

自2006年1月至2008年7月這一輪國際能源價格的暴漲，大金融機(jī)構(gòu)、對沖基金、養(yǎng)老基金和其他投資者已注入能源商品期貨市場的資金已達(dá)數(shù)百億美元，由于期貨投資有16倍的杠桿作用，原油期貨合約面值已達(dá)數(shù)千億美元。能源期貨市場的新增投資并不是來自能源的生產(chǎn)者和消費者，而是來自企圖通過能源價格波動獲利的投機(jī)者。美國商品期貨交易委員會將投機(jī)者定義為：“本身不生產(chǎn)或消費商品，但冒險將資本投資于商品期貨以賺取差價。”

投機(jī)者大量購買原油期貨合約和原油相關(guān)的衍生品（原油期權(quán)和互換），結(jié)果創(chuàng)造了額外的原油需求，導(dǎo)致國際油價一度持續(xù)飆升。據(jù)統(tǒng)計，2007年紐約商品期貨交易所的期貨合約交易量為3.53億張，其中1.5億張是對西得克薩斯中質(zhì)原油的交易。每張原油期貨合約代表1000桶原油，對西得克薩斯中質(zhì)原油的期貨和衍生品的年交易量將高達(dá)1500億桶，而美國得克薩斯原油年產(chǎn)量僅為3.65億桶，真正出于套期保值的商業(yè)交易者僅占總交易額的0.2%，其余99.8%為以投機(jī)為目的的非商業(yè)交易者；另外，世界年原油產(chǎn)量約為310億桶，僅紐約商品交易所的原油期貨和期權(quán)交易量就是世界原油產(chǎn)量的5倍。更可怕的是，以洲際交易所為代表的OTC電子交易所由于不受美國商品期貨交易委員會的監(jiān)管，沒有定期披露交易量、交易價格、投機(jī)者（非商業(yè)交易者）和套期保值（商業(yè)交易者）持倉量的義務(wù)，因此，OTC電子交易所由于不受美國商品期貨交易委員會的監(jiān)管，沒有定期披露相關(guān)信息的義務(wù)，因此，OTC電子交易所已成為投機(jī)家操縱國際油價的樂園。

原油投機(jī)交易的主力是以高盛、摩根士丹利、花旗和摩根大通為代表的金融大鱷，另外還有不計其數(shù)的對沖基金，因此，OTC電子交易所原油衍生品交易量只有高盛這些大機(jī)構(gòu)清楚。這些投機(jī)商在利用內(nèi)部信息經(jīng)常對原油價格趨勢進(jìn)行“先知”般的預(yù)言，尤其是國際著名研究機(jī)構(gòu)蘭德公司放棄對原油價格預(yù)期之后，這些預(yù)言顯得更為注目。高盛最先于2005年3月國際油價在每桶42美元之際預(yù)言國際油價兩年后會達(dá)到每桶105美元，國際油價果然在2008年1月突破100美元大關(guān)，并保持了強勁的上漲勢頭。高盛又于2008年5月5日（當(dāng)天國際油價收于每桶119.97美元）發(fā)出國際油價在未來兩年內(nèi)將達(dá)到每桶150～200美元的驚人預(yù)言。僅兩個月之后，2008年7月11日高盛頭上的“原油預(yù)言家”光環(huán)最為耀眼，國際油價達(dá)到了每桶147.27美元的歷史巔峰，距每桶150美元僅一步之遙。但隨后國際油價卻一路暴跌，重挫70%，高盛又于2008年12月12日（國際油價收于每桶43美元）發(fā)出原油價格2009年第一季度將至每桶30美元的大膽預(yù)言。從每桶200美元到每桶30美元相差超過6倍的預(yù)測竟出于國際最著名的投資銀行之手，時間僅隔7個月，這實在令人費解。

油價未來走勢

盡管由國際金融機(jī)構(gòu)操縱的國際油價短期不可預(yù)測，在國際金融危機(jī)正演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)之際，世界經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的背景下，預(yù)測中長期國際油價也變得困難。但經(jīng)濟(jì)理論的功能之一就是對未來經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測，因此作者斗膽對國際油價趨勢進(jìn)行預(yù)測。

