我國機構(gòu)投資者參與上市公司治理分析

[摘要]本文首先論述了國內(nèi)外機構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀和其參與上市公司治理的背景，然后對機構(gòu)投資者參與上市公司治理有利性進行了分析，并從內(nèi)部機制和外部環(huán)境兩個方面論述了機構(gòu)投資者參與公司治理存在的問題，最后結(jié)合存在問題提出了相關(guān)政策建議。

[關(guān)鍵詞]機構(gòu)投資者；公司治理；股東

[中圖分類號]F275；P276.6 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194(2009)08-0041-02

一、前言

機構(gòu)投資者是指符合法律法規(guī)規(guī)定可以投資證券投資基金的注冊登記或經(jīng)政府有關(guān)部門批準設(shè)立的機構(gòu)。如證券投資基金、養(yǎng)老基金、保險公司、證券公司等。隨著資本市場、法律系統(tǒng)等公司外部環(huán)境的變化，西方國家機構(gòu)投資者崛起并逐漸參與公司治理。在美國，機構(gòu)股東從20世紀50年代占所有權(quán)結(jié)構(gòu)的6.1％增長到2002年超過50％，1990年到2007年間，主要工業(yè)化國家中，保險公司、養(yǎng)老基金和投資公司三大機構(gòu)資產(chǎn)的增長速度與這些國家同期的GDP增長速度相比要快得多。實際上，機構(gòu)投資者，尤其外國機構(gòu)投資者在推進公司治理變革方面起著核心作用。近年來，隨著國企改革的不斷深化和資本市場的不斷成熟與完善，上證所投資者開戶數(shù)迅速增加。截至2007年11月底，我國上海證券交易所投資者開戶總數(shù)已達5694萬戶，比2004年年底增加54％。機構(gòu)投資者持股市值比重大幅增加。2004年年底，機構(gòu)投資者持股市值比重為25％，2007年11月底已增加至52％。機構(gòu)投資者崛起并參與公司治理標志著現(xiàn)代公司經(jīng)過“兩權(quán)分離、管理者主導(dǎo)的貝利一米恩斯模式”，發(fā)展到“兩權(quán)分離、投資者主導(dǎo)的21世紀模式”，現(xiàn)代企業(yè)開始真正進入股東說話管用的時代。……