經濟增長需股市房市回暖

目前，國際金融危機余孽未消，經濟前景不明朗，西方發達國家的經濟增長形勢依然嚴峻，消費者惜購現象普遍。實體經濟是靠銀行貸款，靠投資消費拉動的，如果這些都沒有了，那么實體經濟必然會大幅度下滑，這就是我們今天看到的世界經濟情況。刺激內需首要提高百姓收入

今年中國政府的GDP目標是保8。按照一般規律，投資增長率和GDP增長率基本上是1：2的關系。4萬億元的投資大單，按照生產法計算，拉勸8％肯定是沒有問題的。

實實在在保8

但要注意一點，如果生產法和支出法算出的GDP差距很大，就表明建設效果不夠好，說明生產出的產品進入了庫存，建成的企業的生產能力是過剩的。這樣，即使GDP到了8％，它對整個國民經濟的實際效果也大打折扣。因而我認為，保8是沒有問題的，但是我們一定要實實在在、踏踏實實地保8，一定要讓投資真正見成效，GDP增長才能夠轉化為最終投資消費和凈出口。

另外，不要為7保8，而犧牲節能和環保，要注意提高我們經濟增長的質量。

股市房審復蘇很重要

從國家層面來講，以往中國的經濟增長模式過多地依賴外需，金融風暴迫使我們轉型，刺激內需。

但速并不很容易。因為這個轉變首先要提高百姓收入，否則消費能力無從談起。同時加強社會保障體系，使他們沒有后顧之憂。

還要轉變中國人重儲蓄的觀念。適當存錢，還要適度消費，讓家庭資產配置相對均衡。再一個要靠股市和房市回暖，這兩個拉動內需的因素很重要。股市是一個財富效應，回暖以后，即使在股市沒有變現，你也會覺得自己的財富增加了。而房市是大宗消費，如果它回暖當然會拉動整個經濟。

2011年會迎來春天

因為存在做空和做多，講股市要非常慎重。根據我們的研究，從20世紀90年代初到現在，總體來說，中國股市的增長速度高于世界平均水平。這跟中國改革開放以后經濟的快速發展不無關系。但股市本身是一個虛擬經濟，無論怎樣都改變不了波浪式前進、螺旋式上升的軌跡。

長遠來看，我們肯定相信中國股市是會越來越好。但也要看到，既然是波浪式前進，熊牛交替就不可避免。曾在股市大熱的時候，我提醒過大家要注意風險、注意泡沫。當時有些人說中國10年大牛市，萬點可期，這些觀點實際都是騙人的，造成的后果很嚴重，使得很多投資者在高位的時候進入，現在被套損失慘重。

中國股市有其規律

中國股市波動比較大。按照國外的理論，一般認為股市上升20％，就算是牛市，下跌20％就是熊市，美國即如此，但在中國這不適用。因為中國股市波動的幅度太大了，6100點跌20％，在4800點你能說是熊市嗎?從1600多點到2600多點漲幅達60％了，你說就進入牛市了嗎?并不好定論。

據統計，中國股市上下波動幅度超過20％的頻率遠遠高于國外。在國外，20％的漲跌幅對判斷牛市和熊市是合適的。在中國，我們叫過渡期，也就是快牛和慢牛的問題。如果股市有一段時間快速增長，然后慢慢下滑，下滑的時候并不一定說明是熊市，下滑到什么時候算熊市呢?到上一次最高點和最低點中間，跌破這個點可以說是正式進入熊市了。中間這一段我們稱之為慢牛階段，即是牛熊交替階段。比如2008年，跌到3000點是牛熊交替，到2245點就是熊市。如今股市已經超過2245點，但離6100點還很遠，要上升到一定程度才能夠成為牛市，這就是大體規律。

股市先于經濟有所表現

從牛熊交替規律看，20世紀90年代至今大概是經過了6次更替，由于中國股市的不成熟，其中前幾次交替很快就結束。最近幾次熊市持續的時間大概是2年左右甚至2－3年，上一次熊市約3年。

由此推斷，中國正式進入牛市可能還要一段時間，今年下半年情形會大為好轉。從今年下半年某個時候到明年上半年會進入熊牛交替階段。應該說，到明年下半年中國的股市就可進入牛市了，這是我的預估。原因一是股市有其規律，二是股市一般先行于經濟復蘇。而中國經濟2011年能夠迎接再一個春天，股市一般應該早半年體現(這是我個人的推斷，不一定準)。當然我希望牛市更早到來，為更多的人創造出財產性收入，提升消費，拉動內需，促經濟增長。

房產下半年平穩

房地產對經濟的拉勸作用最大，它不僅能拉動生產資料和消費資料的需求，還可以拉動服務業的發展。因為每100元房地產投資，大概可拉動170元其他部門的投資需求；每100元房地產業的消費，大概可拉動120元相關的消費需求；每增加100個房地產業的就業，大概可拉動200個其他部門的就業。

2008年下半年開始，房地產市場開始走冷，在春節前后應該是房地產業最困難的時候，近日逐漸有所回暖，估計2009年下半年房地產市場會趨于平穩發展。