國際油價短期仍將圍繞每桶40美元低位震蕩。

以高盛為代表的投機(jī)商曾利用地緣政治、產(chǎn)能限制、中國和印度需求增加、中東動蕩等題材成功將原油價格從每桶50美元成功拉升至每桶147美元。目前高盛打壓國際油價的理由是美國經(jīng)濟(jì)衰退對國際原油需求的減少，但美國經(jīng)濟(jì)衰退幅度有限，IMF預(yù)計美國2009年經(jīng)濟(jì)增長率為負(fù)0.7%，美國每天消費原油約2070萬桶，假定原油需求與GDP增長保持一致，原油需求每天將減少20萬桶。中國每天消費原油約700萬桶，據(jù)估計2009年中國每天增加原油需求量約30萬桶。因此，在目前國際原油需求并不會發(fā)生嚴(yán)重萎縮。目前國際原油產(chǎn)量每天約8400萬桶，需求量約為每天8500萬桶，OECD國家的原油儲備達(dá)到37.5億桶，因此，原油供求總體相對平衡，油價將保持相對穩(wěn)定。由于目前國際油價處于四年來的低位，且已接近原油公司盈虧平衡區(qū)，即使投機(jī)商繼續(xù)打壓，國際油價已沒有多大下跌空間。但由于國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰云籠罩全球，美國經(jīng)濟(jì)巨無霸的衰退對世界經(jīng)濟(jì)增長形成較大沖擊，投機(jī)商花旗、瑞信、德意志、高盛等都受到金融危機(jī)的打擊，操縱油價的力量已今不如昔。中小原油期貨投資者在本輪油價的暴跌中所剩無幾，投資者對國際油價并沒有明確的預(yù)期，因此，短期國際油價仍將持續(xù)低位盤整格局。

中長期國際油價仍將大幅回升。

目前國際油價明顯被低估，2008年OECD國家原油商業(yè)庫存持續(xù)增加，反映出投資機(jī)構(gòu)和原油公司對原油未來價格升勢的判斷。就像每桶147美元的原油價格是以高盛為代表投機(jī)商過度投機(jī)形成的一樣，跌破40美元的油價極可能是投機(jī)力量過度作空原油期貨所致。中長期推動國際油價上升的因素包括：（1）低油價導(dǎo)致國際原油產(chǎn)能下降。成本高于每桶40美元的原油開采項目將被延期或放棄，未來國際原油產(chǎn)量將下降。作為原油替代能源的成本劣勢顯現(xiàn)，其供給將大幅減少。（2）中長期原油需求仍將增加。金融危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊有限，美國經(jīng)濟(jì)有望在2009年底開始復(fù)蘇，中國、印度仍將保持強勁增長，超低油價刺激了對原油的消費，屆時世界原油日消費量將超過8500萬桶，甚至創(chuàng)下新高。（3）國際原油期貨和衍生品交易將受到監(jiān)管，原油價格將更多反映真實供求關(guān)系。與原油公司、高盛保持密切關(guān)系的布什政府將被奧巴馬政府取代，新政府聲稱將對國際原油期貨交易進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。如果OTC電子交易所受到商品期貨交易委員會的有效監(jiān)管，原油期貨和其他衍生品投機(jī)將受到扼制，原油大幅度偏離真實供求法則決定的均衡價格的可能性會減小，油價不再受金融機(jī)構(gòu)的隨意操縱，過度打壓的油價將恢復(fù)到70美元左右的合理價格。

中國機(jī)遇

盡管國際金融危機(jī)給中國金融機(jī)構(gòu)海外投資造成了沉重打擊，尤其是高盛前CEO保爾森放任雷曼破產(chǎn)使中國幾家商業(yè)銀行購買的雷曼債券幾乎頃刻化為烏有，國家主權(quán)基金中投對黑石、花旗的投資也損失累累。與此同時，隨著金融危機(jī)對歐美日發(fā)達(dá)國家實體經(jīng)濟(jì)的沖擊，中國對外出口出現(xiàn)負(fù)增長，外向型經(jīng)濟(jì)遇到挑戰(zhàn)。但是，國際原油價格的大幅下跌對原油依賴度達(dá)50%，擁有1.9萬億美元外匯儲備的中國來說，仍是轉(zhuǎn)危為機(jī)的良機(jī)。

