上市公司反收購策略的思考

［摘 要］隨著我國證券市場的發(fā)展，我國上市公司兼并與收購活動將會越來越頻繁。有收購就必然有反收購。反收購的本質(zhì)是對目標公司所有權(quán)的控制和爭奪，以及相關(guān)主體對目標公司所擁有利益的歸屬之爭，其核心是防止公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。上市公司的反收購有一種必然性，特別是對目標公司管理層來說，為了保住現(xiàn)有地位和既得利益，目標公司控股股東必將竭盡所能采取反收購策略進行自我保護和防御。反收購戰(zhàn)中所采取的策略是根據(jù)中國法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，以保護目標公司及各相關(guān)者利益為出發(fā)點而進行的。

［關(guān)鍵詞］上市公司；反收購策略；反收購

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.035

［中圖分類號］F271［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）12-0101-03

一、上市公司反收購的意義

反收購是指為了防止本企業(yè)被其他企業(yè)公司收購兼并而進行的收購兼并收購企業(yè)或采取的防止被收購兼并的各種措施的活動或行為。反收購的主體是目標公司，反收購的核心在于防止公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。隨著中國股市逐步進入全流通時代，圍繞上市公司控制權(quán)的爭奪也顯著增多。對大多數(shù)上市公司的原有大股東來說，當自己的控制權(quán)受到威脅時，最直接的反應(yīng)莫過于奮力反擊，進行反收購。

在國際證券市場上，上市公司收購高潮迭起，我國證券市場也受其影響，有收購就必然有反收購。實施反收購對上市公司的存在和發(fā)展有著重要意義。

（一）反收購行為可以保護上市公司的利益

反收……