物流金融拓寬企業融資渠道

劉兆國

在中國，物流金融服務有據可查的最早記錄是1999年中國物資儲運總公司開始開展質押監管業務。從那時起，物流金融業務在國內從無到有、從小到大，逐漸成長起來。尤其自去年10月國際金融危機開始侵襲中國后，中小企業直接信貸的大門更加緊鎖。而另一扇大門卻敞開著——物流金融為各類中小企業提供的融資額不斷上升。這標志著能為合作各方帶來利好的物流金融正在加速發展。

默默崛起

據長期從事物流金融服務的專家、湖南星沙物流投資有限公司營銷副總經理王躍文介紹：“早在一百多年前，物流金融在歐美等發達國家就已獲得廣泛的發展。現在依然是該地區中小型企業融資的一種主要方式。占據了美國金融市場三分之一的業務份額。我國的倉儲質押融資業務最初起源于廣東、江蘇、浙江一帶，主要分布在生產制造企業、物貿業密集的地區。當時從事物流金融業務的主要還是商業銀行，如深圳發展銀行和廣東發展銀行。”

國內物流金融業務雖然起步較晚，但發展非常迅速。據悉。現在我國主要商業銀行都或多或少地開展了物流金融業務。而國內首家成立貿易融資部的深發展的物流金融業務已占據其資產業務的一半以上。

盡管業務規模不斷擴大，但物流金融的概念在國內還沒有統一。通常與物流和企業融資相關的金融服務被寬泛地稱為物流金融。其表述形式還有庫存商品融資、倉單質押、物資銀行、物流銀行、融通倉、貨權融資等。物流金融一般包括三個主體：融資企業、銀行和物流公司。其中，融資企業以貨權質押的方式獲取貸款，向銀行支付貸款利息，向物流企業支付監管費用；銀行向融資企業提供資金，并收取利息作為收益；物流公司提供融資企業質押物的監管服務和倉儲管理服務。并獲得相關收益(參見圖1)。

物流金融在不斷發展的同時。也在不斷創新，傳統的物流結算金融、物流倉單金融和物流授信金融三類主要產品又派生出許多個性化的模式。同時，物流金融不斷向核心客戶企業的上下游延伸，形成高端的供應鏈金融。

供應鏈金融改變了過去銀行對單一企業的授信模式，銀行圍繞某“1”家核心企業，從其原材料采購到生產出最終產品，到最后由銷售網絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，為鏈條上的“N”個企業提供融資服務(參見圖2)。

目前，能提供物流金融服務的物流公司除了中儲、中外運、中遠、中鐵現代物流、廣東南儲等大型企業之外，許多有一定實力的物流企業如速傳物流。廈門建發等都在積極開拓物流金融業務。廣東南儲副總裁李文杰認為，鑒于近年來國內物流金融業務的持續快速發展，以及國家不斷加大對中小企業的貸款力度，未來5～10年仍是國內物流金融業務發展的黃金時期。

運作模式

倉單質押是目前國內物流金融業務的主要運作模式。中儲作為倉單質押業務的先行者，通過大量實踐在此方面積累了豐富的經驗。據中儲常務副總經理姜超峰介紹，中儲倉單質押業務的監管合作銀行包括中信、光大、廣發、招行、深發展、建行、商行、工行、農行、華夏、交行等十余家銀行，全年質押監管項目約600個，業務范圍覆蓋北京、上海、天津、湖北、江蘇、遼寧、河南、廣東、山東、黑龍江、吉林、四川等省市。中儲質押監管的年授信額度在100億元以上；2008年質押監管收入已經占中儲總收入的10％以上。中儲開展的倉單質押業務模式非常豐富。主要分為靜態質押(固定期限的倉單質押)、動態質押(也叫作循環質押、滾動質押)、多庫質押等。以滿足不同客戶的需求，為此中儲獲得了“倉單質押模式大全”之稱。

下面我們通過深發展與中儲成功合作為B公司融資的案例，了解物流金融業務的具體運作流程。

B公司為鋼材經銷商。專門從事各種鋼材的國內貿易，其上游供貨商主要為國內知名大中型鋼廠，下游銷售對象多為國內軍工企業。B公司以下游客戶的穩定需求作支撐，購銷渠道暢通，銷售收入呈逐年增長趨勢。

由于B公司與鋼廠采取的貿易結算方式一般為提前預付貨款的方式，預付賬期在3～4個月，由此形成了大量預付賬款，約占公司流動資產的40％以上。隨著業務不斷發展，B公司急需通過融資緩解資金壓力。獲得擴大貿易規模的機會。但是，作為一家中小型鋼材貿易公司，B公司無法提供固定資產用于抵押，也無法提供實力更強、符合銀行要求的第三方擔保，因此無法獲得銀行的授信支持。

