中國企業不同導向型對外投資面臨的問題與政府行為分析

進入21世紀以來，中國FDI流出量迅速增長，最近幾年來中國企業對外直接投資(非金融類)更是以近翻番的速度增長。按照鄧寧關于跨國公司海外直接投資的動機有：資源、市場、效率與戰略資產。他的這種區分跨國公司海外直接投資的方法相對于傳統的國際生產理論，特別之處在于他是根據東道國所具有的特征來區分跨國公司海外直接投資的類型，而傳統的國際生產理論均從跨國公司本身的特征出發來分析國際生產的原因。中國企業對外直接投資的動因目前主要是三種：資源導向型、市場導向型與效率導向型，而戰略資產導向型對外直接投資還不是中國企業對外直接投資的主要組成部分。本文主要分析了中國企業不同導向型海外直接投資面對的問題及政府的應對措施，以期推動中國企業的跨國投資。

一、資源導向型

資源導向型對外直接投資占有中國企業對外直接投資中很重要的一部分。其代表就是采礦業的對外直接投資，從流量上看，在2003年采礦業占有中國對外直接投資的近一半，2004年也占當年對外直接投資的三分之一，只有到了2005年才下降到約13％；而在對外投資存量中，采礦業位居第三位，約占存量的六分之一。采礦業中主要是石油和天然氣、黑色金屬、有色金屬等。這體現了伴隨著中國經濟的發展，國內對能源需求的增長。

(一)主要問題

中國企業資源導向型的海外投資主體來自于大中型國有企業，尤以大型國有企業為主體。這些企業或企業集團資本實力雄厚，經營歷史久，政府背景強，而且這些企業在國內產業中均具有一定的壟斷地位，因此海外投資往往帶有國家戰略意圖，且項目一般比較大。雖然這種類型的海外直接投資實力較強，但往往也正因與政府關系過于緊密，在海外投資過程中出現許多問題。

1 遭到東道國民眾的反對。由于這種類型企業在東道國投資并不是為了繁榮當地經濟，而是為了獲取當地的資源，從某種角度上而言，這是以犧牲東道國未來發展動力為代價的。所以這種類型企業在東道國投資時，往往會遭到東道國民眾的反對。在某些極端的情況下，甚至會發生襲擊中國籍員工或綁架中國企業管理者等事件。即使在與中國友好的非洲，也有人將中國在非洲的投資認為是“新時代的殖民主義”，雖然這種說法矢之片面，但也代表了國際上許多人對中國大量在非洲進行資源導向型投資的看法。

2 國有企業通病。大型國有企業在海外拓展，獲取其它國家的資源，其特別的使命與企業性質決定了這種企業往往經營上不以經濟效益為目標，扭曲了企業發展的根本宗旨。在一些經營決策上要考慮的限制因素太多，導斂機構臃腫，反應緩慢等等。

3 附加值太低。我國對外直接投資產：業分布狀況表明，資源開發業一直足我國對外直接投資的重點，這是由于我國是一個人均資源相對貧乏的國家，發展資源導向型的海外直接投資有助于緩解資源匱乏這一經濟發展瓶頸。但是資源開發業屬于低附加值的行業，山這種海外直接投資代表的對投資規模并不能代表一個國家的國際競爭力。美、日等發達國家的對外直接投資往往都經過“資源開發型一制造業一第三產業”這樣一個發展過程，我國政府也要通過政策導向，降低這一部分對外直接投資所占的比例。

(二)政府應對行為

政府應采取的主要措施：(1)外交支持與保護：目前我國已經與多國簽訂了雙邊或多邊條約以保護各自國家投資者的利益，但僅僅如此還不夠，在某些情況下，可以通過政府外交方面的途徑向東道國有關機構及企業做工作，解決我國投資者在東道國所遇到的難題。(2)由參與者變為協調者：資源導向型企業在東道國投資無疑是非常敏感的，如果企業又是國有企業，更加容易遭到東道國的抵制。政府應該設立一個單獨的部門如國家海外投資委員會，資源導向型企業的所有權隸屬于投資委員會，而該委員會又受政府領導，這樣既保證了許多關系國計民生的企業受到政府的控制，又能將政府的角色由參與者變為協調者。

