網絡貨幣的金融監管分析

魏　珊　許艷玲

中圖分類號：F820 文獻標識碼：A

內容摘要：隨著互聯網技術的發展，網絡貨幣作為一種在網絡中進行支付的貨幣手段，已被廣泛應用。本文分析了網絡貨幣對實體經濟的影響，指出了網絡貨幣本身具有的優勢和弊端，在此基礎上，提出了對網絡貨幣加強金融監管的措施。

關鍵詞：網絡貨幣 金融監管 影響 措施

網絡貨幣的發展歷程

隨著互聯網技術的發展，為了較好解決電子商務中的貨幣支付問題，越來越多的公司發行了自己的貨幣支付手段，充當網上代幣的支付工具。例如，騰訊公司發行了Q幣，新浪發行了U幣，網易發行了POPO幣，聯眾發行了聯眾幣，盛大公司發行了盛大點券等。

這些網上支付工具中，以騰訊公司發行的Q幣最有代表性。盡管騰訊公司在隨后的一系列聲明中宣稱，公司發行的Q幣不是真正意義上的貨幣，例如，貨幣與等價物之間可以進行雙向兌換，而騰訊公司發行的Q幣規定，Q幣不能兌換人民幣。但是在實際操作上，Q幣可以突破騰訊公司的規定變現為人民幣，最簡單的辦法是將Q幣在拍賣網站上拍賣，但是這種變現辦法常常產生貨幣折價，這只能解決急需現金的人的需求；另一種是用Q幣購買網游裝備，然后將裝備賣出，因此達到將Q幣變現的目的。此外，有一些中小型論壇給版主的工資就是Q幣，然后兌換成人民幣。在2007年的超級女聲總決賽中，支持者為了支持自己崇拜的歌手，紛紛購買Q幣投票，僅淘寶網一天Q幣的交易額就超過50萬元。

以上現象充分說明，Q幣在網絡中充當的是價值尺度、交換媒介和價值儲藏的功能，它符合馬克思經典經濟學說中關于貨幣的定義，是一種不同于紙幣、在新時代和新技術背景下的新的貨幣形態。本文認為，不能因為發行方的一些說法，而忽略了對于事件本身性質的識別和判斷。由于這種貨幣只是在網絡中進行流通，因此稱之為網絡貨幣。

網絡貨幣的性質

這種網絡貨幣與電子貨幣一樣都是貨幣的數字化、電子化和信息化的形式，但是網絡貨幣與電子貨幣還存在一些不同之處。根據巴塞爾委員會1998年對電子貨幣的定義，電子貨幣是指通過銷售終端、不同的電子設備之間以及在公開網絡上執行支付的“儲值”和預付支付機制，包括各種單功能或多功能的儲值卡和借記卡，是基于銀行卡的信用貨幣，體現的是銀行的信用，預付性是電子貨幣的重要特征。從本質上講，它是實體經濟中的貨幣電子化和數字化，對銀行而言，相當于負債，在交易中只是支付指令的傳送，不牽涉到貨幣本身的流轉。但是對于網絡貨幣而言，則不僅涉及到支付指令的流轉，而且在網絡中，通過對各種網絡商品的連續交易行為，還涉及到網絡貨幣本身的流轉，可以在網絡中產生貨幣在實體經濟中一樣的貨幣乘數效應，也就是說，網絡貨幣本身能夠創造貨幣。但是由于這種貨幣的發行方是企業，它賴以依存的背景是企業信用，從本質上說，是一種私人貨幣。