基于客戶背景、業務特點以及融資需求，深圳發展銀行為B公司提供了以下物流金融解決方案。

深圳發展銀行通過考察B公司整體經營狀況，并依據其與上游鋼廠的關系和交易細節。以B公司向上游鋼鐵生產廠支付的預付賬款項下采購的鋼材為質押物，給予B公司5000萬元授信額度。向該公司提供短期貸款，專項用于B公司向上游鋼廠采購一次性支付預付款項，解決了B公司的流動資金短缺壓力。以B公司與鋼廠Y的交易為例，具體操作流程如下：

(1)B公司與Y鋼廠簽訂購銷合同；

(2)B公司向深發展交存一定比例的保證金：

(3)深發展為B公司提供授信，向鋼廠支付貨款；

(4)Y鋼廠根據三方協議的要求，在約定的時間內將合同對應的貨物發送到深發展指定的中儲倉庫進行監管，在運輸單據上將深發展作為收貨人；

(5)B公司與深發展簽訂質押合同，將中儲倉庫內的貨物質押給深發展；

(6)B公司向深發展補交保證金贖貨；

(7)深發展通知中儲倉庫放行，中儲監管倉庫為客戶辦理提貨。

以上方案也可同樣推廣至有色金屬、電子、能源、家電、煤炭、造紙等行業，為處于行業下游渠道分銷商的該類企業解決了融資難題。

在上述案例中，中儲作為質押監管服務和倉儲管理服務的提供者，主要加強了以下幾方面的管理：(1)按《合同法》規定記錄存貨人(融資企業)的名稱或者姓名和住所，倉儲物的品種、數量、質量、包裝、件數和標記。倉儲物的損耗標準、儲存場所、儲存期間、倉儲費，倉儲貨物保險情況、填發人、填發地點和填發時間等內容，并形成固定格式。同時派專人對倉單進行管理，保證倉單的真實性、惟一性和有效性。(2)在完成入庫商品驗收、確認合格后才簽發倉單給貨主。(3)質押倉單明確要求貨主(融資企業)背書記載質押事項，背書后的倉單作為重要權證歸檔管理。

由于傳統的倉儲業務利潤微薄，作為附加增值業務的倉單質押為傳統倉儲企業注入了活力。例如，廣東南儲成立僅僅10年，通過首創質押物異地監管的方式，在倉儲融資業務領域迅速崛起，年質押監管的貨物達到160億元。該公司副總裁李文杰介紹說：“對融資企業來說，將存貨置放于指定倉庫并獲得貸款，確實解決了企業的資金問題。但是，這給企業

生產帶來了很大的不便。增加了生產成本。因此，我們提出新的解決方案：把企業自有的倉庫視為公共倉，第三方監管機構進駐企業倉庫進行監管。在不影響企業生產經營的前提下讓企業獲得銀行貸款。”這一業務模式在2002年推出之后，深受融資企業的歡迎，引發國內很多倉儲公司紛紛效仿。

監管難點

由于物流金融在國內仍然處于起步階段，無論是相關政策法規還是操作規范等都亟待健全完善。例如，國外先進國家的倉單基本是標準化倉單，可以直接在銀行質押；而我國的質押倉單多為非標準倉單，加上企業誠信體系不健全，使物流金融在實際運作中依然存在許多難點。

第一，質物的實際價值低于評估價值，已成為物流金融的重要風險點。一些融資企業為獲得更多融資，便設法將質物的價值抬高。而物流倉儲企業為爭取業務，也會迎合這種做法；還有一些物流企業由于技術、經驗等方面的原因，對某項監管貨物的價值判定不準，或不能科學預測其價格變動趨勢，以致高估其價值。

第二，以偽造、編造的倉單質押，甚至有融資企業串通物流企業有關人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸。這實際上是一個老大難的問題，對銀行也好、對物流企業也好，這都是不能回避的話題。

第三，以存在權屬有爭議的財產作質押。質押的商品因質押人未能在規定期限內付清貨款等原因，買賣雙方形成爭議。質押人雖還持有質押品，但并不實際擁有此財產。

第四，重復抵押造成信用放大的風險。信用放大在局部地區或一定層面上造成需求失真，與宏觀調控的總體目標有偏差。比如一家鋼鐵企業的總資產為200億元。其中固定資產180億。以此向銀行抵押得到120億，用這筆錢買到的貨物再拿去質押貸款，假設能得到80億，這樣，180億可以貸到200億，資產負債率超過50％。由于乘數效應。結果可能放大更多倍。

