我國綜合類上市公司財務危機預警模型的比較研究

［摘 要］以1998-2004年滬深兩市首次被特別處理的A股綜合類上市公司為研究對象，通過均值比較、配對樣本T檢驗和Z檢驗，從9個方面的27個研究變量中選取了9個差異顯著的變量，建立了危機前（t-2）年的判別分析模型、邏輯回歸模型和人工神經網絡模型。各種模型均取得較高的預測效果，尤其是判別分析模型，判正率高達89.29%。

［關鍵詞］綜合類上市公司；財務危機；判別分析；邏輯回歸；神經網絡 

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.015

［中圖分類號］F275［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）12-0040-04

現代企業制度中最典型的是現代公司制，而上市公司又是現代公司制的最高形式。與非上市公司和有限責任公司相比，上市公司的最大特點就是可以通過證券市場籌集資金。有了充足的資金，公司可以增加產品生產、加速產品開發與市場開拓，從而提高經營業績，更好地回報投資者和債權人等利益相關者。但隨著證券市場的快速發展，市場競爭日益變得激烈，部分上市公司經營業績不容樂觀，出現了虧損、財務狀況異常甚至更為嚴重的情形，最終受到特別處理甚至面臨退市危險，使利益相關者遭受到巨大損失。為防范、化解這些風險，國內外學者已經進行了許多有效的探索，并已取得豐碩的研究成果。但大多數學者只是研究適用于每個行業的通用模型，忽略了行業之間的不同。Harlan D Platt和Matjorie B Platt（1990）檢驗與產業相關的財務指標、營運指標和產出的變化與公司經營失敗的關系時發現，用產業因素調整后的模型事前和事后的分析效果較佳。……