機(jī)遇之一：增加中國的國家戰(zhàn)略原油儲備，提高國家能源安全和在原油定價中的作用。

目前，在歐美、日韓等發(fā)達(dá)國家都已建立了原油儲備體系，日本原油儲備可用169天，美國的原油儲備也可用150天。中國的原油儲備還相對落后。2007年底，國家發(fā)改委宣布成立了國家原油儲備中心，正式建立起原油儲備管理體系。按照規(guī)劃，將建立起國家、地方的戰(zhàn)略原油儲備以及三大原油公司的商業(yè)儲備。中國已經(jīng)選定4個地區(qū)作為中國國家原油儲備基地第一期項目的儲備基地。國家發(fā)改委表示，到2010年前將建成相當(dāng)于30天進(jìn)口原油量的原油戰(zhàn)略儲備，中國目前原油系統(tǒng)內(nèi)部原油的綜合儲備天數(shù)僅為21.6天，與美國、日本和德國超過150天的儲備相比，中國的能源安全極其脆弱。

當(dāng)前國際油價跌至每桶40美元的低位正是中國增加國家原油儲備的良機(jī)。中國擁有1.9萬億美元的外匯儲備，其中6500億美元購買了美國國債，目前美國國債收益率創(chuàng)下歷史新低，聯(lián)邦基金利率僅為0.25%，美國長期國債面臨著巨大利率風(fēng)險。如果將部分外匯儲備購買原油，增加中國國家原油儲備，不僅能提高中國的國家能源安全，而且從長遠(yuǎn)看必定能實現(xiàn)外匯儲備的升值。如果使中國原油儲備量達(dá)到150天的原油進(jìn)口量，約5億桶（新增4億桶），按照目前國際油價每桶40美元計算，約需要160億美元。當(dāng)然中國擁有充足的外匯儲備，也可以將原油儲備達(dá)到10億桶（約400億美元），將國家能源安全提高到更高的程度，目前是低成本增加原油儲備的最佳時機(jī)。

中國盡管是世界第二大原油消費國，但在國際原油定價中幾乎沒有任何影響。如果中國建立起舉足輕重的原油戰(zhàn)略儲備，并定期發(fā)布其變化，必將對國際油價產(chǎn)生一定的影響。

機(jī)遇之二：建立和實施與燃油稅相配套的市場化的成品油定價機(jī)制。

油價的暴跌為中國實施爭論了長達(dá)十年之久的燃油稅改革提供了契機(jī)，很幸運，中國政府抓住了這一機(jī)遇。國務(wù)院決定自2009年1月1日起實施成品油稅費改革，取消原在成品油價外征收的公路養(yǎng)路費、航道養(yǎng)護(hù)費、公路運輸管理費、公路客貨運附加費、水路運輸管理費、水運客貨運附加費等六項收費，逐步有序取消政府還貸二級公路收費；同時，將價內(nèi)征收的汽油消費稅單位稅額每升提高0.8元，即由每升0.2元提高到1元；柴油消費稅單位稅額每升提高0.7元，即由每升0.1元提高到0.8元；其他成品油消費稅單位稅額相應(yīng)提高。但僅以提高汽油消費稅取代養(yǎng)路費等六項費用，而不包括高速公路的收費，暴露了中國燃油稅改革的不徹底；另外，從量征收而不是按照國際主流燃油稅的從價征收，不利于提高消費者對燃油價格的敏感度，難以有效實現(xiàn)節(jié)能和環(huán)保的目的。

國際油價的下跌也為中國實施國內(nèi)成品油價格與國際原油價格接軌提供了機(jī)遇。雖然國務(wù)院決定完善成品油價格形成機(jī)制，理順成品油價格，使國內(nèi)成品油價格實行與國際市場原油價格有控制的間接接軌，以國際市場原油價格為基礎(chǔ)，加國內(nèi)平均加工成本、稅收、流動環(huán)節(jié)費用和適當(dāng)利潤確定，但實踐將證明中國仍將繼續(xù)推行成品油政府定價制度。由于中國近50%的原油依賴進(jìn)口，國家發(fā)改委對國際原油并沒有定價權(quán)，因此長期脫離國際油價獨立地確定成品油價格已不現(xiàn)實。當(dāng)成品油價格高于國際水平時，消費者會怨聲載道；而當(dāng)成品油價格低于國際水平時，政府財政需要為石油公司虧損提供巨額補貼。因此，應(yīng)當(dāng)借此國際油價回落之際實現(xiàn)成品油與國際原油價格的真正接軌，而不是間接接軌，實現(xiàn)成品油定價的市場化，因為一旦金融危機(jī)結(jié)束國際油價將再度上漲，屆時再想與國際接軌，阻力會更大。