第五，質押物變質等原因造成的業務風險。

化解風險

在物流金融業務中，風險控制是所有銀行與物流企業的必修課。對銀行而言，倉單質押的風險主要是由于信息不對稱情況下借款人的故意隱瞞或欺騙：對于融資企業而言，它的風險主要體現在作為合作方的物流企業的業務能力不高等方面。為此，在避免操作風險時。不同參與方應該從以下幾個方面考慮：

從銀行的角度看。首先要考察物流企業的資信風險。以深發展的經驗。重點考察物流企業的經營能力和信用狀況。

銀行所給付的監管費對物流企業來說很有誘惑力，但并不是每一家物流企業都能成為銀行指定的監管企業，因為銀行對物流企業的審核是非常嚴格的。以深發展為例，在開展物流金融業務時，對物流企業進行等級劃分。分類管理。馬黎民介紹說：“我們對物流企業進行A、B、C、D類別劃分，區別對待。例如，中遠物流、中外運、中儲、中鐵現代物流都是我們A類企業中的代表，毫無疑問，這些企業的實力強大，財物狀況好，賠付能力也比較強。而那些區域性的物流企業則被劃歸C類企業，其業務僅僅局限于當地。”

其次，銀行要對質押物的種類也有一定限制。要選擇適用廣泛、易于處置、容易變現、價格漲跌幅度不大、質量穩定的品種，如黑色金屬、有色金屬、煤炭、汽車、石油、塑料、糧食、棉花、棉紗、紙制品等。據了解，在審核質押物上，每家銀行都編有相應的產品目錄。通常只有目錄上標注的產品，銀行才會針對性地進行授信，而非目錄標注的產品則得不到貸款。馬黎民指出：“不是所有的商品都能進入我們的目錄，只有那些價格波動較小、價格透明、容易變現、價值高、多用途的商品才符合我們的要求，特別是像鋼材、鐵礦石這樣的原材料，因為它們是最上游的產品，有廣泛的用途，但是如果這些鋼材用來制成產成品，比如說電梯，因為電梯并不是多用途的商品，因此我們會對鋼材進行質押，但決不會對電梯進行質押。”另外，要選擇來源合法的貨物，走私貨物有被罰沒的風險。

從物流企業的角度看，第一，要完善倉單管理體系。雖然我國《合同法》中規定了倉單上必須記載的內容，但目前使用的倉單還是由各企業自己設計的，形式很不統一，因此要對倉單進行科學的管理，如，使用固定的格式。按規定方式印刷；派專人對倉單進行管理，嚴防操作失誤和內部人員作案。以保證倉單的真實性、惟一性和有效性。

第二，完善質押物的監督管理體系。物流倉儲企業在開展倉單質押業務時，一般要與銀行簽訂《不可撤銷的協助行使質押權保證書》，對質押物的保管負責，丟失或損壞由倉庫承擔責任。因此。為了維護自身利益和履行對銀行的承諾，倉儲企業要加強對質押物的監管，保證倉單與質押物貨單一致，手續完備，貨物完好無損。姜超峰以中儲的實際案例告訴記者：“某借款單位用1000噸的冷鋼板做抵押向銀行貸款，我們受銀行委托監管貨物并按照程序開出單據。但是，在接收貨物的時候，吊車司機、地面工作人員敏銳地發現貨物重量與冷鋼板的質量不符。工作人員隨即開箱檢查，發現箱里裝的竟全是水泥塊。這是一起典型的惡意騙取貸款事件，因為我們發現及時，避免了損失。經過此事，我們系統內部進一步規范了合同文本及現場操作規程。”

第三，要注意提貨單風險。目前大多由貨主和銀行開提貨單，今后應逐步轉向倉單提貨。由貨主與銀行共開提貨單的，要在合同中注明倉單無提賃功能。此外，要有鑒別提貨單真偽的措施。對于同一倉單項下的貨物在不同時間提取的情況，要依據貨主和銀行共同簽署的“專用倉單分提單”釋放貨物。同時按照倉單編號、日期、金額等要素登記明細臺賬，每釋放一筆，就要在相應倉單下做銷賬記錄，直至完成為止。

最后。要重視加強人事管理制度建設。中鐵現代物流公司在此領域積累了豐富的經驗。在倉單質押過程中，中鐵現代物流公司對監管員實行“輪崗制”，即每個監管員都會不定期地調整工作區域。這就大大降低了監管員因為長時間與某些固定的人接觸而出現監管風險的可能。在管理體制上實行從上到下的三級管理體制，即公司總部的宏觀管理、全國大區巡查管理和分公司管理相結合的管理體制。三者相結合，既能做到宏觀的調控，同時也能針對各個區域、分公司的不同情況因地制宜，即使某一個層面出現問題，其它兩個管理層面也會作出相關補救，極大地降低了風險發生的可能性。