二、市場導向型

市場導向型對外直接投資在各種行業中都存在，但是最突出表現出具有市場導向的行業為批發和零售業。中國企業的“中國制造”僅僅依靠出口很容易引發貿易爭端與反傾銷，并且容易受到貿易壁壘的影響；另一方面，海外廣大需求未滿足的市場也是中國企業對海外投資的動因。從流量上看，最近幾年批發零售業呈現逐年遞增的趨勢，到2005年批發零售業已達到當年對外直接投資的約20％；從存量上看，批發和零售業位居中國企業海外直接投資的第二位，約占存量總額的20％。這充分體現了中國企業制造能力的提高以及產品國際競爭力的提升，同時也體現了中國企業對外直接投資中有絕大一部分是為了在海外銷售產品占領海外市場的。

(一)主要問題

市場導向型海外直接投資的目的是占領東道國市場，這種類型的海外直接投資往往出現在國內產能過剩的產業。這種類型的投資往往最為國人所看好，認為這是中國實力的體現。這種類型的海外直接投資在海外投資過程中也面臨著許多問題：

1 盲目投資與重復投資。這種類型投資往往集中在幾個產能過剩的產業中，對外直接投資的企業與企業之間在國內已經陷入惡性競爭，為了爭奪海外市場，這些企業之間也容易發生盲目投資與重復投資的現象。比如越南的摩托車行業就存在“重慶幫”的相互殺價，造成中國海外投資企業的經營困難。這種情況下，需要一個有效力的協調機制進行有力的產業引導和合理規劃。

2 對東道國市場環境不熟悉。為了開拓海外市場，首先就必須熟悉特定的海外市場需求，以及在該市場中經營需要取得哪些市場監管部門的認證等等。中國企業在海外直接投資過程中往往存在著一種盲目的現象，只知道海外存在著巨大的市場，但是往往沒有在海外直接投資之前進行良好的市場調查與分析工作。如廣州藥業集團與三九企業集團的中藥通不過歐美的產品質量標準認證，結果造成兩家企業在歐洲經營困難重重。海外經營的企業專署優勢沒有能夠應用，反而因為信息不全而造成經營損失。

3 人才缺乏。大多數企業沒有建立專門的海外人員培訓機構和人才庫，而海外企業經營需要的是復合型高素質的人才，如熟悉國際經貿規則與慣例和企業經營管理的外語、經貿、管理等方面的專業人才。許多海外經營人員都處于一種邊摸索邊學習的狀態，造成了不必要的學習成本。著名的民營企業萬向集團聘請高度熟悉國外市場運作的倪頻博士成立美國萬向公司作為海外經營的總部，其員工有相當部分是美國當地人才，類似實踐具有很好的示范作用。

4 國際化遭抵制。由于這種類型的對外直接投資是為了占領海外市場，這就不免會影響到當地同行業企業的成長，所以這種類型的對外投資會遭到來自當地企業或政界的抵制。比如中國國產汽車品牌在一些國家投資，就會損害當地汽車廠商的利益。以馬來西亞為例，前任總理馬哈蒂爾認為，來自中國等地的廉價汽車會輕易搶占本土汽車制造商Prooton(寶騰汽車)原有的市場份額。為此馬哈蒂爾曾敦促政府限制中國汽車的進口，同時要求中國汽車廠商吉利在當地的投資100％出口，后經讓步后才放寬至80％，但過高的外銷比例與吉利當地設廠當地銷售順帶輻射周邊地區的初衷不符。

(二)政府應對行為

政府應采取以下幾方面具體措施：(1)產業政策引導：在我國市場導向型對外直接投資中，生產附加值較國際同類企業而言較低，國家應該分行業根據具體情況出臺具體指導意見，對對外直接投資總體規模、產業定位、區域選擇、投資主體、投資結構、融資戰略、可享受的優惠政策等都要有明確的規劃。(2)建立東道國信息與咨詢渠道：目前中國企業走出去多數是“兩眼一摸黑”，實力雄厚的企業還可以通過聘請咨詢公司等方式獲得東道國的信息，實力較弱的公司則面臨著根本對東道國市場環境不了解的問題。政府應該在國內以及各個東道國內部設立專門為企業提供信息咨詢服務的專門機構。(3)人才培訓：政府應該通過海外直接投資委員會或其他隸屬于政府的各級主管部門，主動對進行海外直接投資企業的海外經營人員進行培訓，提高他們的外語水平、國際商法的了解、國際經營風險的防范意識等等。

