上海市上市公司高管薪酬影響因素的實證研究

［摘 要］本文從公司業績、公司規模、所有權結構、董事會構成及其他影響薪酬的因素等方面提出了假設。研究結果表明:高級管理人員薪酬的高低與公司規模有明顯的正相關關系;第一大股東控股比例越高，高級管理人員薪酬水平越低。

［關鍵詞］高管薪酬;實證研究

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.017

［中圖分類號］F275［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）12-0046-02

一、引 言

國外學術界對高管薪酬相關影響因素問題的研究起步較早。 Coughlam與Schmidt（1985）以福布斯調查的249家企業10年的數據為樣本，發現現金報酬變化與變動的市場收益正相關[1]。Murphy（1986）以13家美國制造商為樣本，發現市場收益與現金報酬正相關[2]。我國關于經理報酬相關影響因素的研究近幾年剛剛興起。楊瑞龍和劉江以我國家電行業上市公司為樣本進行實證分析，結果表明經理報酬與企業業績無關。而陳志廣的計量分析結果顯示，上海市上市公司高管薪金報酬與企業績效存在顯著的正相關關系。從國內的實證情況來看，對高管人員薪酬因素的分析還集中在公司業績和公司規模上，對公司的治理結構的研究偏少，如薪酬委員會的設立、獨立董事比例對薪酬水平的影響都是值得探討的問題。

二、研究假設

假設1 高管薪酬水平與公司業績存在正相關關系。

委托代理理論認為現代企業中所有者和經營者之間構成委托代理關系。委托人往往按照績效來決定報酬，以激勵其選擇對委托人最有利的行動，最大程度地降低代理成本。實證研究集中于報酬與績效關系的分析，試圖說明經營者報酬與公司業績有著緊密的關系，從而依據經營者對公司的貢獻給予其報酬。……