中國資本項目開放的利益與風險均衡分析

［摘 要］資本項目開放能夠給發展中國家帶來許多潛在的利益，同時也隱含著巨大的風險。本文章推導了資本項目開放的等開放度曲線、風險約束曲線以及開放收益曲線。進而通過建立基于新古典框架的風險-利益分析模型，論證了均衡資本項目開放度的決定機制，并認為由零風險約束線和開放收益曲線決定的均衡開放度既能確保經濟和金融穩定，又能獲得開放的最大利益。為了達到該均衡開放度，政府應實行需求誘致性的開放政策和前瞻性的政策供給模式。

［關鍵詞］資本項目開放；利益；風險；均衡

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.021

［中圖分類號］F830.9［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）12-0057-04

資本項目開放能夠給發展中國家帶來許多潛在的利益，有利于彌補國內資金的不足和提高金融中介效率等。資本項目開放也隱含著巨大的潛在風險，對發展中國家的金融和經濟體系構成了嚴峻的考驗?；谫Y本項目開放帶來的種種潛在風險以及發展中國家的實踐經驗，國內外學者和經濟學家均基本認同資本項目開放是有條件的。我國始終堅持漸進的開放策略，在改革國內金融和經濟體制的基礎上，逐步增大資本項目的開放度，在確保金融安全和經濟穩定的條件下，獲得資本項目開放帶來的更多潛在利益。在國際貨幣基金組織主持的“資本項目開放的有序路徑”研討會上，專家們一致同意，資本項目開放的先決條件主要包括：①一個健全的宏觀經濟政策框架，特別是貨幣政策和財政政策同所選擇的匯率制度相容；……