由于網絡貨幣也是一種貨幣，因此，它相對于紙幣來講，更加具有交易便利的優勢。對于個人而言，它的保存成本低、流通費用低、標準化成本低、使用成本低。對于發行方而言，網絡貨幣是負債，這種負債除了發行費用外，并不需要承擔任何利息支出，是無息貸款，是企業籌集社會資本的低成本手段；同時，它規避了中央銀行的監管，其交易不通過銀行系統，不承擔對金融系統的承諾；它沒有確定的償還期，不需要向中央銀行提供準備金；而且通過發行網絡貨幣還具有廣告效應，可以提高企業的知名度。這些優點使得發行方在國家貨幣政策緊縮的環境下，更加具有誘惑力和發行沖動。正因為以上原因，網絡貨幣的發展速度極快。根據公布的數據，騰訊公司在2006年上半年互聯網增值服務收入為4.62億元，占總收入的65.5%，增值收入中的大部分都與Q幣相關。有研究報告稱，在我國2005年的網絡貨幣支付市場規模為164億，年增長率為122％，此后的年增長率都保持在100%以上。

網絡貨幣對現行金融監管體系的影響

網絡貨幣便捷地滿足了人們的物質和精神需求的同時，作為一個新生事物，它對現存的金融市場和金融監管體系也產生了嚴重的沖擊和挑戰，這表現在：

三大貨幣調控政策在對網絡貨幣進行調控中失效。由于網絡貨幣通過以企業信用為基礎進行發行，它不需要向中央銀行提供銀行準備金，它不經過銀行系統，因此，貨幣政策中的準備金制度、利率制度和公開貨幣制度無法調控網絡貨幣的發行和其在網絡中的傳導過程。由于私人信用的“自利”特性和認識的局部性，網絡貨幣可能會挑戰中央銀行的各種貨幣政策，它的反向操作將降低中央銀行為保持宏觀金融市場穩定的努力。更多的信用創造能力轉移到了企業手中，中央銀行直接干預經濟的能力將會減弱。

網絡貨幣挑戰了現存的貨幣種類，改變了傳統貨幣供給的構成。傳統的貨幣包括M0、M1和M2。因此，網絡貨幣對于貨幣的傳導機制以及實際運行中的乘數效應必須進行前瞻性的研究。同時，挑戰了中央銀行對貨幣的壟斷發行權。發行貨幣是中央銀行的職責之一，網絡貨幣在私人信用的基礎上進行發行，減少了中央銀行發行貨幣的“鑄幣稅”收入。

由于網絡貨幣脫離了監管，其匿名性有可能成為社會中“洗錢”、逃稅和受賄等各種犯罪行為的溫床，它也為政府進行管理和征稅帶來了困難。與法定的貨幣相比，由于網絡貨幣是建立在企業信用基礎上的私人貨幣，在企業實力不強的基礎上，網絡貨幣存在破產的風險。

網絡貨幣可能也存在通貨膨脹。通貨膨脹是“過多的貨幣追逐過少的商品”的一種現象，網絡貨幣的發行與銀行脫離關系，而與發行主體提供的商品和服務緊緊聯系在一起，作為企業的經營秘密，企業不會提供公司發行的網絡貨幣的數量，但是在企業提供的服務和產品稀缺的時候，可能造成通貨膨脹。

加強網絡貨幣監管的措施

建立對網絡貨幣發行的公司實行備案制度，加強對發行主體的監管，防止無序競爭。對于網絡貨幣的發行公司的信用進行審核，實施發行網絡貨幣的準入制度。

為了與國家的金融政策保持一致，要求發行網絡貨幣的公司向中央銀行繳納準備金，中央銀行在獲取準備金利息收入的同時，可以獲得對網絡貨幣進行調控的工具，用以調控發行公司對網絡貨幣數量的發行。

作為掌握網絡貨幣發行數量和交易軌跡的手段，中央銀行可以要求所有發行的網絡貨幣附上中央銀行的電子簽名，并在交易的時候，與中央銀行的數據庫進行驗證，從而從理論上保證合法的交易在中央銀行留下交易記錄。借此，也可以防范利用網絡貨幣進行洗錢的行為。

加強網絡貨幣的立法和執法。網絡貨幣作為在新技術和新形勢下的新事物，需要在法律的范疇內對其發展進行規范，包括網絡貨幣發行主體的確認、發行規模和種類的確認；交易的合法性；流通過程中引發糾紛的責任識別和裁定等。

參考文獻：

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