三、效率導向型

鄧寧把效率導向型界定為企業為了降低生產成本而對海外進行投資，而能降低企業生產成本的可能有人力成本、產業集群以及投資優惠等等。中國企業海外直接投資的效率導向可以從中國企業海外投資區域看出來，大約有近六成的中國企業對外直接投資流入香港地區，或將香港作為企業走向國際的平臺。如果不將香港考慮在內的話，中國企業對外直接投資主要流向拉美、亞洲(除香港外)、非洲與歐洲，可見絕大部分年投資流向發展中國家，這些國家部分代表了廣大的未開發的市場，同時也為外來企業提供了大量的勞動力與投資優惠。由此可以看出，效率導向是中國企業海外直接投資的另一個主要動因。

(一)主要問題

效率導向型海外直接投資往往符合產品周期理論的解釋，也就是說一種產品在當地生產不再具有國際競爭優勢，相對于國內生產越來越高的生產成本，將生產放在其他生產成本較低的國際生產往往能保持企業的國際競爭力。最典型的就是紡織和服裝產業，紡織和服裝產業曾經是英國、意大利、美國、韓國等國的主導產業，但是隨著這些國家的經濟發展，人力成本的逐漸提高，紡織和服裝產業逐漸在這些國家內失去吸引力，從而轉向中國、墨西哥等發展中國家，目前中國的紡織服裝產業隨著沿海省份人力成本的提高，也逐漸失去國際競爭優勢，使得中國紡織服裝企業不得不向其他不發達國家投資，以利用當地較低的人力資本。另外一種效率導向型海外直接投資的原因是為了回避貿易壁壘或得到當地的投資優惠。這兩種都可以歸結為企業是為了降低生產成本而對海外進行直接投資。企業海外直接投資過程中面臨的問題有：

1 抗風險能力低。這種效率導向型投資企業規模較小，資本實力較弱，管理能力也較差，對于經營風險和一些非企業自身造成的風險如政治風險等抵抗能力都較弱。而國內的海外投資保險機制還不健全，使得海外投資風險加大。國內沒有專門的海外投資保險法律或機構，海外投資處于一種自生自滅的狀態，這使得企業在國內成本升高無法存活，打算進行海外投資又畏懼風險，逼迫他們放棄本業，轉而進行國內的其他投資。

2 國際競爭力弱。這些企業大多缺少持久的核心競爭能力如品牌、市場營銷能力等，他們海外投資就是為了降低生產成本。在面對當地企業的競爭時，由于不能取得規模效應，往往受到當地企業的排擠。而且這種行業往往產業集中度較低，企業對外投資的規模也較小，難以形成強大的國際競爭能力

3 信息咨詢服務欠缺。效率導向型對外直接投資企業限于條件，對國外市場與生產條件情況了解有限，對于國外的法律法規、政策、投資環境等知之不多，而大眾化的獲取信息的渠道如互聯網等并不能提供專業的信息咨詢。這種企業也不會專門聘請專業咨詢公司為企業提供咨詢服務，能夠給企業提供“走出去”有關的研究、咨詢機構等較為分散，各種資源不能有效的整合。

4 融資難。目前海外企業的融資渠道主要還是限于國內融資，一些大公司可以通過海外上市、發行海外債券或是通過海外基金投資機構等融資，但是對于效率導向型小企業而言，融資困難部分限制了這些企業的國際化。融不到資，企業就會強調規避風險，而海外直接投資是一定會伴隨風險的，所以資本的限制是另一個效率導向型對外投資企業所要克服的瓶頸。

(二)政府應對行為

政府應采取的主要應對措施：(1)成立專門的海外投資保險機構：效率導向性企業多為中小型企業，企業規模小，資本實力與管理能力較弱，對經營風險和一些非企業自身造成的風險如政治風險等抵抗能力較弱，國家應該成立專門的海外投資保險機構，為中小企業海外投資提供投資保險。(2)政策引導：效率導向型企業多為附加值較低產業，在國際同類企業中并無競爭力，政府要出臺相關產業政策，鼓勵企業向產業鏈高端轉移，加大研發力度，創建自有品牌。

四、戰略資產導向型

鄧寧認為企業海外直接投資如果是為了利用他國地區的區位優勢或是企業的所有權優勢，從而彌補自己所有權優勢的缺陷的話，企業往往采取兼并與收購的方式。這樣一方面是被并購企業的所有權優勢得以保存，另一方面使企業能有效利用他國企業的現有優勢。但是從中國境外企業的設立方式情況來看，子公司及分支機構占境外企業數量的96％，聯營公司僅占4％(數據來源：2005年度中國對外直接投資統計公報)。另一方面，從中國企業海外投資的產業構成上來講，截至2005年中國企業屬科學研究、技術服務和地質勘察業的投資只有6億美元，僅占總投資的1％，而且主要是專業技術服務業的投資。這說明中國企業尋求海外科研研發資產的投資類型還非常少，從另一個側面說明中國企業戰略資產導向型海外直接投資還不具規模。

(一)主要問題

戰略資產導向型對外直接投資的動機主要是為了獲得對方企業的所有權優勢，而這種所有權優勢又不外乎兩種，一種是對方企業的產品研發能力，這種能力是一種默會知識的體現形式，附著在具有研發能力的團隊中；另一種是對方企業的市場營銷能力，這又包括對方企業的品牌、海外市場對該企業的認可程度、有效的市場營銷隊伍等等。上文已經提到，鄧寧認為為了保存并獲得對方企業的戰略資產，往往采取兼并與收購的方法。從中國企業國際化實踐來看，戰略資產導向型投資也的確是采用了兼并與收購的方法，但是在實施這種戰略的過程中，企業往往遇到了沒有預期到的問題。

1 所得非所求。最近幾年中國企業在國際上的兼并與收購行為都是“大手筆”：聯想收購IBM計算機事業部，并將其國際總部轉移到美國紐約；TCL收購湯姆遜彩電業務和阿爾卡特的手機業務等等，使世界為之感嘆“中國人民的確是有錢了”。但是這些“大手筆”之后，中國企業是否如愿以償的獲得了他們想要得到的東西?有些企業可能如愿了，有些則可能沒有，比如TCL收購湯姆遜和阿爾卡特手機項目都基本宣告失敗。原因就在于企業在并購海外企業之前沒有仔細分析過并購以后，對方企業的所有權優勢會不會因為并購而消失?

2 并購后的管理與整合問題。并購過程并無難題，只要資本雄厚基本就可以保證成功。問題的關鍵在于并購之后的管理問題。以上海電氣為例，在上海電氣實施收購兼并和管理整合的過程中，一般性的管理沖突約占40％，而隱含著各種文化成分的沖突約占60％，在跨國收購的文化沖突中，如果按照國家、企業、個體三個文化層面來區分，又是國家、民族文化層面的沖突居多，約占60％，而特定企業層面的文化沖突約占30％，牽涉到個體員工的文化沖突為10％左右。

(二)政府應對行為

政府應采取的主要措施：(1)明確支持并購方式：我國對于對外直接投資的支持主要依賴有關部門出臺政策與條例，這些政策與條例對于支持企業海外新建投資很有幫助作用，但是對海外上市、兼并、收購等國際通行投資方式沒有明確的支持。(2)加大對國內企業國外并購的資金支持力度：對于國際并購來講，國內企業如果希望通過境外融資的話信譽度不夠，只能通過國內融資來解決資金問題，但是國內融資境內擔保境外放貸的周期太長，不能及時地為企業并購提供資金。(3)加快項目審批周期：資本性項目的審批周期太長，不利于收購項目的操作，應該開辟“綠色通道”支持大型集團境外并購。